养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周三，豆油主力01合约下跌，午后收于8442（-26或-0.31%）。美豆优良率环比同比均继续下滑，8月USDA供需报告新季美豆单产面临着一定的挑战，CBOT大豆回踩上升通道的下沿支撑后反弹。美豆出口预期改善叠加压榨消费强劲，CBOT大豆盘面存在较强支撑，关注1165-1170附近支撑。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆、豆油库存预计维持高位，国内市场来自于供应端的利空压力持续。而四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于豆油01合约盘面或形成较强支撑。逻辑暂无明显变化。弱现实强预期持续，豆油现货供应充足，近月合约预计相对偏弱运行。远期成本端预计有较强支撑，利多题材较多，豆油01合约考虑企稳做多。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作。豆油01合约支撑位关注8350-8360元/吨，上方压力位关注8750-8800元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 菜油：周三菜油期货震荡运行，主力合约OI2609报收10128元/吨，涨跌幅为-19或-0.19%。市场等待最新USDA豆系报告指引，资金对油脂保持谨慎观望态度，菜油短时万元关口震荡，但基本面仍存较强支撑：一是俄罗斯严查转基因问题收紧远期菜油供应；二是国内现货基差仍处高位，油厂开机率下调至31.4%左右、以执行前期合同为主；三是加拿大商业库存去化，加菜籽面临压力减轻。当前菜油在万元关口附近反复确认支撑，下行空间受限。菜油01、09合约多单谨慎持有，9-1正套谨慎持有。OI2609下方支撑位关注9750-9800，上方压力位关注10250-10300。OI2701合约支撑位关注9650-9700，压力关注10100-10150。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月12日星期三 棕榈油：周三，棕榈油主力01合约下跌，午后收于9691。市场逻辑暂无明显变化，关注8月USDA供需报告对于油脂油料市场的影响。马棕油7月产量同比增加，来自于供应端的弱现实持续。而棕榈油产地天气扰动加剧叠加印度对于棕榈油的进口量季节性增长，棕榈油下方支撑力度较强。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。目前我国棕榈油库存同比偏高，抑制现货、基差与近月合约价格走势。弱现实强预期持续，棕榈油企稳后考虑做多01合约棕榈油。棕榈油2609合约短期关注9320-9350区间支撑，压力位关注9550-9600元/吨。棕榈油2701合约短期关注9600-9630区间支撑，压力位关注9950-10000元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 豆二、豆粕：周三，美豆主力合约振幅加剧，午后暂收于1175美分/蒲附近。豆粕主力01合约，午后收于3142（日变动2或0.06%）；豆二主力09合约，午后收于3822（日变动19或0.50%）。美豆优 养殖油脂产业链日度策略报告 良率环比同比均有所下滑，8月USDA供需报告新季美豆单产面临着一定的挑战。美豆出口预期改善叠加压榨消费强劲，CBOT大豆盘面存在较强支撑，关注1165-1170附近支撑。国内方面来看，进口大豆启动连续拍卖，一定程度上缓解了四季度供应的担忧。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，供应端的弱现实持续。四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成一定支撑。弱现实强预期，豆二及豆粕01合约考虑企稳做多，豆粕也可考虑9-1反套操作。豆粕09合约支撑位关注3000-3030元/吨，压力位关注3250-3300元/吨，豆粕01合约支撑位关注3080-3090，压力位关注3300-3350。豆二01合约下方支撑关注3750-3800，上方压力关注3950-3980元/吨； 菜粕：周三菜粕小幅回落，RM2609报收2295元/吨，涨跌幅为-9或-0.39%。近日CBOT大豆及豆粕弱势，蛋白粕整体承压拖拽菜粕走势。就自身供需而言，最新全国菜粕库存28.42万吨周环比减少2.19万吨，华东、华南库存均呈下降趋势，水产养殖旺季的刚需托底效应仍在，限制下方空间。但沿海菜粕开机率有所回升、产出增量，且下游成交持续冰点，反弹动能明显不足。RM2609短期或继续在区间震荡，关注USDA报告对美豆及蛋白粕方向的指引。菜粕相对菜油维持偏弱格局，油粕比走扩逻辑预计延续。RM2609合约考虑区间内轻仓短线操作，继续持有或逢低做多油粕比。09合约合约下方支撑关注2240-2260，上方压力位关注2400-2420。 玉米、玉米淀粉：周三期价窄幅震荡。外盘市场来看，短期聚焦于USDA8月供需报告，市场预计可能会下调美玉米产量以及期末库存预估，对期价形成支撑，关注兑现预期差。