若羽臣26H1业绩好于预期自有品牌延续高增 202607

若羽臣：26H1业绩好于预期，自有品牌延续高增

事件

公司发布26H1业绩预告，预计实现归母净利润1.45e-1.59e，同比增长100%-120%；扣非归母净利润1.37e-1.51e，同比增长95.9%-116.6%。其中，26Q2预计实现归母净利润0.72e-0.87e，同比增长61.0%-93.2%；扣非归母净利润0.69e-0.84e，同比增长55.4%-87.8%。

点评

1. 自有品牌战略价值显著、增长势能持续释放
   • 绽家：预计26Q2线上渠道同增106%，26H1收入6-7e，同比增长80+%。大单品香氛洗衣液、洗衣凝珠持续放量，新品多效地板清洁剂、去渍喷雾表现优秀。看好品牌以香氛为标签，向环境清洁、个人清洁、空气香氛等多品类延伸，进一步筑牢香氛头部心智。
   • 斐萃：26Q2线上渠道同增72.3%，26H1收入达4e，同比增长翻倍。公司调整节奏迅速，运营效率及ROI模型健康，自播+达播均实现盈利，展现优秀抗风险韧性。看好后续抗衰成分升级+大单品迭代+多渠道协同运营助力增长延续。

投资建议

• 品牌管理业务增长稳健、底层能力复用赋能多品牌矩阵落地
  • 公司持续深耕既有品牌全链路管理，康王、贝乐欣增速良好，美斯蒂克企稳向好，品牌管理业务预计全年实现高双位数增长。
  • 未来，公司有望凭借淘系、抖音积累的全域生态操盘、供应链及消费者数据资产管理等底层能力，助力新品牌茁壮成长。
• 预计26年实现归母净利润4e，对应PE17x，重点推荐！

联系人

嵇文欣/张望/陈又铭