养殖油脂产业链日度策略报告

期货研究院 摘要 农产品团队 豆油：周二，豆油主力01合约震荡，午后收于8468（日变动23或0.27%）。国际市场油脂随原油走强，而美豆表现相对平缓，因而豆油日内以震荡调整为主。美豆优良率环比同比均继续下滑，8月USDA供需报告新季美豆单产面临着一定的挑战，CBOT大豆回踩上升通道的下沿支撑后反弹。美豆出口预期改善叠加压榨消费强劲，CBOT大豆盘面存在较强支撑，关注1165-1170附近支撑。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆、豆油库存预计维持高位，国内市场来自于供应端的利空压力持续。而四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于豆油01合约盘面或形成较强支撑。弱现实强预期持续，豆油现货供应充足，近月合约预计相对偏弱运行。远期成本端预计有较强支撑，利多题材较多，豆油01合约考虑企稳做多。稳健型策略而言，可考虑豆油9-1反套操作。豆油01合约支撑位关注8350-8360元/吨，上方压力位关注8750-8800元/吨； 作者：王亮亮从业资格证号：F03096306投资咨询证号：Z0017427联系方式：010-68578697 作者：侯芝芳从业资格证号：F3042058投资咨询证号：Z0014216联系方式：010-68578922 作者：宋从志从业资格证号：F03095512投资咨询证号：Z0020712联系方式：18001936153 作者：辛旋从业资格证号：F3064981投资咨询证号：Z0016876联系方式：-- 菜油：周二菜油期货冲高回落，主力合约OI2609报收10164元/吨，涨跌幅为9或0.09%。万元关口上方多空分歧明显加大，多头追高谨慎但资金面仍呈净流入格局。受国际原油反弹和加籽压榨利润丰厚双重提振，成本端传导至国内菜油盘面，但日内涨幅明显收窄反映追高情绪谨慎。国内近端现货偏紧与远期宽松预期并存，油厂执行前期合同、市场提货不畅导致华南现货偏紧，华东基差维持高位，对盘面形成坚实底部支撑。但利空因素正在累积，全国主要地区菜油库存环比增加，7月植物油进口环比增17.1%，远月菜籽买船已有成交。市场等待最新USDA豆系报告指引，豆油保持谨慎观望态度，连带菜油市场情绪也相对谨慎。但厄尔尼诺持续强化和生柴政策为油脂板块提供中长期下方支撑。进口成本对期价仍有支撑，短期万元关口上方震荡整固。菜油01、09合约多单谨慎持有，9-1正套谨慎持有。OI2609下方支撑位关注9750-9800，上方压力位关注10250-10300。OI2701合约支撑位关注9650-9700，压力关注10100-10150。 投资咨询业务资格：京证监许可【2012】75号 成文时间：2026年08月11日星期二 棕榈油：周二，棕榈油主力01合约上涨，午后收于9744。市场逻辑暂无明显变化，关注8月USDA供需报告对于油脂油料市场的影响。马棕油7月产量同比增加，来自于供应端的弱现实持续。而棕榈油产地天气扰动加剧叠加印度对于棕榈油的进口量季节性增长，棕榈油下方支撑力度较强。中长期来看，强厄尔尼诺天气、生柴推进、印度季节性油脂进口增加等利多驱动仍在，棕榈油价格上涨驱动仍存。目前我国棕榈油库存同比偏高，抑制现货、基差与近月合约价格走势。弱现实强预期持续，棕榈油企稳后考虑做多01合约棕榈油。棕榈油2609合约短期关注9320-9350区间支撑，压力位关注9550-9600元/吨。棕榈油2701合约短期关注9600-9630区间支撑，压力位关注9950-10000元/吨； 更多精彩内容请关注方正中期官方微信 养殖油脂产业链日度策略报告 豆二、豆粕：周二，美豆主力合约坚挺运行，午后暂收于1180美分/蒲附近。豆粕主力09合约，午后收于3140（日变动41或1.32%）；豆二主力09合约，午后收于3803（日变动-2或-0.05%）。美豆优良率环比同比均继续下滑，8月USDA供需报告新季美豆单产面临着一定的挑战。美豆出口预期改善叠加压榨消费强劲，CBOT大豆盘面存在较强支撑，关注1165-1170附近支撑。国内方面来看，进口大豆启动连续拍卖，一定程度上缓解了四季度供应的担忧。三季度我国大豆进口到港量依旧较多，沿海大豆库存预计维持高位，豆粕库存也将逐步累库，供应端的弱现实持续。四季度预计我国大豆商业进口量少价高，对于01合约盘面或形成一定支撑。弱现实强预期，豆二及豆粕01合约考虑企稳做多，豆粕也可考虑9-1反套操作。豆粕09合约支撑位关注3000-3030元/吨，压力位关注3250-3300元/吨，豆粕01合约支撑位关注3080-3090，压力位关注3300-3350。豆二01合约下方支撑关注3750-3800，上方压力关注3950-3980元/吨； 菜粕：周二菜粕小幅回落，RM2609报收2305元/吨，涨跌幅为-14或-0.60%。今日菜粕主力RM2609合约低开后震荡走弱，方向性驱动不足。利多方面，全国菜粕库存环比小幅下降，华东、华南去库信号积极，水产养殖旺季刚需持续托底；利空方面，沿海菜籽库存环比大增8.55万吨至35.78万吨，近两周沿海压榨厂开机率持续回升，茂名道道全、防城港大海等多工厂同步开机，菜粕产出增加补充市场供应。CBOT大豆在USDA报告前窄幅震荡，美豆优良率维持63%，天气市暂时平静缺乏持续利多驱动，蛋白粕板块整体缺乏方向性，市场进入观望等待状态，菜粕跟随窄幅整理。菜粕相对菜油维持偏弱格局，油粕比继续走扩。短期窄幅震荡运行，关注USDA报告指引。RM2609合约考虑区间内轻仓短线操作，菜油强于菜粕的结构性逻辑延续，继续持有或逢低做多油粕比。09合约合约下方支撑关注2240-2260，上方压力位关注2400-2420。 玉米、玉米淀粉：周二期价继续震荡偏强。外盘市场来看，短期聚焦于USDA8月供需报告，市场预计可能会下调美玉米产量以及期末库存预估，对期价形成支撑，关注兑现预期差。