华金证券策略电话会议：科技中期调整结束了吗 20260810

华金证券策略分析师邓丽君认为A股近期震荡筑底、企稳回升，科技股反弹显著，当前已进入难得的做多时间窗口，反弹可能演变为反转。报告指出科技及部分周期行业是短期配置主线。支撑这一判断的核心逻辑有三点：前期利空因素基本消除，A股基本面呈结构性回升，政策、流动性及外部环境均偏积极。

报告复盘了2015年以来9段科技成长行业跌幅超15%的中期调整，平均跌幅24%、持续105个交易日，调整结束的核心因素为强政策产业催化、估值情绪到位、流动性宽松。当前科技行业已满足调整结束的四个核心条件：政策层面强调推动前沿技术突破，产业层面有英伟达新一代服务器量产、华为生成式AI集采等催化，情绪指标TMT成交额占比和换手率均显示到位，流动性边际宽松，美联储加息风险下降。

报告建议短期配置主线分为两个顺位：第一顺位为产业与政策支持的AI硬件（电子、通信、半导体设备材料），以及AI应用、创新药、有色金属、商业航天等方向；第二顺位为补涨蓝筹（券商、部分消费）。这些方向受益于产业政策支持和市场情绪修复，具有短期配置价值。

华金证券认为A股近期震荡筑底、企稳回升，已进入难得的做多时间窗口。科技股反弹显著，市场情绪逐步修复，基本面呈结构性回升，出口、基建、消费均有支撑，企业盈利同步结构性改善。政策、流动性及外部环境均偏积极，长期资金与外资回流概率大，市场整体处于积极变化中。

报告提示的外部事件不确定性包括中美科技博弈、美伊和谈进程可能扰动市场。科技领域大型先进大模型的收入增速尚未完全验证，需关注产业进展。此外，配置板块需警惕短期波动，建议逢低布局而非追涨。投资者应关注这些潜在风险，合理调整投资策略。