每日商品期市纵览

2026年08月12日2026年08月12日 每日行情焦点 Executive Summary｜今日要点 活跃品种等权涨跌 +0.10%，37/73 个品种收涨，市场整体震荡。有色金属+新能源领涨（+0.73%），能源化工最弱（-0.36%），板块分化是今日主线。当日变化较突出的品种：多晶硅（+2.92%，上涨增仓）、低硫燃油（-3.33%，下跌增仓）、玻璃（-2.55%，下跌增仓）。明细统计范围不受本摘要名单限制。 增仓品种 市场涨跌占比 日均成交活跃度 52%涨 / 48%跌平盘 2 个 平稳-2.6% 较20日均量 41 占活跃品种 56.2% 一、持仓与成交变化 二、板块强弱与量仓变化 行情截至 2026-08-12 收盘 · 价格用主连（ZL），量仓用加权（8888） 活跃品种行情结果 今日涨幅前10 根据当日收盘价格与上一交易日收盘价格对比涨跌幅度。 活跃品种行情结果 今日跌幅前10 根据当日收盘价格与上一日收盘价格测算涨跌幅度。 重点品种逻辑速评 沪深300 利多因素：2026年A股逻辑由"流动性驱动"转向"盈利修复驱动"，多项领先指标显示PPI有望上行，企业盈利修复确定性高；叠加利率下行与分红改善推动资金从债券向股票转移，大盘价值风格因估值合理、盈利确定性强，短期配置优势凸显。 利空因素：沪深300市盈率分位偏高，整体估值并不便宜；且当前股债性价比位于历史均值下方、逼近负1倍标准差，显示股市相对债券吸引力不足，市场资金或更偏向债券等相对稳健资产。 总结：盈利修复提供支撑，但估值与股债性价比偏高，多空博弈、重心上移需基本面兑现。 中证500 利多因素：中证500市净率自2022年后企稳回升，估值修复显著；2026年企业盈利修复主线确立，指数基本面有望随PPI上行和反内卷政策持续改善。 利空因素：中证500市净率已处历史高位，估值修复后进一步上行空间受限；其拥挤度5年百分位自2024年中以来持续攀升，交易热度高企提示短期回调与"拥挤"风险增大。 总结：估值修复充分但拥挤度较高，多空均衡，后市取决于盈利兑现节奏。 中证1000 利多因素：中证1000市值小、成长风格显著、弹性较大，2026年经济弱复苏背景下小盘成长题材受益于风险偏好改善；2024年下半年起其市净率再度超越中证500，小盘估值修复具有领先性。 利空因素：中证1000估值显著偏高，市盈率达46.63、PE分位高达74.12，位列各主要指数之首；其拥挤度5年百分位2024年再度回升并一度超过中证500，交易过热、潜在回撤风险较大。 总结：成长弹性与高估值、高拥挤并存，攻守兼备但需防范高位回撤。 欧线集运 本周，船公司逐步落地8月下半月运价，继续维持重心下移的态势。马士基周二开舱第35周运价，继续恢复降价态势，环比上周下跌300美元。市场重新回到运价下跌的预期中，上海宁波港口因台风短期拥堵，市场对08交割价格上修，带动主力合约重心抬升。后期继续关注运价下降节奏，和地缘对远期价格的扰动。 沪银 利多因素：AI基础设施建设持续需要白银作为关键工业金属，工业需求提供中长期支撑；全球交易所白银库存持续收紧、世界白银协会多年报告存在供应缺口，库存枯竭强化供需偏紧逻辑。 利空因素：主要央行维持高利率的时间长于预期，持续压制白银作为无息资产的金融属性；美元维持强势，对以美元计价的贵金属价格形成压制；2026年7月白银较年初近乎腰斩，宏观政策预期转向与地缘风险多重利空共振。总结：白银多空博弈，供需面偏紧但宏观流动性存在下行压力。 沪金 利多因素：2026年二季度全球央行净购金289吨、同比增长62%，创历年二季度最高纪录，中国央行已连续20个月净买入；黄金ETF双底形态确立，大量资金持续流入市场。 利空因素：2026上半年全球央行购金需求创2022年以来新低，中长期失去核心支撑；二季度黄金ETF净流出45吨，同期金价承压回落。 