开源通信 颖响力通信深度拆解十六讲8通信观点更新

00:00:02 大家好，欢迎参加开源通信影响力通信深度拆解16讲8通信观点更新。目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明。本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。未经开源证券事先书面许可，任何机构或个人严禁录音，转发及相关解读。涉嫌违反上述情形的，我们将保留一切法律权利，感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:47 各位投资者大家早上好，我是开源证券通信首席分析师蒋颖，非常欢迎大家参加我们影响力深度拆解18讲第八场电话会议。那么今天早上呢，我们依然是给大家汇报一下我们通信行业的观点啊。 00:01:04 整体来讲的话呢，我们是非常看好整个9月份的一个科技板块的大的行情的，那从这个产业链来讲的话呢，我们依旧是坚定地看好3个产业方向，第一个是光，第二个呢是超节点和国产算力，第三个的话呢就是液冷这个板块。 00:01:23 那近期呢我们看到啊，整个国内外的科技巨头呢相继呢发布了财报，整体呢是呈现出一个业绩超预期、AI业务或积极进展、资本开支超预期，包括资本开支指引超预期等等这些特点。那么这个呢，我们觉得是印证了全球AI算力链的一个高景气度， 00:01:44 那其中啊以英伟达的业绩。表现尤为亮眼，那首先我们看到它在呃2027第二季度财报这个财年财报里面，我们看到它的业绩呢全面超预期，其中呢数据中心的业务呢成为了最大的增长引擎。那另外啊，公司也非常罕见地在电话会议里面呢，给出了2028财年的一个营收约70%增长的，这样的一个中长期的这个展望，我们觉得的话呢，可能会大幅抬升全球AI资本开支的预期的上限，另外啊，我们觉得资本开支。的一个这个增长的一个抬 升， 00:02:24以及英伟达的业绩呢，也会进一步的增强全球的AI算力链的一个长期的成长信心啊。我们觉得这个是近期的财报里面的一个非常关键的这样的一个啊变化。 00:02:38 那么进入到9月份啊，我们刚刚也提到了，我们认为的话呢，就是科技板块啊依然是一个非常乐观的这样的一个态势。那其中的话，我们觉得光超节点和国产算力以及液冷板块呢可能会迎来密集催化啊，会一起驱动AI算链迎来一个比较好的上涨的机会。 00:02:58 那从9月份来讲啊，有这么几个大的事情和大的这个主题的这样的一个展会啊，第一个的话呢就是呃在2026年的9月9号到11号，深圳呢会举办29届中国光博会。那这个光博会呢是我们通信行业里面啊，每年在每年在9月份会举办的。一个关注度非常高的这样的一个呃光通信领域非常盛大的一个盛典，那么到时候呢会有众多的光通信公司参展，同时呢有90多场的主题论坛啊。那么我们觉得的话呢，届时可能会对整个光通信，包括液能板块会形成一个比较好的这样的一个催化。那第二个的话呢就是进入到9月的中下旬啊， 00:03:47 有两个大的国产算力的大会，第一个的话呢，是在9月17号到19号会在上海举办的第十一届华为的全连接大会。那么在这一次的大会上呢，华为啊它可能会围绕这个全面智能化的战略，去系统地阐述如何构建高效的AI基础设施等等。另外呢，在9月22号到24号啊，会在杭州举办阿里云的云栖大会，那么阿里云的云栖大会呢，它会以这个呃AI为核心的锚点。串起芯片、云基础设施、模型能力和模型服务还有AI应用等一整个完整的链路。 00:04:26 那么届时呢，会有2000多位全球的领袖领衔三场主论坛，140多场分论坛，还有1000多家企业会集中亮相它将近5万平米的，5万平方米的这样的一个智能科技展区啊。 00:04:41我们觉得的话呢，就是进入到9月的下半个月啊，正式会进入到一个国产月。 00:04:46 那么华为的全联接大会和阿里云的云栖大会呢，可能会对超节点和国产算力板块，包括液冷和光通信板块形成一个共振啊，会形成一个比较强的这个催化。