供需面整体来看，北半球玉米进入生长关键期，天气不确定性以及黑海谷物运输中断风险，依然会构成支撑，使得期价回到前低的难度较大，上方空间来看，美玉米高库存压力以及新季去库速度仍然较缓，空间暂时也不看太高，整体维持区间内偏强震荡预期。国内玉米市场来看，近期期价有一定触底反弹表现，暂时不认为是基本面的大幅变化导致，初步理解为情绪的修正，新季玉米处在生长关键期，产区有天气以及病虫害扰动，叠加河南小麦托市收购启动，短期期价或存在反弹修正的情况，不过考虑整体偏空局面并未完全扭转，修正空间预期比较有限，整体维持弱反弹预期。操作上建议短多谨慎持有或者等待逢高做空机会。玉米2609合约支撑区间2200-2220，压力区间参考2320-2330；玉米11合约支撑区间2190-2200，压力区间2250-2260；玉米淀粉09合约支撑区间参考2550-2560，压力区间参考2730-2740；玉米淀粉11合约支撑区间参考2470-2480，压力区间2620-2630。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 养殖油脂产业链日度策略报告 豆一：周三，豆一主力09合约宽幅震荡，午后收于4896（日变动-18或-0.37%）。近期豆一向上突破后，日内宽幅震荡，多空博弈激烈。目前市场对于我国大豆产区播种面积与大豆生长状况存在担忧。由于前期产区降水过多，部分地区出现内涝，引发多头热情。目前市场对于新季国产大豆产量存在一定的担忧，利多驱动持续，豆一价格预计易涨难跌。豆一09合约考虑暂时观望，豆一11合约考虑企稳做多。豆一11合约短期关注5100-5200元/吨区间压力位，支撑位关注4800-4830元/吨； 生猪：周三，农产品延续偏弱，关注凌晨8月USDA月度供需报告对饲料的影响。生猪期价高开低走，近月合约延续反弹趋势。本周生猪现货价格拉涨后再度回稳，月初集团企业整体缩量挺价，令短期供应压力环比下降，全国均价10.78元/公斤，周环比涨0.40元/公斤左右，8月份现货逐步进入季节性上涨时间。仔猪价格回落至230元/头，自繁自养出栏当前亏损仍然在270元/头左右。8月份以来宏观情绪回暖，生猪期价近强远弱，期价在连续大跌后盘面出现减仓反弹，空头资金部分平仓离场，生猪09期价已经对现货升水收窄。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但此前市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，远月生猪期价对现货升水收窄。生猪当前供需环比仍保持改善，现货8月份仍然存在反弹预期，母猪淘汰进度继续加快，强化远端周期反转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持小幅升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续恢复。前期空近多远逐步离场，2609合约参考支撑位11000-11200，参考压力位11500-11800区间震荡，激进投资者等待现货压力释放后12000点养殖成本附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周三，鸡蛋期价再度止跌大幅反弹市场博弈激烈，10合约收回部分跌幅，远月11合约强势反弹，本周鸡蛋现货价格保持上涨，但强度略有不及预期，本周开始秋季开学旺季临近，消费在8月中环比逐渐走强，需求的季节性特征逐步开始兑现，本周现货全国均价4.60元/斤，环比涨0.04元/斤。近期期价波动率处于历史同期高位水平，市场重回中秋节旺季博弈，蛋价仍存在反弹预期。7月份鸡蛋期价跟随农产品指数大幅回落后，期现货价差出现明显收敛，远月合约呈现对现货深度贴水。一定程度可能限制远月合约的调整深度。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至 养殖油脂产业链日度策略报告 2.95-3.15元/斤，养殖利润环比回升，处于同期新高，养殖户集体延迟淘汰的情况下，老鸡日龄持续走高，8月份需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况，这可能导致中秋节后出现踩踏风险上升。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买9抛10或空10多11。2610合约参考支撑位3700-3850点，参考压力位4050-4150点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................3三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料...........................................................................................................................................4（一）日度数据...................................................................................