若羽臣大涨点评绽家高增延续 奥伦纳素边际改善

📈公司预告1H26归母净利润约1.45-1.6亿元，同比翻倍+，盈利延续高增。伴随自有品牌收入占比持续提升，公司由传统代运营向全域品牌管理集团转型的逻辑进一步强化，自有品牌放量持续优化收入结构与盈利能力，业绩高增长趋势有望延续。 #🛍绽家延续高增，斐萃持续贡献增量。蝉妈妈数据显示，7月绽家抖音GMV指数同比+110%，8月1-10日同比+109%，高基数下仍延续翻倍增长，核心大单品稳健放量，多品类拓展持续推进。斐萃7月抖音GMV指数同比+27%，上半年品牌规模快速增长，伴随运营模型逐步跑顺及S-雌马酚等新品拓展，后续收入与利润贡献仍值得期待。 #✨奥伦纳素整合推进，第三增长曲线逐步开启。奥伦纳素7月抖音GMV指数同比-19%，8月1-10日同比已转为+32%，边际改善明显。公司有望持续复用在产品打造、全渠道运营、供应链及消费者洞察等方面的能力，推动奥伦纳素品牌焕新及渠道增长。我们预计公司26/27年归母净利润约4/5.0亿元，对应26年估值23倍，伴随8月高基数逐步消化、多品牌业绩持续兑现，估值修复空间值得重视~