所以说这几个大会呢，我们觉得会形成9月份的一个非常强有力的一个催化，共同驱动这三条链呢，迎来一个比较好的这样的一个上涨的这么一个机会。 00:05:10 那么分板块来讲啊，首先我们看一下光通信这个板块，那么我们在前阵子呢其实呃就一直在给大家讲，就是光通信这一块呢，会有一个是传统的，像800G的1.6T的光模块的需求依然是非常旺盛的。明后年甚至在2028年，我们觉得1.6T的需求依然会可能会有一个比较大幅的提升。那除此之外呢，我们也是建议大家重点关注一些新的技术的这样的一个出现。 00:05:39 那比如说这个中短期放量的npou，那我们也是在第一时间呢发过报告啊，给大家提示npou的产业机会，明年后年呢会有大量的npou的这个这个模块的一个需求起来。那么我们觉得呢，从明年的下半年开始，npou呢会逐步的起量，到2028年呢，NPO会是一个呃高速增长，呈现出个爆发式增长的这样的一个态势，那于此之外的话呢，像。 00:06:06 这个海外的CSP巨头啊也出现了像2.4T的相干光模块，包括这个X PU的这样的一个需求。那2.4T的相干光模块呢，现在主要是以薄膜磷酸锂的方式去做的，那所以说我们可以看到啊，包括龙门um的会里面也讲到说NPO和OCS的这样的一个发货很超预期。所以结合来看呢，我们觉得啊，就是这个光这一块呢，会有很多这种新的技术的变革，那么它会带来光的一个新的这样的一个高弹性的一个增长。 00:06:38 其实光模块这个板块呢，它本质上啊，它就是靠这种新的技术的发展带来一个产品的一个迭代升级。然后呢这个打开呃这个相关的这种光模块龙头的，无论是业绩的高成长也好，还是盈利能力的提升也好，是非常重要的，所以那么进入到9月份啊，其实。 00:07:00 我们的观点是这样的，呃，之前呢我们力推的MPO fau包括CW激光器这个板块啊，实际 上包括我们在最底部啊移动流标电信流标之后，我们也是全市场最底部提示的光纤光缆投资机会的。我们觉得就是在8月份的时候，其实这些板块呢反弹力度都已经比较大了，有些公司呢，都已经是翻倍以上的一个反弹的一个，这个取得了这样的一个翻倍的机会了。 00:07:23 那么当前位置的话呢，一方面啊进入到9月份，我们觉得可能会有一些这种呃中美谈判的一些边际变化吧。就是那么这个的话呢可能会啊利好这个光大光大光模块，像中立时装新易盛呢这些龙头的一个估值的这样的一个修复，明年的这些龙头呢，对于明年其实都是几倍的这样的一个估值水平了。那么确实是很便宜啊，一个确定性高增长，然后这么便宜，主要呢最近主要是受FCC压制，那可能9月份呢啊如果说这个。有一些边际的变化和利好的话，那我们觉得可能就会迎来这种光模块龙头的这样的一个补涨的，上涨的这样的一个机会。 00:08:05 那另外呢，在一些这种MPO f u cw激光器这些板块里面啊，我们觉得可能也会有结构性的机会。那么就去找前期这个涨涨幅啊略就是相对较小，然后呢，另外的话呢，明后年的确定性比较高，同时的话呢，这个呃这个目前呢是能还能算出比较好的空间的。 00:08:25 那么这个里面呢，我们重点推荐的包括杰普特世家光子，然后重点关注的有这个长兴博创和这个永鼎股份啊等等。 00:08:36 那当然就是呃，我们认为啊，就是这个，如果说9月份整个光通信板块会有一些新的技术的一些变革的话，那被这些新的技术方向可能也会迎来催化啊比如说啊，这个我们现在还就是还猜测不出来是哪些技术方向。那如果说有一些新的技术方向的变化的话，那可能会催化这个板块。 00:08:57 那如果说啊，如果说我们的大光模块的龙头，在9月份会迎来一个修复上涨的机会的话，也会带动这种M P V、f a u这种小光，包括CW这些小光板块有一个比较好的估值提升的这样的一个机会。那整个光通信板块可能在9月份都会迎来一波比较好的上涨，那这个是我们在光通信这块的观点。 