国泰海通机械行业周报：人形产业、PCB设备耗材及电子布投资解析

一、核心要点 1. 本次汇报为国泰海通机械行业每周观点，仅面向签约客户内部学习，严禁外传，侵权将追责，发布时间为2026年8月2日，对应的覆盖周期为2026年7月27日至2026年8月2日。 2. 本次核心汇报涉及三部分内容：谷歌具身智能模型发布对人形产业的影响、PCB设备及耗材厂商观点、电子布供需及国产化进展，同时整理了机杼说补充的电子布相关行业关键信息。 3. 人形产业方面：谷歌发布三层架构具身智能模型，明确了产业工程化方法论，谷歌拟打造人形产业安卓系统；国内人形产业获得政策及资本市场双重支持，2026年上半年一级市场融资额已超过2025年全年总额，零部件细分领域将显著受益；人形产业板块已连续下跌8个月，累计跌幅超过50%，筹码出清较为充分，预计2026年三季度将出现市场预期与产业发展的交叉机会，需精准挑选核心供应商标的。 4. PCB设备端：下游产业在2026年从土建阶段转入设备采购阶段，2027年将进入设备密集交付期，AI服务器板等产品升级将带动PCB设备价值量提升；大族数控的客户已从盛虹扩散至多头部厂商，AI相关业务占比超过60%，具备高壁垒的设备产品正放量，预计2026年利润将达到25亿元左右。 5. PCB耗材端：鼎泰高科在手订单可维持2个月的生产，月产能为1.7亿只，高端耗材占比超过50%，单只产品价格已上涨至2元以上，核心客户的市场份额达到70%-80%，企业通过自制设备实现扩产，不受海外供应商交期限制，基本面持续向好。 6. 电子布领域需求：AI服务器带动薄型、超薄型电子布的需求提升，2025年全球电子布销量约为46亿米，预计到2030年将超过66亿米，2026年以来电子布价格涨幅已超过100%，行业盈利空间可观。 二、电子布细分行业补充核心信息 1. 电子布织机扩产需求十分火爆，下游电子布厂商的回本周期仅为两个月，中国厂商未来3年拟采购超过15000台丰田电子布织机，海外厂商也在同步进行扩产布局，丰田电子布织机的积压订单已超过2万台。 2. 供给端高度依赖日本丰田，其产品占据全球电子布织机九成的市场份额，当前年产能约为11500台，2027年底目标扩产至3500台/年，仍难以匹配旺盛的市场需求，小厂商下单丰田织机的排期已到2031年，二手现货价格较一手期货价格倒挂明显。 3. 国产电子布织机仍处于验证或研发阶段，日发纺机、浙江万利、泰坦股份、北资科技的推进进度较为靠前，其中日发纺机已在头部电子布厂商处完成7628厚布织机的验证，泰坦股份与勇冠新材签有战略合作协议，北资科技拟在2026年内实现小批量出货。 4. 行业核心观点：电子布扩产的需求明确且急迫，电子布织机是扩产过程中的核心卡点，若国产厂商在2026、2027年实现技术突破，将加速电子布扩产节奏，也能让国内厂商充分分享行业红利。三、风险与关注 1. 本次汇报内容仅代表内部观点，投资需谨慎，详细信息可咨询国泰海通证券机械团队。 2. 人形产业板块虽筹码出清充分，但市场预期与产业发展的交叉机会是否如期出现存在不确定性，需密切跟踪后续进展。 3. PCB设备与耗材行业受下游半导体、AI服务器等产业的需求波动影响较大，订单执行情况存在一定不确定性。 4. 电子布织机供给端高度依赖日本丰田，国产替代进度存在不确定性，若无法按时实现突破，可能会限制电子布行业的扩产节奏。 5. 电子布价格涨幅较大，需求若不及预期，可能会对行业盈利水平造成负面影响。