若羽臣2026Q1点评自有品牌持续高增，盈利能力大幅释放

若羽臣2026Q1点评：自有品牌持续高增，盈利能力大幅释放

核心观点
若羽臣2026年Q1实现营收9.95亿元（同比增长73.34%），归母净利润0.72亿元（同比增长163.78%），扣非归母净利润0.67亿元（同比增长167.45%）。公司业绩高速增长主要得益于自有品牌业务的高速发展，盈利能力显著增强。随着自有品牌收入占比提升，公司整体毛利率达64.66%（同比提升10.72pct），净利率至7.27%（同比提升2.49pct）。

业务驱动

1. 家清业务：自有品牌“绽家”高端香氛延续高增，巩固市场领先地位。
2. 保健品业务：“斐萃”聚焦超级成分实现增长，“纽益倍”大众品牌形成互补。
3. 战略升级：收购高端护肤品牌“奥伦纳素”，形成家清+口服美容+高端美妆的三轮驱动格局，成长空间扩大。

财务表现

• 2026Q1销售费用同比增长100.8%（主要为市场推广投入），经营性现金流净额为-0.29亿元（符合高速成长期特征）。
• 预计2026-2028年归母净利润分别为3.95/5.53/7.31亿元，对应PE估值24.5x/17.5x/13.2x，维持“买入”评级。

风险提示
新业务拓展不及预期、行业竞争加剧、市场投入费用加大。