策略-2026年8月一周路演黄金与港股展望

发布时间：2026-08-10 一、核心要点 1. 黄金底部已确认，当前处于布局窗口期，9月前后或迎反转行情；港股已到底部区域，适合配置，重点关注港股互联网。 2. 黄金定价切换逻辑：2026年1月30日美联储主席沃尔斯被提名后，金价从储备价值（美元信用裂痕定价）切换至交易价值（美债实际利率定价），当前因AI资本开支放缓，美债实际利率高位难下，金价触底企稳小幅反弹。 3. 黄金反转触发条件：9月议息会议沃尔斯未加息（打破加息预期、其缩表修复美元信用的光环破裂），或AI叙事出现问题倒逼美联储宽松，届时黄金定价将重回美元信用裂痕定价，金价或创历史新高。 4. 港股逻辑：已到底部区域，弹性机会集中在港股互联网，AI应用端（如Vocaloid）或迎爆发期，AI布局从海外硬件转向国内应用。 二、关键数据与行业动态 1. 美联储缩表进度：年初月缩表约400亿美元，后收缩至月缩表100多亿美元，实际仍在扩表；2. 央行黄金配置：2026年上半年及7月全球央行持续增持黄金，俄罗斯、土耳其因财政压力上半年意外抛售黄金；3. AI相关：美国PMI自2025年9月起因AI大规模资本开支一路上行，当前AI资本开支链条蓄势松动，经济增长预期、美债实际利率预期回落。 三、风险与关注 1. 美联储货币政策：9月加息概率约50%-60%，若如期加息，黄金定价切换时间可能延后；2. AI叙事风险：若AI应用爆发不及预期或出现调整，可能影响港股互联网及黄金反转节奏；3.美元信用修复难度：沃尔斯缩表修复美元信用的逻辑难成立，美股流动性冲击或倒逼美联储扩表，该趋势不可逆。 四、后续动作建议 1. 黄金投资：当前是底部吸筹窗口，可分批布局，持仓等待9月议息会议后定价切换；2. 港股投资：关注港股互联网板块，把握AI应用从海外转向国内硬件到应用的切换机会。