东财宏观韩美股市反弹之后如何应对

00:00:00 Please remain on the line.大家好，欢迎参加东财宏观韩美股市反弹之后如何应对？目前所有参会者均处于静音状态，下面开始播报声明，本次地话会议仅面向机构投资者或受邀客户，第三方专家发言内容仅代表其个人观点，所有信息或所表述的意见均不构成具体的判断或投资建议。未经东方财富证券书面授权，严禁录音、转发及相关解读，不得传播音频、视频、图片、文字等内容。涉嫌违反上述情形的，东方财富证券将保留一切法律权利。感谢您的理解和支持，谢谢。 00:00:43 嗯，好的，尊敬的各位投资者，大家上午好。 00:00:47 我是东财海外宏观联系吴迪，那呃今天呢汇报韩美股市的一个呃一个话题。 00:00:56 呃，那么主要结论呢，讲4点吧，第一个呢，就是韩国这边。呃，短期的话可能会有一定的，呃，有一定的盘整吧。第二个呢，就是美股这边，呃，是个反转，那可能是慢涨啊，主要看一个。一个切换啊，那么如果是AI的方向呢？关注AI生产化的主题。 00:01:20 那么韩股这边呢，呃首先的话从资金面来看啊，外资过去一周依然是净流出的，而且是呃大概呃过去一个月的这个外资的流向进进出出的，但主要在过去一周总体来看是是流势为主啊。那么杠杆ETF这块的成交额是大幅的下降的，因为监管对于保证金的要求是提升了。啊，但是呢，过去一周的杠杆ETF是出现了自6月以来最大规模的流出。啊，最大规模流出啊，出现了一定的去反感的特征。 00:01:58 那第二个呢就是啊万众期待的就是海力士的股东回报计划，那么周五他是宣布了。啊，大概只有两亿美金啊，那么这在这么万众期待的情况下，这个数字当然不符合市市场的胃口，那所以周五的海力士的ADI是下跌的。 00:02:19 那么周日的时候，韩国经济日报它是报道了海力士有七百一十七百一十亿美元的回购。啊，那么也有一些投资者在问我是不是这个终于来了，那么其实这个是炒冷饭的，因为6月份的时候，那个这个报道也也报告报道过这个数字啊改都没有改。那么当时海力士是对于那个数字是进行了否认的。那么呃，除此之外呢，就是除了呃周五的分红之外呢，他也公告了两个新的啊晶圆厂的投资啊，那么你可以明显感觉到这。扩产才是一个主要的旋律吧。 00:02:56 然后存储的话，呃，周末的话，一些大行对存储是偏谨慎的一些，因为我们知道几乎所有的大行除了那个。那个大摩的那个show之外呢，都是。啊都是对都是都是死多头啊，讲的都是死多头，那这次他有一些转变。那比如说花旗呢，他认为这个存储芯片的涨价周期可能见顶了，见顶在即。那么指出这个长江和呃长兴，那么明年的这个大幅这个这个增长这个竞争的问题，那个伯恩斯坦呢，他是指出。啊，那么预计缺货可能会到27年，但是啊，下游可能也快扛不住了，买不起了，所以呃，未来的这个涨价空空间可能已经被被锁死了，所以这是呃韩国的一些情况。呃， 00:03:48 美股的情况的话。啊首先大的大盘指数来说是一个呃反转，那么因为你各个指数已经新高了嘛，特别是道指为代表的。那么从呃。啊，这个，呃。 00:04:05 结构来看的话，这一轮肯定是呃像半导体啊这一类其实是筹码主力是更大的，但这块的这个贝塔也是最高的，所以这一轮我们觉得跟相比4月份那一轮呢情况不一不一样啊。4月份的那一轮呢是贝塔越高的它反而筹码阻力越薄啊，就是像4月9号啊是费半率先。啊走突破的，因为你当你这个。确定性更高，但你贝塔越大，所以是个快涨，所以这次情况是相反的，是个慢涨。啊就诽谤他的。诶。筹码阻力是是最后的， 00:04:40 那么从上周的资金面的情情况呢，可以引用那个高盛的那个叫叫weekly one down吧，他的一个评价就是呃费半确实是涨了，但是个股是出现明显的分化的，像西部数据是下跌了20%，细节是下跌了5%。那么特别是啊，上周五是出现了广泛广泛的轮动的现象，就是 关于大家之前觉得AI的芯片只有芯片股可能才是。啊AI里面唯一的赢家，但这个趋势有所松动啊，开始向转向了这个软件股啊，软件股传从传来的打这个逆风局到了顺风顺风局的趋势的一个切换，啊那么开始看这个SARS呢。啊，从中受益。 00:05:27 那么周末的话，像啊啊centnity也发文提出，就是因为这个智能体呢会使得这个网络攻击变得低成本，所以呢网络预算呢。