国泰海通机械行业每周观点：工程机械半导体设备人形机器人

发布时间：2026-08-09 一、核心要点 1. 本次会议为仅限国泰海通证券签约客户的行业观点汇报，涉及工程机械、半导体设备、人形机器人三大主题 二、工程机械行业观点 1. 2026年7月挖机总销量19500台，同比增14%；其中国内销量7600台，同比增4.1%，出口销量11900台，同比增21%2. 国内内销增速低于预期，前快后慢，受自然灾害、主机厂竞争良性化、前期库存消化影响；小挖增4%，中挖增15.1%，大挖及超大挖负增长3. 出口各吨位均实现两位数增长，产品结构优于国内，各主要地区增速较快；后续关注8月中旬后开工情况4. 担忧国内周期见顶、出口竞争力减弱、增速降速、持续性弱，观点：国内周期未到顶，产品力支撑出口，增速合理回落更良性，出口持续性强5. 估值情况：主机厂PB约1-2倍，处于低位；明年PE约10-14倍，配置价值显现，维持主机厂全板块推荐，零部件推荐亨利电压 三、半导体设备行业观点 1. 7月板块深度回调，但基本面支撑强，订单确定性持续上移，看好下半年行情2. 行业催化：长线IPO落地、AI大厂财报发布、FOMC会议结果落地，后续有9月相关会谈、晶圆厂业绩指引、华为芯片发布等弱催化3. 业绩支撑：国内存储2026年扩产12万片，2027年预计翻倍；先进制成、国产GPU增长、先进封装扩产均拉动设备需求4. 估值情况：头部前道设备公司PS调整至7-8倍，后道设备估值调整至5月底水平，推荐确定性标的（头部平台型公司、华清远科等）和弹性标的（量测、金测、后道测试等）四、人形机器人产业观点 1. 语数机器人IPO定价超募140%，市值合理或达1000-1500亿，体现资本市场对产业的支持，带动相关标的估值重估2. 后续将有多家人形机器人公司上市，推动产业资本开支上行周期，资金投向模型、数据、本体3. 需求端：人形机器人本体产量2026年预计超10万台，同比增4倍；零部件供应商如谐波、电机、关节模组等头部企业受益4. 链上观点：短期国产链表现优于T链，T链存在量产不确定性，核心供应商如压、柯达利等有配置价值五、风险与关注 1. 工程机械国内开工情况、出口持续性，半导体设备订单落地情况，人形机器人量产进度2. 估值修复不及预期，行业竞争加剧，宏观环境变化影响需求