美联储加息预期降温，贵金属偏多运行

美联储加息预期降温对贵金属价格产生积极影响。近期贵金属价格上涨，主要受此预期减弱驱动。美国就业数据疲软，9月加息概率下降，美元指数偏弱，为贵金属上涨提供支撑。伊朗局势缓和及原油价格回落也助推了前期价格。但需关注伊朗局势及美国通胀数据，若CPI超预期上行，可能对价格形成压制。目前市场倾向于CPI小幅回落，因7月原油价格未显著超过6月均价。贵金属价格主要受美国货币政策预期影响，需持续跟踪美国经济数据及伊朗局势动态。

贵金属行业未来发展趋势需关注宏观经济及地缘政治因素。美国货币政策预期仍是关键变量，短期内美联储加息预期减弱有利于贵金属价格。伊朗局势的不确定性及原油价格波动将影响市场情绪。此外，贵金属持仓量增加、库存变动等市场供需因素也需关注。黄金实物基金SPDR持仓量及COMEX黄金非商业净多持仓回升，显示市场看多情绪增强。但需警惕白银价格上行时的库存低位风险。长期来看，贵金属作为避险资产，其价值仍受全球通胀水平及货币供应量影响。

本报告重点分析了美联储货币政策预期对贵金属价格的影响，以及美国经济数据、地缘政治风险等因素。报告指出，上周贵金属价格上涨主要因美联储加息预期降温，美元指数偏弱。同时，美国就业数据疲软进一步打压加息预期。报告还分析了伊朗局势、原油价格、美债利率、美元指数等宏观因素对贵金属市场的影响。此外，报告关注了贵金属持仓量、库存及价差等市场技术面因素，并指出黄金实物基金SPDR持仓量及COMEX黄金非商业净多持仓增加，显示市场看多情绪。报告最后强调需关注美国通胀数据及伊朗局势对市场情绪的潜在影响。

当前贵金属市场处于偏多运行状态，主要受美联储加息预期降温驱动。上周贵金属价格普遍上涨，沪金、沪银主力合约均显著上涨。市场情绪受美国就业数据、美债利率、美元指数等多重因素影响。美国就业数据疲软，打压9月加息预期，为贵金属上涨提供支撑。美债利率高位震荡，制约贵金属反弹高度。美元指数震荡偏弱，受美日联合干预汇市、就业数据疲软及伊朗局势缓和影响。贵金属持仓量增加，库存暂不显著影响价格，但需关注白银价格上行时的库存低位风险。总体而言，市场情绪偏暖，但需警惕潜在风险因素。

本报告提示的主要风险因素包括美伊局势再度紧张及美国通胀数据超预期上行。伊朗局势仍复杂，若美伊冲突加剧，可能引发市场避险情绪升温，推高贵金属价格。但需警惕冲突升级带来的经济风险，可能对全球通胀及经济增长造成压力。美国通胀数据是市场关注的焦点，若7月CPI超预期上行，可能强化美联储加息预期，对贵金属价格形成压制。此外，美债利率高位震荡、美元指数波动、贵金属库存低位等风险因素也需关注。投资者需持续跟踪宏观经济数据、地缘政治局势及市场技术面变化，以应对潜在的市场风险。