招财日报

全球市场观察

• A股/H股：沪指涨0.7%，深成指持平，创业板指跌0.7%，耐用消费品、食品饮料、国防军工领涨；恒生指数涨1.1%，恒生科技涨1.3%，必需性消费、可选消费、原材料领涨。南向资金净买入20.21亿港元，腾讯、阿里巴巴、中芯国际净卖出居前。
• 美国经济：7月CPI同比降至0.5%，PPI涨幅回落至3.5%，就业市场转弱，失业率超预期下降，薪资增速放缓。市场对全年加息预期下调，联储加息门槛上升，年内加息可能性降低，降息可能性增加。
• 美股：标普500跌0.1%，纳指跌0.3%，道指跌0.1%，费城半导体指数跌2.9%。英伟达跌2.9%，市场担忧其AI基础设施融资计划；英特尔增发计划拖累股价跌4.1%。微软、亚马逊逆势上涨，显示市场关注现金流和变现路径更清晰的平台资产。
• 美债：2年期升约4bps至4.24%，10年期升约6bps至4.71%，30年期升约4bps至5.24%。市场对9月加息的定价重新升至约五成，短端宽松空间受限，长端资本成本处于高位。
• 大宗商品：布伦特涨5.0%至87.72美元/桶，霍尔木兹海峡快速重开的预期降温；天然气涨5.0%至2.79美元/MMBtu。黄金期货涨0.5%至4361.80美元/盎司，白银涨2.8%至65.11美元/盎司，伦铜涨0.6%、伦铝涨1.1%，地缘风险及供应担忧压过美元走强影响。比特币跌1.7%至63978美元。

宏观点评

• 美国经济：就业市场转弱，薪资增速放缓，通胀压力下降，但居民收入对消费支撑减弱。联储加息门槛上升，年内加息可能性降低，降息可能性增加。市场开始消化前期过度定价的加息预期，前端利率上行空间受限，曲线更倾向牛陡，美元可能开始走弱，权益资产特别是科技股将短期内受益于折现率下降。
• CPI数据：预计本周CPI数据将显示通胀进一步放缓，CPI与核心CPI环比增速分别在0.1%和0.2%左右。