总结：多空方向存在明显分歧——央行购金与ETF流向数据口径冲突，短期反弹难改中长期供需转弱，方向待确认。 铂 南非矿山产出扰动仍存，矿产释放有限，高价刺激回收料供给有所增加。需求上，首饰与实物投资保持韧性，传统汽车催化剂需求偏弱，氢能工业需求存在边际增量。 钯 南非矿山产出趋于稳定，俄钯流入未受关税政策约束，整体矿产供给充足，回收料随价格波动有所释放。需求端，汽车催化剂需求延续偏弱，工业端增量有限。 重点品种逻辑速评 沪铜 海外矿端仍存扰动，国内冶炼维持生产，现货市场货源出现结构性分化，部分品牌流通偏紧。下游处于传统消费淡季，加工企业多以刚需采购为主，整体终端成交未见明显放量。 沪铝 LME库存降至25.34万吨，中东供应损失尚未修复，外盘继续抬升国内估值；国内铝锭库存下降、出库回升，为沪铝提供现实支撑。但电解铝利润接近8000元/吨、华东现货仍贴水，价格已领先于需求。 沪锌 国内锌精矿加工费维持低位，矿端紧张格局延续，前期检修炼厂逐步复产，锌锭供给环比有所修复，但原料条件制约大幅增产空间。下游处于消费淡季，镀锌、压铸等行业开工一般，终端以刚需采购为主，现货散单成交有限。 沪铅 铅精矿加工费维持低位，原生铅生产基本平稳；再生铅受废电瓶原料成本牵制，炼厂利润承压，产能释放受限。下游蓄电池行业处于传统淡季，企业多执行按需采购，终端订单未有明显回暖，现货成交整体平淡。 沪镍 印尼镍中间品持续流入国内，镍铁产出有所恢复，硫磺价格高位抬升湿法冶炼成本，对产出形成一定约束。下游不锈钢处于传统消费淡季，钢厂按需排产，新能源正极企业维持刚需采购，现货成交整体平淡。 沪锡 缅甸矿区受雨季影响，锡矿进口恢复偏慢，国内冶炼厂原料库存偏低，部分炼厂受原料约束，精锡增产空间有限。下游电子、焊料行业处于传统消费淡季，高价抑制企业补库意愿，市场多为刚需成交。 氧化铝 国内氧化铝产能维持高位释放，铝土矿受海外雨季扰动，局部原料成本有所抬升，但整体原料供给尚可，行业产出未见明显收缩。需求端，下游电解铝产能接近政策上限，增量有限，铝厂多以长单采购为主，现货采购活跃度不高。 碳酸锂 短期来看，国内锂盐厂集中检修减产落地，智利锂盐发运维持低位，叠加下游正极排产环比抬升，供需缺口持续扩大。但中长期来看，碳酸锂供需均处在上升阶段，后续需关注碳酸锂产能恢复节奏、海外矿进口到港规模及需求排产的实际兑现情况。 重点品种逻辑速评 多晶硅 行业整体产能充裕，部分企业检修的同时仍有产能持续释放，整体产出维持高位，主动减产执行力度存在分化。下游硅片环节排产提升有限，终端光伏需求未见显著放量，下游企业以刚需采购为主，补库意愿偏弱。 工业硅 西南丰水期硅厂复产接近尾声，进一步增产空间有限，西北产区生产相对稳定，整体行业供给基数仍处高位，局部企业检修带来小幅扰动。下游多晶硅、有机硅开工分化，终端以刚需采购为主，大规模补库尚未显现。 螺纹钢 最新产库数据呈需求崩塌格局：螺纹表需178万吨（-10.28%）为近五周最低，产量虽降5.25%但远不足以对冲。社库厂库同增，钢厂盈利降至32%、吨钢亏损超320元，负反馈正加速向上游传导。铁水产量已从前期高位243万吨回落至238万吨，供给端缩减但需求拖累更重。核心关注点：8月下旬旺季需求能否兑现、铁水产量是否继续回落、减产力度。 热卷 热卷供需双缩、累库未止：产量288万吨、表需286万吨，减产后仍累库。制造业用钢缺乏弹性，冷轧逆势去库形成结构性对比，热卷相对冷轧弱势扩大。钢厂盈利恶化、铁水回落对板材供给形成压制，但需求端同样缺乏亮点。核心关注点：制造业PMI及排产变化、卷螺价差运行、出口环境变化。 铁矿石 供给端宽松：港口库存累积至1.67亿吨，到港高位，海外发运维持。铁水已从前期243万吨高位回落至238万吨，需求端边际走弱确认。钢厂盈利率降至32%，低价补库意愿有限，现货外矿指数偏弱运行。核心关注点：铁水继续回落的速度、港口库存去化拐点、海外矿山发运节奏。 