网络安全的预算是啊I it的预算绝对不能够砍掉的一个部分，砍不能砍掉的部分，所以呃目前有有这样一个叙事的叙事的一个切换。啊仍然是一常。 00:05:53 那总体来看，我再次回顾一下，也之前跟呃领导们讲的目前的一个资金面的一个问题就是什么呢， 00:06:00 因为呃6~77月份啊或者说5~6月份对不行啊，5~6月份那的上涨明显是一个美股来说也是一个杠杆牛，韩国也是啊全球都是。呃，那么美股这边呢，呃，大摩它的一个啊对不起啊，摩根大通啊它的一个之前写了一个报告，大概就是两三天前写了一个判断，就是机构特别是风险偏好。高的机构，类似situational awareness这样的啊，利奥波德波神。呃。当他们这个进行去杠杆之后呢，大概率是公司内部的风控会介入啊，所以啊风险比较高的机构它的。啊，它的规模扩张的幅度是受限的啊然然后呢。 00:06:48 对于那种啊，散户杠杆牛去杠杆之后呢，他的行为模式是是可能大概就是想着会回本的啊，所以可能会。呃，会放大自己的风险偏好啊，其实这个情况呢，在韩股身上也看到了， 00:07:02 那么韩股在这轮下跌当中，不断的有出现就杠杆融资余额不降反升的一些情况啊就是。啊，这个。哎，这个这个这个还是还是想回本吧。嗯，那么因此呢，那么半导体的行情呢，可能会呃敏感于这个。呃，像散户的融资余额啊，这个期权的成交啊。啊，包括杠杆ETF的这个资金流向啊的一个一个影响，总体来看波动可能会呃会加大一些，呃然后从。 00:07:40 那当然呢，因为呃，最近美股这边最亮眼的一个结构呢，还是光通信啊，美股的光通信。呃，因为呃因为那个FCC事件嘛，那么这个事情呢在呃美股上来看啊，其实可能是一个偏顺风局，那么对于我们来看。啊，对于中国这边来看呢，就啊肯定是比较纠结的啊，就是。呃，到底是不是到底是不是利空出尽了啊，还是怎样跟美股那边。从它的交易结构来看，这是一个对对美国国产替代是一个很好的一个方向。 00:08:17 然后再来看总总体的这个呃大的结构吧，就是呃我我我我觉得呃就是基本上呃。每一轮这个美股新高啊，其实值得研究的点呢，就是它新高的一个结构啊一方面呢，我们看到呃像金融板块像。呃，消费板块是在崛起的啊，那么是在交易这个顺周期和经济强经济的这个这个主题。那另一方面呢，呃AI里面呢，啊是在教育这个AI生产化这个主题啊，就是我我给大家扣了个帽子。呃，那么我们看这轮新高的结构啊，九五有5只网络安安全股已经新高了啊，已经新高了。 00:09:02 那其次的话，像云厂商主要是亚马逊啊。再就是像戴尔啊，就就这类服务器，包括会员啊包括等等。呃还有包括啊一些啊数据云方向的啊，所以呃这个事情呢又恰逢啊那个DeepSeek啊V4flash的问世啊。它带来了就是全市场对于开源模型的一个讨论，那么之前啊大摩也写了一篇文章啊，就是讨论的就是开源闭源啊它的一个三种情境啊，如果是在啊开源模型主导的情况下呢，那么是利好。啊，本地服务器部署的。啊，那是非常利好啊，本地服务器的部署。啊，所以呃像就就都特别推荐的像像戴尔这样的公司。啊，所以，呃，最后总结结论来看的话啊，我觉得。 00:10:00 两条吧，啊，第一条呢就是呃这个。嗯，这一轮的这个中美映射啊，大概率不很难重演啊，像这个。呃，4月份内容那么轰轰烈烈的这种硬件的映射，因为美股这边的这个半导体可能也是，可能也是走的会走得慢一点， 00:10:20 第二个呢就是。呃，可能关注这个AI生产化的这个主题呢，呃，它映射的这个结构也会也会也会偏弱一些啊，那么呃。主要的可能相对有好映射的这种就是就是服务器啊，可能呃联想的一些呃对对不起那个港股的一些公司可能。会是意识还更明确一点。诶。那么其 他的像网络安全啊呃等等在跟很难找到映射，包括云云厂商啊这一类的就是业务模式还是有比较大的区别的啊，所以所以这种我觉得可能。呃，多多少少会出现一些，呃。脱钩中美映射的这种映射难度会会慢慢加大，有一些独立行情的一些一些出现啊。 00:11:10 以上是我啊这次呃汇报的全部内容，那么感谢各位投资者的参加啊，祝各位啊投资顺利，再见。 00:12:36 感谢大家参加本次会议，用AI进宝获得优质复盘资料，更多专业AI工具和投研内容，打开进门APP领取会员体验吧，祝您工作顺利，再见。