开源通信 颖响力14MPO再迎利好

00:00:03 大家好，欢迎参加开源通信影响力14 MPO再迎利好，目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音，转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利，感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:48 各位投资者大家早上好，我是开源证券通信团队的分析师杨新东，今天也想和各位投资者去继续汇报一下mpou这部分近期发生的一些变化，以及我们对它的一些近况的研判和观点看法。 00:01:03 其实我们可以看到，在8月5日的时候，长兴博创它发布了一则公告，预计在26年整个年度，它和长威光纤以及一些下属的子公司联营合营企业这三方吧，日常的关联交易额呢调整到了15.2亿元，调整以后的总金额不超过20亿元。主要主要的关联交易的内容呢，还是以采购原材料销售商品为主，其实也侧面印证了我们一直以来和各位投资者所阐述的一个观点，MPO它的整个的指引呢，是在持续走高，持续加速的。 00:01:39 为什么这么说呢？其实我们也除了从长兴博创这边看到了一些端倪以外，从世家光子这边也可以同步的发现，MPO它是在持续地有一个拐点到来这样的一个形象。 00:01:52 那世佳光子他的Q2业绩大家都比较清楚，它是比较超预期的一个数字。中报是实现了3.515亿元的利润水平，同比增长呢是达到45.3%。其中光纤连接器这一部分，它的营收是7.62亿元，同比增长是大幅增长到155.42%。 00:02:11 从至少从呃长兴博创和世家光子他们从两方面来讲吧，第一方面，他们现在在大规模地去采购一些上游的原材料，去把MPO这部分的连接器的整体的产能规划以及它的产量做出来。第二点呢，是其实有一部分的产量增长已经具体体现到它的业绩里边了，也侧面印证了MPO它其实处在一个非常明显的上升渠道的这个过程中。接下来我们可以看一下啊，MPO它既然是取呃这处在了这样的一个比较明显的上升通道里边，那它到底会有多大的持续性？它明年持续持续性。 00:02:53 又会有怎样的一个演绎呢？我们可以以光模块是对mpu进行一个简单的预计。比如说光模块一般来说是插在服务器外边的嘛，服务器外边插一个光模块，那光模块要把这些数据传输出去，就需要去插一个MPO的连接器头，再通过光纤再传输到另一个MPO连接头，再传输到另一个光模块。 00:03:13 大概是这样的一个产业路径，那mpu它的市场规模呢，我们就可以按照光模块去进行计算。一般来讲啊，明年800G和1.6T光模块的预期是各8000万颗嘛，那共计就是1.6亿颗。如果我们把它每个都对应16系的mpu连接器，当然这个是一个比较粗糙比较保守的这样的一个预计啊，但是这样的一一个对应情况下，按照。 00:03:37 Lightcounting它的一个整体的测算啊，是差不多40美金一个mpu的连接器，那这两部分乘起来就相当于1.6亿乘40美金，就是64亿美金这样的一个市场规模。那它这不是它的一个全部，它还有比如说400G啊200G啊，它有这样的一些低端光模块，它甚至还有一些比如说C P U、N P U这样的一些新增量，这会导致它的市场规模是有非常大非常明显的这样的一个增长的。 00:04:03 而且我们也知道CPU它外边其实会插非常多的这个mpu连接器的，比如说它外边的端口有144个，所以从这个角度来讲，其实CPU和mpu这两个技术路线，无疑会对mpu连接器市场带来非常大的一个新鲜的血液和动能。 00:04:19 这是我想说的第一点，它至少从量来说有一个量深的逻辑。如果我们从价格来说啊，MQ 它其实目前和原来有一个非常大的不一样的点，就在于说它现在是在走一个通胀逻辑的，它通胀逻辑其实是可以从两。 00:04:37 两方面去进行演绎和思考的第一方面就是小型化。目前来说，MPO在持续向着MMC和SNMT这样的一些小型化的连接器去进发，MMC呢，众所周知是us抗的方案嘛，呃，SNMT呢，是三口那边的方案。