供需面整体来看，北半球玉米进入生长关键期，天气不确定性以及黑海谷物运输中断风险，依然会构成支撑，使得期价回到前低的难度较大，上方空间来看，美玉米高库存压力以及新季去库速度仍然较缓，空间暂时也不看太高，整体维持区间内偏强震荡预期。国内玉米市场来看，近期期价有一定触底反弹表现，暂时不认为是基本面的大幅变化导致，初步理解为情绪的修正，新季玉米处在生长关键期，产区有天气以及病虫害扰动，叠加河南小麦托市收购启动，短期期价或存在反弹修正的情况，不过考虑整体偏空局面并未完全扭转，修正空间预期比较有限，整体维持弱反弹预期。操作上建议短多参与或者等待 养殖油脂产业链日度策略报告 逢高做空机会。玉米2609合约支撑区间2200-2220，压力区间参考2320-2330；玉米11合约支撑区间2190-2200，压力区间2250-2260；玉米淀粉09合约支撑区间参考2550-2560，压力区间参考2730-2740；玉米淀粉11合约支撑区间参考2470-2480，压力区间2620-2630。期权操作建议考虑卖出宽跨式组合策略。 豆一：周二，豆一主力09合约上涨，午后收于4914（日变动17或0.35%）。近期，豆一向上突破压力位，表现较为强劲，主要原因在于市场对于我国大豆产区播种面积与大豆生长状况的担忧。由于前期产区降水过多，部分地区出现内涝，引发多头热情。目前市场对于新季国产大豆产量存在一定的担忧，利多驱动持续，豆一价格预计易涨难跌。豆一09合约考虑暂时观望，豆一11合约考虑企稳做多。豆一11合约短期关注5100-5200元/吨区间压力位，支撑位关注4800-4830元/吨； 生猪：周二，资金集中调仓，工业品强劲，农产品偏弱。生猪期价高开低走，近月合约延续反弹趋势。本周生猪现货价格拉涨后再度回稳，月初集团企业整体缩量挺价，令短期供应压力环比下降，全国均价10.78元/公斤，周环比涨0.40元/公斤左右，8月份现货逐步进入季节性上涨时间。仔猪价格回落至230元/头，自繁自养出栏当前亏损仍然在270元/头左右。8月份以来宏观情绪回暖，生猪期价近强远弱，期价在连续大跌后盘面出现减仓反弹，空头资金部分平仓离场，生猪09期价已经对现货升水收窄。7月末国家统计局发布二季度数据显示，能繁母猪存栏3780万头，同比减少263万头，下降6.5%，降幅比一季度扩大3.2个百分点，目前为正常保有量3750万头的100.8%，基础产能合理调减，但此前市场对于能繁的实际去化力度持怀疑态度，远月生猪期价对现货升水收窄。生猪当前供需环比仍保持改善，现货8月份仍然存在反弹预期，母猪淘汰进度继续加快，强化远端周期反转预期。交易上，当前生猪期货远月合约对近端现货及近月合约维持小幅升水，中期等待产能去化进一步确认，远月升水可能持续恢复。前期空近多远逐步离场，2609合约参考支撑位11000-11200，参考压力位11500-11800区间震荡，激进投资者等待现货压力释放后12000点养殖成本附近轻仓逢低买入附近2611合约，周期见底反转可能不会一蹴而就，建议逢低买入为主，避免追涨。期权持有备兑看涨策略组合，即持有期货多头+卖出深度虚值看涨期权。关注农产品板块系统性波动； 鸡蛋：周二，鸡蛋期价近强远弱，10合约重回跌势，鸡蛋现货价格保持上涨，但强度不及预期，本周开始秋季开学旺季临近，消费在8月中环比逐渐走强，需求的季节性特征逐步开始兑现，本周现货全国均价4.60元/斤，环比涨0.04元/斤。近期期价波动率处于历史 养殖油脂产业链日度策略报告 同期高位水平，市场重回中秋节旺季博弈，蛋价仍存在反弹预期。7月份鸡蛋期价跟随农产品指数大幅回落后，期现货价差出现明显收敛，远月合约呈现对现货深度贴水。一定程度可能限制远月合约的调整深度。当前行业鸡蛋平均现金成本跟随玉米及豆粕价格环比反弹至2.95-3.15元/斤，养殖利润环比回升，处于同期新高，养殖户集体延迟淘汰的情况下，老鸡日龄持续走高，8月份需要观察现货起涨的时间以及养殖户淘鸡状况，这可能导致中秋节后出现踩踏风险上升。期价上，鸡蛋远月旺季合约对当前现货迅速收敛，谨慎投资者空单逢低可逐步止盈，激进投资者持有买9抛10或空10多11。2610合约参考支撑位3700-3850点，参考压力位4050-4150点。风险点：消费不及预期、中美关系、商品系统性波动，禽流感，饲料价格，蔬菜价格。 目录 第一部分板块策略推荐.............................................................................................................................2一、行情研判...........................................................................................................................................2二、商品套利...........................................................................................................................................3三、基差与期现策略................................................................................................................................3第二部分重点数据跟踪表.........................................................................................................................4一、油脂油料.......................