全球风险偏好边际收敛，中国股票主动资金维持流入——全球资金流动周报第21期

【每周经济观察】 全球风险偏好边际收敛，中国股票主动资金维持流入——全球资金流动周报第21期 事项 华创证券研究所 2026年7月30日当周，全球股票基金净流入323.2亿美元，处于2025年以来的77.1%分位数水平；全球债券基金净流入228.1亿美元，处于2025年以来的75.9%分位数水平。2026年7月30日当周，中国股票基金净流出17.4亿美元，处于2025年以来的36.1%分位数水平。从边际变化看，单周流量由上周的净流入165.3亿美元转为净流出17.4亿美元。 证券分析师：张瑜邮箱：zhangyu3@hcyjs.com执业编号：S0360518090001 证券分析师：李星宇邮箱：lixingyu@hcyjs.com执业编号：S0360524060001 主要观点 ❖全球流动性全景：权益资产配置扩张，宏观风险偏好显著修复 2026年7月30日当周（7月30日~8月5日），全球资金呈现出均衡化与避险特征。尽管股票基金仍维持连续5周的净流入，但单周流入规模环比缩减近半；与此同时，债券基金及货币市场基金的净流入规模均录得显著的环比增长，其中货币市场基金流入规模增至565.6亿美元（处于2025年以来81.9%的分位数水平）。全球资金流量在总量层面的结构切换，表明在全球权益资产经历前期扩张后，长线资金的风险偏好边际收敛，防御性配置诉求有所抬升。 相关研究报告 《【华创宏观】美国金融条件震荡趋弱——海外周报第151期》2026-08-03《【华创宏观】全球权益配置动能回升，中国股票 微观流动性结构持续改善——全球资金流动周报第20期》2026-08-03《【华创宏观】出口高频大幅反弹——每周经济观察第81期》2026-08-02《【华创宏观】旧经济利润占比还会回升吗？——每周经济观察第80期》2026-07-27《【华创宏观】会议前夕美联储利率预期仍有分歧——海外周报第150期》2026-07-27 ❖核心市场资金洞察：美股流入动能放缓，欧日权益资产维持正向流入 2026年7月30日当周（7月30日~8月5日），发达市场内部的资金走向出现边际分化。其中，美国市场呈现典型的“股弱债强”特征，美国股票基金净流入规模环比减少212.0亿美元，分位数回落至61.4%；而其债券基金流入规模则环比增加97.9亿美元，触及85.5%的高分位。欧日市场的权益配置动能相对稳健。两地的股票基金净流入规模均录得环比正增长。其中，日本股基连续9周录得净流入，分位数升至86.7%；欧洲股基亦连续5周录得净流入。 ❖中国市场深度跟踪：股票基金总量流出，主动资金仍维持净流入态势 2026年7月30日当周（7月30日~8月5日），中国股票基金在连续4周净流入后，单周转为净流出17.4亿美元。拆分结构看，流出压力主要来自于被动资金及国内资金的边际离场。但值得注意的是，在总量流出的背景下，主动型资金本周依然录得1.1亿美元的净流入，处于2025年以来的84.3%分位数水平，表明部分主动资金仍在维持对中国市场的结构性配置。 ❖风险提示： 数据更新不及时、EPFR统计口径及样本出现调整。 目录 一、全球资金流向全景...........................................................................................................4 二、核心市场资金洞察...........................................................................................................5 （一）美国：股票流入规模环比下降，债券流入规模大幅增加...............................5（二）欧洲：股票连续五周录得净流入，债券流入规模环比增加............................5（三）日本：股票连续九周录得净流入，债券流入规模环比下降............................6 三、中国市场深度跟踪...........................................................................................................7 四、附录：数据口径与名词解释...........................................................................................9 （一）数据来源与统计范围...........................................................................................9（二）资产类别定义.......................................................................................................9（三）核心统计口径说明...............................................................................................9 图表目录 图表1 2025年以来大类资产周度资金流向堆积图............................................................4图表2 2025年以来大类资产周度资金流向折线图............................................................4图表3 2025年以来大类资产13周滚动流入占资产管理规模的比例...............................4图表4美国股票基金周度资金流量.....................................................................................5图表5美国债券基金周度资金流量.....................................................................................5图表6 2025年以来美国股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................5图表7欧洲股票基金周度资金流量.....................................................................................6图表8欧洲债券基金周度资金流量.....................................................................................6图表9 2025年以来欧洲股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.......................6图表10日本股票基金周度资金流量...................................................................................7图表11日本债券基金周度资金流量...................................................................................7图表12 2025年以来日本股债基金13周滚动流入占资产管理规模的比例.....................7图表13中国股票基金周度资金流量...................................................................................8图表14主动和被动资金周度流量.......................................................................................8图表15国内和海外资金周度流量.......................................................................................8 一、全球资金流向全景 股票基金：股票基金连续5周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月30日当周，全球股票基金净流入323.2亿美元，处于2025年以来的77.1%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（633.7亿美元）下降，环比减少310.5亿美元。 债券基金：债券基金连续67周录得净流入，流入规模环比增加。2026年7月30日当周，全球债券基金净流入228.1亿美元，处于2025年以来的75.9%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（123.5亿美元）增加，环比增加104.6亿美元。 货币市场基金：货币市场基金连续2周录得净流入，流入规模环比增加。2026年7月30日当周，全球货币市场基金净流入565.6亿美元，处于2025年以来的81.9%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（27.8亿美元）增加，环比增加537.8亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 二、核心市场资金洞察 （一）美国：股票流入规模环比下降，债券流入规模大幅增加 美国股票市场：美国股票基金连续2周录得净流入，流入规模环比下降。2026年7月30日当周，美国股票基金净流入138.3亿美元，处于2025年以来的61.4%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（350.3亿美元）下降，环比减少212.0亿美元。 美国债券市场：美国债券基金连续66周录得净流入，流入规模环比大幅增加。2026年7月30日当周，美国债券基金净流入185.1亿美元，处于2025年以来的85.5%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（87.2亿美元）增加，环比增加97.9亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （二）欧洲：股票连续五周录得净流入，债券流入规模环比增加 欧洲股票市场：欧洲股票基金连续5周录得净流入，流入规模环比增加。2026年7月30日当周，欧洲股票基金净流入38.8亿美元，处于2025年以来的63.9%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（7.0亿美元）增加，环比增加31.8亿美元。 欧洲债券市场：欧洲债券基金连续15周录得净流入，流入规模环比增加。2026年7月30日当周，欧洲债券基金净流入31.4亿美元，处于2025年以来的54.2%分位数水平。从边际变化看，单周净流入规模较上周（28.9亿美元）增加，环比增加2.6亿美元。 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 资料来源：EPFR，华创证券；注：除特别注明外，所有流量数据均以美元（USD）计价；X轴日期标签对应的为周度资金流量区间的起始日期 （三）日本：股