焦煤 供应端维持偏紧：安监+蒙煤减量，现货深度升水（基差+31%）。铁水从243降至238万吨已确认回落趋势，焦煤刚需边际走弱。期货端前期暴跌后估值修复，但钢厂亏损扩大对原料端形成负反馈压力。核心关注点：铁水继续回落对焦煤刚需的冲击、蒙煤通关恢复、期现回归。 焦炭 焦炭第三轮降价已落地（湿熄降50元/吨、干熄降55元/吨），十轮提涨后正式进入降价周期。铁水降至238万吨叠加钢厂盈利率32%、吨钢亏损320+，刚需走弱+利润倒逼推动焦炭连续降价。焦化厂吨焦盈利由盈转亏（-112元），开工率降至68%，被动减产开始。核心关注点：钢厂检修计划及复产预期、焦化利润修复节点、第四轮降价幅度。 玻璃 日熔量降至14.22万吨，开工率66.55%，供应持续收缩。深加工订单环比改善至9.4天，但同比仍偏弱。企业总库存7489.8万重箱，环比微降0.6%，同比仍增21.1%，去库困难。全行业亏损加深，天然气/石油焦燃料产线亏损严重。 重点品种逻辑速评 纯碱 周产量74.64万吨，产能利用率78.37%，部分企业检修带来阶段性减量但力度有限。厂家库存累至184.95万吨，重碱累库明显。浮法+光伏玻璃日熔量持续下滑，重碱刚需走弱。联碱法、氨碱法均陷亏损，行业盈利恶化。供强需弱格局未改，关注检修持续性 锰硅 周产量降至15.7万吨，连续六周下降，开工率28.2%。但样本企业库存累至46.3万吨，持续刷新近年新高。锰矿价格阴跌，天津港南非半碳酸降至36.5元/吨度，9月外盘报价进一步下调，化工焦仍有提降预期，成本支撑下移。河钢8月招标询盘5800元/吨环比跌150元，需求低迷。 硅铁 甘肃万利全线停炉日减700吨，宁夏、青海、甘肃结算电价上涨，成本支撑走强。样本企业库存8.85万吨环比增加，供需趋向宽松。兰炭小料小幅上调，电价托底效应明显。但钢厂盈利率走低、金属镁淡季检修增多，需求边际走弱。 原油 行情核心受中东地缘局势主导，近期主要变化在于消息面，当前核心聚焦美伊是否会谈，双方各执一词"谈判"的真假虚实构成当前市场最大不确定性。供应端OPEC+宣布9月增产18.8万桶/日，增产幅度有限（不到全球需求的0.2%），信号意义大于实际影响；当前波斯湾产量仍低于战前约1,050万桶/日。需求端，北半球夏季出行旺季支撑海外炼厂高开工；国内检修炼厂陆续复工，原油加工负荷小幅回升，但化工产业链需求恢复偏慢。目前基本面对于油价偏利多，关注地缘最新消息面。 LPG 近期LPG市场受原油影响强波动，中东地缘局势推升能源板块整体风险溢价。LPG供应端或保持增长，主要基于检修企业陆续恢复。未来三周预期国产供应量或增加，或增至43.8万吨左右，总计增幅2.15%。未来三周预期到港量在40-95万吨。需求方面，下游企业前期检修装置逐步恢复，需求呈现提升趋势。短期液化气供给增速大于需求，液化气基本面格局相对偏弱。 PTA PTA装置因计划外短停产量快速下降，接下来装置仍面临集中重启，产量有增加预期，PTA加工费近期再度走高，抬升估值，短期上涨驱动可能受限，未来供需面偏向于供需双增，但供给增速可能略快于需求。成本端原油受地缘扰动波动较大，短期注意风险。 短纤 供减需平，由于原料近期持续上涨，短纤利润再度大幅下滑至同比低位。纺织行业处于传统淡季，纱厂开工偏低，终端订单不足，下游仅刚需零星采买，现货成交清淡。当前成本端支撑占主导，等待下游需求改善，先关注利润修复情况。 乙二醇 部分装置近期推迟检修，8月产量可能小幅提升，进口偏低，华东港口库存整体处于去库通道，到港压力不大，当前交易主线更多偏地缘；需求端下游聚酯开工率变化不大，织造终端当前处于淡季，所以下游聚酯产销依旧较差，预期层面存在金九银十需求旺季的利多，可能对价格形成支撑。 重点品种逻辑速评 塑料 美伊局势再度陷入僵持，塑料短期受地缘影响较大。基本面来看，短期PE供应逐步回升的趋势未改，而同时需求端现实表现疲弱，下游开工预计