华金证券策略电话会议：科技中期调整结束了吗 20260810

发布时间：2026-08-10 一、核心要点 1. 2026年8月10日策略电话会议中，华金证券策略分析师邓丽君指出A股近期震荡筑底、企稳回升，科技股反弹显著，认为当前已进入难得的做多时间窗口，反弹尚未结束，甚至可能演变为反转，科技及部分周期行业是短期配置主线 2. 支撑判断的核心逻辑有三点：一是前期利空因素基本消除，包括美伊冲突影响减弱、美联储加息预期大幅下降、科技相关悲观预期大幅释放；二是A股基本面呈结构性回升，出口、基建、消费均有支撑，企业盈利同步结构性改善；三是政策、流动性及外部环境均偏积极，长期资金与外资回流概率大 二、科技调整分析与配置方向 1. 复盘2015年以来9段科技成长行业跌幅超15%的中期调整，平均跌幅24%、持续105个交易日，调整结束核心因素为强政策产业催化、估值情绪到位、流动性宽松 2. 当前科技行业已满足调整结束的核心条件：政策层面，7月政治局会议强调推动前沿技术突破，8月全国算力基础设施建设行动方案将全面实施；产业层面，海外英伟达新一代服务器三季度量产、国内华为生成式AI集采8月开启，催化科技预期扭转；情绪指标到位，TMT成交额占比从47%回落至23%、换手率降至3%左右；流动性边际宽松，美国非农数据大幅不及预期，美联储加息风险下降 3. 短期配置主线：第一顺位为产业与政策支持的AI硬件（电子、通信、半导体设备材料），以及AI应用、创新药、有色金属、商业航天等方向；第二顺位为补涨蓝筹（券商、部分消费）三、风险与关注 1. 外部事件仍有不确定性，中美科技博弈、美伊和谈进程可能扰动市场2. 科技领域大型先进大模型的收入增速尚未完全验证，需关注产业进展3. 配置板块需警惕短期波动，可逢低布局而非追涨