国泰海通非银：保险+康养服务价值重估会议纪要

发布时间：2026-08-11 一、基本信息 1. 本次为国泰海通证券面向正式签约客户的内部电话会议，属于“国泰海通非银20讲”系列，本次为系列分享第2/2段，内容仅供内部学习，不得外发，提示市场有风险投资需谨慎。二、核心要点 1. 会议聚焦保险行业核心痛点：负债端清单保费、高负债成本，资产端面临低利率压力，提出“保险+康养（健康、养老）”产品+服务的转型破局思路。 2. 参考海内外优质案例：美国联合健康以保险为核心，依托自有服务网络实现控费盈利，估值享有溢价；日本、英国保险巨头均布局保险+养老的相关业务。 3. 国内方面：泰康打造“医养社区”模式，推出“幸福有约”产品绑定养老服务；中国平安布局机构+居家养老，分类服务老年客群。 4. 会议认为保险价值重估的关键方向：需从单一金融属性转向综合康养服务提供商，以匹配老龄化趋势及客户实际就医、养老等需求。 5. 投资层面：部分康养相关模式盈利不确定性较大，保险公司若通过医疗健康、康养服务领域构建清晰逻辑，定位为医养服务提供商，将对公司价值重新认识及估值体系重新搭建起到重要参考作用。三、风险与关注 1. 保险行业负债端高成本、资产端低利率的痛点尚未完全破解，转型过程中需关注成本控制、服务落地等核心问题。2. 康养服务领域涉及产业链环节多、服务模式需持续打磨，相关盈利模式的稳定性仍需观察。3. 国内保险机构布局康养的模式虽有探索，但需关注能否真正实现从金融属性向综合服务提供商的转型，避免模式空转。 四、后续关注 1. 需持续跟踪海内外保险机构“保险+康养”业务的落地成效，尤其是盈利数据、用户服务反馈等核心指标。 2. 关注保险行业负债端优化、资产端配置调整的进展，判断对“保险+康养”转型的支撑力度。