长江电新20260316锂电推荐更新短期景气与财报共振中期叙事变化解放

1、当前时间我们继续推荐锂电板块，一是从边际催化上看，锂电排产已走出1-2月淡季，在3月环增20%的基础上，4月仍有望实现个位数环增，在出口退税落地、锂价中枢抬升下，强劲的需求再次得到验证。 涨价方面，6F在近一个季度价格回落后，3月有望迎来去库、价格企稳，关注3月底到4月重启涨价趋势；隔膜、铜箔、铝箔、负极在3月底到4 【长江电新】20260316-锂电推荐更新：短期景气与财报共振，中期叙事变化解放估值 1、当前时间我们继续推荐锂电板块，一是从边际催化上看，锂电排产已走出1-2月淡季，在3月环增20%的基础上，4月仍有望实现个位数环增，在出口退税落地、锂价中枢抬升下，强劲的需求再次得到验证。 涨价方面，6F在近一个季度价格回落后，3月有望迎来去库、价格企稳，关注3月底到4月重启涨价趋势；隔膜、铜箔、铝箔、负极在3月底到4月也是重要的谈价窗口，静待进一步涨价落地催化。 业绩预期方面，由于年底到春节前材料普遍有涨价落地，叠加锂价上涨库存升值等因素，预计铁锂、铜箔、6F、隔膜普遍有显著的业绩改善，在财报期也将强化信心。 2、二是从宏观叙事来看，石油危机预计将强化全球各国能源自主、安全可控的诉求，今年欧洲各国电动车补贴加码、近期美国放松负极关税，都是侧面印证。 从中期需求预期上看，宁德时代年报电话会指引到2030年前的需求复合增速在20%-30%，也有报道宁德时代全球法律总顾问John H. Kwon在2026国际电池技术及创新应用峰会上判断未来三年公司储能在锂电出货中占比将达到50%。 考虑到中期需求增长中枢可能由此前20%左右，上修到25%左右，叠加能源安全的趋势强化，锂电板块PE有望系统性抬升，我们认为本轮行情电池达到25-30X，材料超过20X的PE是值得期待的。 3、落地到标的方面，1）中期盈利改善预期下，赔率较大的隔膜（恩捷、璞泰来、佛塑、星源等），铜箔（铜冠、德福、嘉元、诺德、中一、海亮等），负极（尚太、中科、璞泰来、贝特瑞、杉杉等）。 2）调整充分、低估值的6F（期待3-4月价格企稳回升，天赐、多氟多、天际等）、铁锂（Q1业绩，中期一体化、出海阿尔法，富临、裕能、龙蟠、万润等）。 3）中期格局、盈利稳定，确定性强、有望引领估值提升的电池环节（宁德、亿纬、鹏辉、欣旺达、中创、国轩等）。 4）新技术钠电、固态、复合集流体方向。