申万金融地产半月谈第76期：2026年8月银行地产行业观点

发布时间：2026-08-09 一、核心要点 1. 会议概况：本次为申万宏源金融地产半月谈第76期，发布时间2026年8月9日，内容仅限内部参考，禁止泄露。 2. 房地产行业观点：北京楼市新政符合预期略超时点，核心是释放积极政策信号、改善市场信心；需求端基本面深度调整，2021年至今二手房成交累计降41%，新房加二手房成交稳定在14亿平，购买力修复需3年左右，建议关注公积金、城市更新等需求端政策；供给端周期纠偏力量显现，2025年10月达二手房挂牌量中期顶部，已连续9个月下降，将支撑核心城市量价改善；核心城市如上海、苏州等房价或已见底，全国市场止跌需2-3年，推荐建发国际、华润置地等标的。 3. 银行行业观点：2026年是银行营收改善、拨备夯实之年，政策、资金、基本面共振将迎来估值修复；低利率加资产荒下，资金增配银行是必然趋势，中证银行与国证成长指数累计涨幅回归均值，当前处于一倍标准差水平，或迎估值拐点；上半年资金流出压制银行估值的情况已改善，公募基金对银行的配置比例偏低，存在补配空间；银行股息率4.6%-4.8%，较10年期国债溢价300个基点，盈利稳定、分红可预测，低利率环境下是优质红利资产选择；2023年起银行系统性风险担忧化解，息差企稳支撑每股收益改善，中报或进一步兑现盈利修复。二、投资线索 1. 房地产：关注建发国际、华润置地等标的，核心城市量价改善、政策刺激等带来的投资机会。2. 银行：关注绩优成长型城商行如苏州银行等（具有估值预期差），以及业绩稳健的国有大行（获红利资金关注、营收表现领跑）。三、风险与关注 1. 房地产：全国市场止跌需2-3年，需关注后续需求端政策落地效果及购买力修复进度。2. 银行：出险房企对公贷款占对公总贷款16%，其风险敞口中3成已暴露不良、3成已消化、4成待展期，若全部转为不良对总贷款不良率影响约30个基点，需关注该部分风险的后续缓释进展；市场对银行资产质量的悲观预期可能持续影响估值修复节奏。