南华期货丨期市早餐2026.08.12

南华研究院 （所有分析与结论仅供参考，请投资者务必谨慎选择！） 宏观金融宏观外汇股指国债航运贵金属铂金钯金黄金白银新能源碳酸锂工业硅多晶硅有色金属铜铝锌锡铅能源油气原油燃油低硫燃油沥青化工胶版纸纯苯LPG乙二醇甲醇聚丙烯聚乙烯聚氯乙烯苯乙烯合成橡胶玻璃纯碱纸浆丙烯黑色螺纹钢热卷铁矿石焦煤锰硅硅铁油脂饲料豆粕棕榈油豆油菜油豆一玉米农副软商品生猪棉花棉纱白糖天然橡胶鸡蛋苹果20号胶花生红 枣原木 【宏观金融】 宏观：美伊谈判陷入僵局，警惕局势升温 【市场资讯】 1.中东局势——①美国总统特朗普在社交媒体上表示，伊朗方面正在要求赔偿过去五个月军事冲突造成的损失，但这一要求此前从未在双方谈判中提出。特朗普称，已指示美国代表在未来所有谈判中正式提出相关赔偿要求。②美国总统特朗普在接受真实美国声音网采访时称，美国对伊朗有三种“策略”：一是监测其处境恶化程度，二是对其进行猛烈打击，三是经济施压。特朗普还称，美国掌控着伊朗大量资金和资产，“这些完全在我们的控制之下”。③一艘沙特阿拉伯船只在曼德海峡遭到袭击，至少3人死亡。④伊朗：只要美国不接受伊朗的条件海峡就不会开放。⑤美国官员称，美国军队对一艘试图突破伊朗港口封锁的巴拿马籍船只开火。(金十) 2.美联储哈玛克：当前通胀仍未回到目标水平，美联储可能需要进行多次加息。她表示，等待越久，通胀回到2%的难度越大。就业市场目前没有明显问题，7月就业数据不会改变她对通胀的关注。市场只能辅助美联储，不能替代美联储采取行动。哈玛克在美联储7月的议息会议上反对维持利率不变，其倾向于加息25个基点。(金十) 【南华观点】 1.此前特朗普多次表态美伊将很快达成协议、海峡很快开放，说明美方更愿意靠谈判方式解决问题，但伊朗对美方信誉有所怀疑、需要美方拿出更多诚意，也提出了一些美方不太可能接受的条件（包括解除制裁、战争赔偿等），而这次特朗普一改此前一周的乐观表态，反而表示美方接下来也会向伊朗正式提出赔偿要求，这一言论导致市场此前的和谈预期接近破灭，油价快速走升。美伊双方互相要求对方战争赔款，虽然目前暂时没有开战，但伊朗时不时袭击沙特，若美方后续因护航或报复性打击而再度对伊朗采取军事行动，不排除局势升级可能。短期原油处于宽幅震荡格局，操作难度较大。 2. 7月议息会议上，哈马克已经倾向于加息25BP，她认为目前就业市场没有明显问题，经济也没有受到明显抑制，现在是加息的好时候，提前加息可以更快的抑制通胀。目前市场有关于9月美联储预防式加息的预期开始升温，认为在经济尚可且趋势走弱的当下，提前加息可以掌握主动性，一旦经济彻底走弱，美联储政策空间将会受限，抑制通胀会变得更加困难。目前美联储的核心关注点仍是通胀，市场都在等待7月CPI数据。 人民币汇率：通胀数据将是行情的关键 【行情回顾】前一交易日，美元兑人民币整体呈现震荡走势。在岸人民币对美元16:30收盘报6.7457，较上一交易日下跌15个基点，夜盘收报6.7466。人民币对美元中间价报6.7900，调贬16个基点。纽约尾盘，美元指数持平报99.81。 【市场信息】 1、霍尔木兹或仍难“重启”，伊朗称不满足条件不开放，美军据称向涉伊船只开火。稍早，油价盘中跳水，巴基斯坦称美伊已“接近达成某种安排”。（华尔街见闻） 2、周三美国CPI有“鸽派惊喜”？高盛称通胀或低于普遍预期，汇丰则押注“温和”数据。新美联储通讯社：沃什“嘴硬”也敌不过数据，两份通胀报告或决定9月加息命运。（华尔街见闻） 【南华观点】近期油价受地缘冲突的边际影响进一步上涨，而这也让市场前期因非农数据而降温的加息预期边际升温，美元指数也修复前期跌幅。霍尔木兹海峡局势反复，市场在美国关键通胀数据公布前保持谨慎观望。人民币汇率方面，美元兑人民币汇率呈低位震荡态势。后续即将出炉的美国通胀数据，或将成为指引市场行情的核心变量。 股指：缩量调整，静待美通胀数据落地 【期货盘面】股指集体收跌，以沪深300指数为例，收盘下跌0.81%，两市成交额缩量至2.3万亿 元左右。