他们其实是天然契合于数据中心，集群化和小小型化这样的一个演绎路线的，只要你把数据中心越做越小，那其实你的连接器的连接密度就应该是越做越小越做越密的， 00:05:05 一般来说啊，我们以MMC为例，它的一个大小或者它的一个尺寸。是传统MPO o的1/3，那就意味着同样的规模同样的空间情况下，它的密呃它的互联密度是提升了近3倍的，再加上MMC，它的价格会更贵一些， 00:05:23 这就导致了整个mpou的通胀逻辑是可以完全体现的，这是第一点。第二点呢，是在于说通道数的增加，因为我们可以目前来说啊，可以看到单通道它速率其实已经很难以去上涨了，那提升通道数就成为了首选以及重中之重。那我们通过提升通道数去提升速率，呃，这个逻辑也会变得更加正确，MPO的星数也在这种逻辑演绎下呢会有比较明显的增加。那Mpou的新数增加就会导致它整体连接器的价值量增高，这也就是为什么我们所说mpou在两个方面都会有比较明显的通胀逻辑。 00:06:01 再有呢，其实MPO它也是存在一个和其他光器件一样不太一样的这样的一个逻辑， 00:06:08 它是有一个互补逻辑存在的，比如说我们现在讲。C P U、N P U以及光模块，它们之间呢，其实有一个层层迭代这样的一个呃技术上升的这样的一个关系嘛。再比如说康宁的玻璃桥和f u,但是MPU这个东西不太一样，它和所有东西都是互补的逻辑，它相当于一个传输的中间层嘛。它和所有的其他东西都是作为配套，作为互补角色去进行存在的。这就带来了说，如果其他的东西它有一个比较大的数量上的飞跃，那mpu它整体的传输速率也会有比较大的一个飞跃，就会导致它整体的用量水平也会有比较大的一个增长。 00:06:48这是我想向各位投资者分享的三个比较重要的逻辑，也就是量升价涨以及它的互补逻辑。 00:06:55 最后呢，其实我们可以看一下啊，如果我们把MPO再拆开，它一般来说是有M、T插芯弹簧组件这样的一些细分的东西组成的。插芯的价值量占比呢是比较高的，大概占70%。那如果我们去单看北美这些云厂商来看的话，其实他们对插芯都是有要求的，所以一般来讲他们是会指定比如说u s、c a r或者3这样的一些公司去做插芯。传统的国内公司目前来说在插芯这方面还是比较薄弱的， 00:07:27 但是传统的国内公司在MP连接器市场呢，是有比较大的一个增长空间和角色地位的，比如说我们所熟知的杰普特。长兴博创、太辰光亨、东光等等等等这些公司，他们都是非常优秀的做mpu连接器赛道做得比较成熟的公司。最后呢，其实我们可以去简单拆开看啊，MPO我们也说了它很多行业的特点了， 00:07:53 那至于目前，我们推荐MPO这个赛道的整体的一些可以投资的标的有哪些呢？我们其实首推的是一一家叫杰普特的这样的一家公司，杰普特呢也是我们团队一直以来深度覆盖深度研究的这样一家公司。从公司的角度出发，它的MPO产品已经通过三口体系的认证，MMC产品也已经通过了6S抗体系的认证，而且这两部分呢也是均已实现量产。这部分呢预期差是非常大，如果有呃需要了解或者对这部分感兴趣的投资者，也欢迎联系我们开源证券通信团队。那像其他公司，比如说长兴不创啊、恒东光啊，智商科技等等等等，这些公司都是质地非常优良非常好的这样的一些mpou连接器公司。 00:08:40 以上呢其实就是我这边对于MPO整个赛道的一个简单的拆解和细化，以及我们对于整个投资的标的的一个建议。 00:08:50 那同时呢，也感谢各位投资者呃今早的参会，那再次感谢大家，欢迎联系我们开源证券通信团队，谢谢。 00:09:02 本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音，转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利，感谢您的理解和支持，谢谢。感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。