- 阿迪达斯26Q2财报:营收超预期,毛利率提升;受世界杯营销费用拖累,利润下滑;库存健康,全年固定汇率下营收指引上调至9%-10%。
- 彪马26Q2财报:营收承压,亏损收窄;去库有序推进,全年指引维持。
- VF公司27财年Q1财报:营收改善超指引,仍处亏损,全年收入指引小幅上调。
- 品牌端投资判断:阿迪达斯补库确定性较强,彪马2026年末有望库存回归合理,Vans边际改善明确。
- 中游制造受益标的:阿迪达斯链的伟星股份、晶苑国际,彪马与Vans修复链的申洲国际、华利集团等。
- 行业业绩判断:2026年下半年行业业绩好于上半年,2027年优于2026年;板块贝塔修复逻辑成立。