广发化工 周观点-0809

研报总结

非农数据与市场反应

• 事件：周五晚美非农数据低预期，9月加息概率下调。
• 影响：分母端压力暂时缓解，黄金大涨、有色修复，关注化工资源品机会如钾肥等。

民爆行业政策与格局优化

• 政策：民爆十五五规划发布，要求企业集团现场混装炸药许可产能占比≥40%（约束性），主要产品产能利用率≥75%，排名前10家生产企业集团行业生产总值占比≥70%（预期性）。
• 行业动态：结合前期78号文要求（27年5月前矿山自建团队或整体托管禁止分包），行业格局有望进一步优化。

周期行业机会

• 重点关注：农化链及纺服链。
• 首选：资源属性强、稀缺确定性增量钾肥龙头亚钾国际。
• 其他关注：供给约束强、阶段性扰动较多、新产能投放预期延后的磷矿资产（云天化/川恒/云图等），具备高股息属性。
• 化纤产业链：染料（闰土/龙盛）、涤纶长丝（桐昆/新凤鸣）、氨纶（华峰/新乡）。

AI材料相关机会

• SOFC需求爆发受益：卡位稀缺铬化工龙头振华股份，已突破BE核心含铬连接件3家供应商中2家。
• AI服务器滑轨：国内龙头海达尔，对标川湖空间巨大。
• 涨价催化品种：MLCC（三环/风华/国瓷/博迁）。
• PCB树脂：圣泉/中化等。
• AI链条反弹：7月快速大幅杀跌后有反弹需求，但反转需看到新叙事，反弹阶段位置、筹码结构与基本面、逻辑同等重要，目前处于AI内部轮动阶段，可适当关注国产链/涨价链上游。