期指方面，IF、IH放量下跌，IC、IM放量上涨。 【市场信息】 1.霍尔木兹或仍难“重启”，伊朗称不满足条件不开放，美军据称向涉伊船只开火。稍早，油价盘中跳水，巴基斯坦称美伊已“接近达成某种安排”。（华尔街见闻） 2.恒生科技指数将迎大修订：30只扩容至50只，AI升独立主题，增设收入增长组，向高增长中小公司开门。（华尔街见闻） 【南华观点】昨日股指集体调整，两市成交额持续缩量，中小盘股指占优延续。一方面本周三晚美国将公布最新通胀数据，若通胀升温，市场重新定价加息预期，A股或承压，因此在数据即将公布前，市场情绪偏谨慎；另一方面经历上周反弹后，指数尤其中小盘股指已收获不小涨幅，再度上行需要更大驱动。昨日期指基差集体贴水收敛，可见市场情绪虽趋于谨慎，但对后续走势仍抱有期待。短期预计震荡，政策托底下方空间有限。 国债：央行7天逆回购再现零操作，期债持续上行后集中释放 【期货盘面】前交易日国债期货全线收跌，TL高位回调幅度居前。盘面特征上，各合约成交放量而持仓全线大幅下降，TL单日减仓逾一万一千手，前期获利盘集中离场，呈现明确的放量减仓下跌形态。期债在连续上攻后迎来一次集中的止盈释放。T主力合约结算价报109.425，TL主力合约结算价报115.920。 【市场信息】1.前交易日央行7天期逆回购操作量为零；并有465亿7天期逆回购到期；净回笼465亿。货币利率方面，DR001为1.3602%，DR007为1.3925%。（iFinD） 2.英伟达首席执行官黄仁勋就公司参与一项5000亿美元AI基础设施融资计划的具体条款作出说明。黄仁勋表示，英伟达在该计划中的支持规模最高不超过单个项目25%，且定位为补充性角色。黄仁勋指出，英伟达AI工厂算力正在成为一种可投资的资产类别，需求来自真实商业场景，独立机构投资者将对每个项目进行独立尽调，这绝非外界质疑的“循环融资”。（Wind） 【南华观点】央行7天期逆回购操作量为零，为流动性充裕背景下"顺势而为"的零操作，并非货币政策收紧，表明当前利率处在央行合意区间。TL再度出现放量减仓的动能衰减信号，高位换手压力加大，若明日继续放量下跌则可离场锁定利润。T方面，需紧盯10Y活跃券收益率是否回到1.70%上方——若回到1.70%上方，则止损离场；若守于关口下方，则多单可继续持有观察。 集运欧线：马士基AE19重返苏伊士，主力暴跌近强远弱 【行情回顾】2026年8月11日（周二），集运指数（欧线）期货主力合约EC2610收报1569.0点，跌4.12%（对昨结算）。日内最高1635.0点，最低1511.0点，成交量2.69万手，持仓减少0.01万手至2.24万手。次主力合约EC2609收报2036.0点，跌0.10%，成交量0.52万手，持仓增加0.01万手至1.20万手。近月合约EC2608收报3041.0点，涨0.65%。盘面来看，主力EC2610盘中一度跌超6%下探至1511.0点，尾盘小幅回升但录得领跌，近月EC2608受SCFIS高基 数支撑与交割收敛逻辑逆势收涨，近强远弱极度分化。EC2611跌2.19%至1834.0、EC2612跌1.22%至2031.5，远月全线走弱。 【现货报价】现货方面，根据GeekRate数据，8月近端船司报价方向分化，整体重心小幅下移。双子星联盟方面，赫伯罗特40GP报5035美元，较上期上调200美元；马士基报4630美元，较上期小幅上调10美元。海洋联盟方面，达飞轮船40GP报5275美元，较上期大幅下调1000美元，降幅显著；东方海外报4770美元，较上期微降9美元；长荣海运4890美元、中远海运7025美元均持平。Premier联盟及MSC方面，海洋网联4408美元、现代商船4330美元、MSC 4840美元均持平。整体来看，达飞单次大幅下调1000美元为今日现货车头，但赫伯罗特与马士基逆势上调，多数船司维持未变，尚未形成一致性降价信号。 