00:09:19 第二个呢就是超节联合国产算力，其实我们刚才有提到嘛，其实9月份我们认为进入到9月中下旬开始，实际上就是一个国产月了。呃因为的话呢，9月份的国产链还是会有很多变化的，一方面就是9月17号华为全联接大会对吧，华为我们都知道它非常的。喜欢这个超节点，那么华为上次在那个人工智能大会上，也是发布了950的一个超节点的真机，那么我们觉得呢，会对这个超节点形成比较大的催化。 00:09:47 另外的话呢，阿里云栖大会啊，就是我们觉得阿里其实今年国内的CSP巨头，他们对于AI的投资这块其实是非常的超预期的，你像无论阿里还是腾讯还是百度Q2的资本开支都是大超预期的。那么阿里云栖大会呢，我们觉得又会有很多比较大的一些亮点，那么会对整个国产链都会形成比较大的催化。 00:10:08 国产链这一块呢，我们首推的就是超节点这个板块。 00:10:12 超节点板块呢，我们最看好的三个票就是盛科通信、锐捷网络和紫光股份。 00:10:17 那最近呢，我们也看到像这个。盛科通信的半年报非常的超预期，它半年报呢总体的营收实现了30%以上的增速的增长，另外的话呢啊这个亏损也在收窄。那么最近呢，这个盛科通信呢，也是多次发布了这个它的这样的一个这个订单的一个信息啊，上调了它的一个关联交易额，所以说整体的这个发展趋势来讲，我们认为进入到Q3Q4盛科的业绩啊还会是一个环比增长的态势。那么锐捷网络的中报呢也是非常超预期的，我们觉得看到Q3Q4锐捷网络应该业绩也是环比环比提升的。 00:10:54 第三个紫光，紫光呢也是最近发了中报啊，它的这个中报是位于这个资本开支的，位于他之前预测的一个中值偏上限的这样的一个水平，这个也是非常超预期的啊。所以我们觉得当前阶段呢，我们在超节点这块主推的就是盛科通信、锐捷网络和紫光股份。 00:11:11 那么与此同时呢，我们觉得像如果说整个国产链起来的话，对这个算力，对这个AI的这个算力AI计算测比如说像。像寒武纪海光这种AI芯片，还有就是浪潮华芯这种服务器，以及啊这个协创。红景这些算力租赁的，包括aidc的光环大卫啊aidc的标的，我们觉得可能都会有比较大的机会。还有像国内的光模块的华工啊光讯啊，包括一些这个连接器板块的圣蓝，还有这个服务器电源的杰华特欧陆东， 00:11:43 液冷板块的英维克森林等等，可能都会有比较大的这个啊拉动。 00:11:47 那么所以说我们觉得的话呢，进入到9月份啊，整个国产链呢会迎来非常啊大的一波这个产业浪潮。 00:11:54 那么第三个板块就是液冷，液冷板块的话呢，其实英维克的二季度超预期嘛，实际上就已经点燃了整个液冷板块的一个关注度。那么呃进入到这个789啊，我们也知道海外的这个CSP的这个需求呢也在陆续的在发货了。那我们觉得789月份呢，可能随着发货的一个推进啊，以及这个呃刚刚讲到的光的光通信的会，还有国产算力的这些大会，我们觉得对整个液冷呢也会形成催化， 00:12:23 因为全球AI链嘛，液冷是一个非常核心的这样的一个板块。那我们判断呢，这些龙头啊，可能在液冷的龙头在Q3会形成一个比较好的这样的一个业绩拐点，那届时的话呢，会对整个液冷板块都形成一个非常大的一个合力的这样的一个催化。 00:12:40 所以呢，整体来讲啊，就是液冷这块我们主要推荐的是英维克，也建议大家重点关注申林啊，飞龙大元，英伦股份啊等等，那以上的话呢，就是我们的一个核心的观点啊。 00:12:52 总体来讲就进入到9月份，我们觉得整个AI算力链的话呢会迎来比较好的一个上涨机会，核心呢就是聚焦光超节点国产算力液的这几个方向吧那么。 00:13:05 我们的观点呢就先汇报到这里，如果大家对于一些细节感兴趣的话呢，也看也欢迎在会后联系我们，谢谢各位投资者。 00:13:14 感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。 00:13:26 本次会议仅面向开源证券的专业投资机构客户或受邀客户，仅供在新媒体背景下研究观点的及时交流，第三方专