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这份研报的核心内容是什么？
这份研报主要分析了MLCC和液冷两个赛道的投资机会。MLCC方面，报告指出日韩头部厂商扩产保守，导致行业进入新一轮涨价周期，紧缺程度和周期长度有望超预期。村田、太诱、国巨等企业BB值已创新高，价格仍处于早期阶段。预计8-9月三星、太诱将涨价，随后台湾、国内原厂跟涨。报告看好MLCC板块在涨价端的进一步催化和Q3业绩增长，核心推荐三环集团、风华高科，低位弹性关注火炬电子。液冷方面，看好银轮股份的反弹和订单催化，客户验证进入快车道，预计落地节奏加速。此外，报告建议关注估值具备性价比的天润工业。
MLCC赛道的发展趋势如何？
MLCC赛道目前处于紧缺状态，日韩头部厂商扩产保守，导致供需关系紧张。从历史数据看，17-18年MLCC均价上涨了80%，而截至2026年6月，价格从最低点上涨不足20%，仍处于早期阶段。报告预计行业价格锚将上移，三星、太诱等龙头企业率先涨价，随后带动行业整体价格提升。此外，报告关注到三环集团已通知执行新一轮涨价，高容目标幅度或在30%，显示行业涨价趋势明确。
研报重点分析了哪些方向？
研报重点分析了MLCC和液冷的两个方向。在MLCC方面，报告关注了日韩厂商的扩产态度、行业紧缺程度、价格走势以及龙头企业业绩表现。报告指出，日韩厂商的保守扩产策略延长了紧缺周期，而龙头企业如村田、太诱、国巨的BB值创新高，显示市场对MLCC的需求强劲。报告还分析了行业价格传导机制和龙头企业如三环集团、风华高科的业绩增长潜力。在液冷方面，报告看好银轮股份的反弹和订单催化，认为其客户验证进入快车道，落地节奏加速。
当前MLCC市场的现状如何？
当前MLCC市场处于供不应求的状态，日韩头部厂商扩产保守加剧了供需矛盾。报告指出，高端MLCC流延机龙头财报显示询价充足，但客户短期改线为主，新建资本开支保持谨慎，缺少相关订单，间接体现了日韩厂商的扩产保守。从价格来看，虽然村田、太诱、国巨等企业BB值历史新高，但截至2026年6月，价格从最低点上涨不足20%，仍处于早期阶段。报告预计行业价格将逐步上移，龙头企业率先涨价，带动行业整体价格提升。
研报提到了哪些风险提示？
研报在分析MLCC和液冷赛道的同时，也提示了相关风险。对于MLCC赛道，主要风险在于日韩厂商扩产态度可能发生变化，导致供需关系改善，从而影响行业价格走势和龙头企业业绩。此外，全球电子产业需求波动也可能影响MLCC市场需求。对于液冷赛道，主要风险在于客户验证进度不及预期，导致订单落地节奏放缓。报告建议投资者关注这些风险因素，谨慎评估投资机会。