【信息整理】利多：（1）赫伯罗特与马士基逆势上调8月近端报价，市场尚存部分船司挺价信号（GeekRate）。（2）胡塞武装8月9日炮轰曼德海峡摩卡港致7人死亡、此前袭击沙特吉赞炼油厂（金十/路透/财联社），红海安全局势未实质性改善；印度海军8月9日至10日护航两艘油轮经曼德海峡（RT/印度海军西部海军司令部），曼德海峡通行量较封锁前下降约24%但已企稳（Lloyd's List），绕航成本支撑逻辑仍在。利空：（1）马士基与赫伯罗特8月10日宣布Gemini合作AE19航线结构性调整，改为经苏伊士运河航行、不再绕好望角、即刻生效（金十/马士基官网/界面新闻/路透/CGTN）。这是继7月AE15复航后第二条经苏伊士的Gemini航线，复航信号由"试探"转向"结构化部署"。马士基目前表示"没有任何计划对其他Gemini航线进一步调整"，但市场交易复航扩散预期，若范围扩至全网将释放大量绕航运力，远月承压最重。（2）达飞轮船40GP单次大幅下调1000美元（GeekRate），虽未蔓延至其他船司，但与马士基34周开舱价4400美元一同构成即期降价信号，对情绪面形成叠加压力。（3）霍尔木兹协议谈判再现反复——特朗普向伊朗提出战争赔偿要求，伊朗拒绝并以六项条件（含解除制裁、美军撤离等）绑定海峡开放（金十/腾讯央视/CGTN）；布伦特原油涨1.79%至88.48美元（金十），但EC盘面未跟涨，反映地缘溢价被复航信号压制。 【南华观点】短期来看，主力EC2610大概率在1550至1650点区间震荡等待方向，复航情绪释放后若无其他船司跟进，深贴水位置存在修复性反弹空间；但若美国CPI超预期强化加息预期，可能进一步打压远月风险偏好。EC2610收报1569.0点，较SCFIS欧线最新3383.88点（上海航运交易所，8月10日发布）深度贴水约1815点，贴水率53.7%，期货在深贴水位继续下探反映空头主动加码。本轮下跌由马士基AE19复航苏伊士运河直接触发——这是2023年底红海危机以来船司首次将绕航航线做"结构性复航"而非试探性单航次，市场迅速交易复航扩散预期、远月风险溢价集中回吐。叠加达飞-1000美元现货降价信号，基本面与情绪面形成共振。若复航仅止于AE19与AE15两条航线，对欧线全网运力实际冲击有限，情绪释放后深贴水或吸引多头回补；若其他船司跟进复航、复航范围扩大至更高比例的亚欧网络，远月贴水将进一步加深，近强远弱格局极致化。后续重点观察AE19复航首航执行进展、Gemini联盟是否扩大复航计划、8月12日美国CPI 数据对美联储加息预期的扰动、以及赫伯罗特挺价能否带动其他船司跟进。 【风险提示】马士基AE19复航范围进一步扩大至其他Gemini航线或其他联盟跟进；船司报价加速下调形成一致性降价；SCFIS跌幅超预期；霍尔木兹协议意外达成、地缘溢价全面回吐；美国CPI超预期强化加息预期压制风险资产估值；欧洲经济需求继续走弱。 以上评论由分析师傅小燕（Z0002675）、高翔（Z0016413）、翟帅男（Z0013395）、廖臣悦（Z0022951）、潘响（Z0021448）提供。 【贵金属】 铂金&钯金：铂震钯弱关注美CPI数据 【期货盘面】昨日NYMEX夜盘铂震钯弱，在前瞻性指引被弱化的背景下，宏观数据表现和美联储货币政策相关信息对贵金属市场的影响将被显著放大，市场对美联储通过加息从而控制通胀水平的预期被6月有所回落的通胀数据削弱，而偏冷的劳动力市场数据也为美联储加息提供了又一维度的制约，使近期贵金属板块处于偏强区间，而随着美伊就“海峡通行规则”和“赔偿事项”的问题反复拉锯，叠加海上冲突的同步升级，海峡“开放”的预期也不断被延后，布伦特油价继续上冲，地缘局势仍是本次压制贵金属板块上行的核心变量。 【市场信息】1、美伊谈判再陷僵局，海上冲突却同步升级：胡塞袭击沙特商船并造成船员死亡，美军也直接打击涉嫌违反伊朗封锁的货船。伊朗明确表示，除非美国接受停战条件并改变政策