2026年8月11日食品饮料板块观点更新

发布时间：2026-08-11 一、核心要点 1.酒类板块：茅台因控货及价格指引梯次提价2%-3%，对全年业绩影响不足1%，核心逻辑是向直营渠道转移利润、优化价格管控，渠道预期持续上行；五粮液批价回升快于预期，核心是公司明确补贴、价格红线的价格指引及渠道补货情绪转变，但其渠道预期较混乱，需跟踪后续变动；啤酒板块7月景气度弱于6月，受多雨天气、服务消费情绪影响，华润重啤个位数下滑、燕京啤酒微增长（其U8产品增长近30%），看好具备阿尔法优势的燕京啤酒；推荐结构型机会贵州茅台，进攻性配置建议关注区域酒企。 2.软饮料板块：东鹏饮料2026上半年收入利润符合指引，多品类矩阵成型，茶饮（含无糖茶）高速增长，毛利率因成本红利、产品结构改善提升，Q2净利润同比增长15%，公司锁定全年成本，预计全年业绩稳定，当前18倍PE具备关注价值；百润股份2026年第二季度扣非净利润增长37%超预期 ，预调酒补库存、新品推进，烈酒贡献增量，香精香料板块景气，下半年关注果冻酒、轻享系列及乐调系列放量，全年增长有保障，子公司香料税率降为15%的税率优化利好业绩。 3.食品饮料板块整体情况：二季度饮料板块整体承压，茶饮中的统一阿萨姆仍增长，方便面也实现增长；7-8月饮料板块恢复正增长，但消费力疲软，消费者更偏向性价比、健康化产品，其中无糖茶、即饮咖啡板块正增长，其余品类下滑。 4.其他重点公司及板块：统一第二季度采取保守策略，费用管控优化，实现利润增长；农夫山泉渠道稳健，增长平稳；调味品板块方面，餐饮7月数据平淡但环比6月改善，低基数下表观增速提升，库存良性，仍以龙头海天味业为主，其供应链优势明显，建议关注；酵母板块中，安琪酵母酵母蛋白因乳清蛋白短缺量价齐升，当前产能1.5万吨，未来规划10万吨产能，预计2025年后贡献业绩，建议关注；零食板块方面，零食量贩7-8月开店提速，预计全年头部品牌净增超7000家，景气度高，传统流通渠道受挤压，盐津铺子电商调整后下半年有望转正，建议关注。二、投资线索 1.酒类板块结构型机会贵州茅台，进攻性配置可关注区域酒企；啤酒板块看好具备阿尔法优势的燕京啤酒。 2.软饮料板块关注东鹏饮料（18倍PE）、百润股份（税率优化及新品放量）。 3.调味品板块重点关注龙头海天味业；酵母板块重点关注安琪酵母；零食板块重点关注头部零食量贩品牌及盐津铺子。三、风险与关注 1.五粮液渠道预期较混乱，需跟踪后续变动。2.百润股份当前PE超25倍，无明确收入催化，短期无新品周期，短期关注风险。3.东鹏饮料存在PET成本上涨风险。4.啤酒板块部分公司（如华润重啤）7月仍个位数下滑，需持续跟踪消费情绪变化。5.饮料板块整体仍受消费力疲软影响，非性价比、非健康化产品或持续承压。