铁合金周报

铁合金：低位反弹，驱动有限 铁合金：低位反弹，驱动有限 锰硅 锰硅：供需双弱，库存仍持续累积，基本面上行驱动有限。依据钢联数据，目前各地区6517锰硅市场价约5530-5700元/吨。基本面来看，港口锰矿价格持续阴跌，本周环比下降0.5-0.9元/吨度，南非半碳酸价格降幅偏大，成本端支撑减弱。本周多数产区锰硅即期生产利润环比有所修复，钢联数据显示内蒙地区即期生产利润转正。供需层面来看，供应端，由于多数产区锰硅即期生产利润承压，锰硅企业开机率逐渐下降，截至8月7日当周，锰硅周产量15.7万吨，连续六周环比下降，接近近五年来同期最低值。需求端，河北某大型钢厂发布8月锰硅招标公告，共计招标21100吨，询盘5800元/吨，较7月定价跌150元/吨，关注最终定价情况。本周日均铁水产量环比小幅增加，但样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降2.19%至11.43万吨，绝对值偏低。库存端，63家锰硅样本企业库存周环比仍在增加，截至8月7日为46.3万吨，环比增加1.08万吨，同比增加30.15万吨，持续刷新近年来新高。综合来看，锰硅价格跟随黑色自低位回弹，但基本面来看，锰硅周产量虽环比逐渐下降，但样本企业库存仍在持续累积，基本面持续上行驱动力度不足，预计短期锰硅期价仍震荡运行为主。 硅铁：减停产企业数量逐渐增加，硅铁期价自低位反弹。本周黑色板块走势偏强，硅铁期价重心环比上移。钢联数据显示，目前各地区72硅汇总价格5530-5580元/吨，周环比上涨30-60元/吨。电价方面，宁夏、青海正常生产企业变动不大，青海主流在0.3-0.34元/度，甘肃主流在0.42-0.45元/度。供需层面来看，本周硅铁减停产企业数量有所增加，甘肃本周关停15台硅铁炉。截至8月7日当周，硅铁周产量环比下降3.16%至11.05万吨，钢联数据显示甘肃地区硅铁生产企业开工率周环比下降9.9个百分点至34%。需求端，样本钢厂硅铁需求量当周值环比下降2.09%至1.85万吨，仍位于近五年来同期偏低水平。镁锭产量环比增加，本周日均镁锭产量环比增加2.62%至3136吨。库存端，60家样本企业库存环比增加5320吨至88530吨，同比增加16760吨，绝对值偏高。综合来看，本周甘肃地区生产企业亏损幅度较大，减停产企业数量较多，对价格有一定支撑，但需求端短期难以与之形成共振上行驱动，预计短期硅铁期价震荡运行为主。 1.1期货价格：本周双硅期价走势分化，硅铁期价走势强于锰硅 资料来源：Ifind,光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 1.2现货价格：硅铁现货价格环比上涨30-60元/吨 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.3基差：硅铁基差震荡走弱 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.4近远价差：锰硅9-1价差周环比持平，硅铁9-1价差周环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.5生产成本：锰硅生产成本周环比持续下降，硅铁生产成本周环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 1.6生产利润：多数地区锰硅即期生产利润环比增加，硅铁甘肃产区即期生产利润环比大幅下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.1锰硅供应：锰硅周产量环比持续下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.2锰硅供应：内蒙、广西锰硅生产企业开工率环比下降 资料来源：mysteel,光大期货研究所 2.3锰硅需求：样本钢厂锰硅需求量当周值环比下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.4锰硅需求：螺纹钢产量当周值环比下降 资料来源：Ifind，光大期货研究所 资料来源：Ifind，光大期货研究所 2.5锰硅成本：锰矿价格持续回落 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.6锰矿：港口锰矿库存环比下降，同比大幅增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.7锰矿库存占比：加蓬矿库存环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.8锰硅库存：63家样本企业库存环比增加，持续刷新近年来同期新高 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.9锰硅库存：7月钢厂锰硅库存可用天数环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 2.10期权：锰硅期权历史波动率、波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 2.11期权：锰硅期权持仓量、成交量认购认沽比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.1硅铁供应：硅铁周产量环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.2硅铁供应：7月硅铁产能利用率环比增加 资料来源：Ifind,光大期货研究所 3.3硅铁供应：甘肃地区硅铁生产企业开工率环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.4硅铁供应：7月全国硅铁产量50.66万吨，环比上涨4.83%，同比增加13.42% 资料来源：mysteel,光大期货研究所 3.5硅铁需求：样本钢厂硅铁需求量环比下降 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.6硅铁需求：镁锭日均产量环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.7硅铁成本：兰炭小料价格周环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.8硅铁库存：硅铁样本企业库存环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.9硅铁库存：7月硅铁库存可用天数环比增加 资料来源：mysteel，光大期货研究所 资料来源：mysteel，光大期货研究所 3.10期权：硅铁期权历史波动率、波动率锥 资料来源：Wind，光大期货研究所 3.11期权：硅铁期权持仓量、成交量认购认沽比率 资料来源：Wind，光大期货研究所 资源品团队研究员介绍 •张笑金，光大期货研究所资源品研究总监，长期专注于白糖产业研究。多次参与郑州商品交易所重大课题、中国期货业协会系列丛书撰写工作。多次在期货日报、证券时报最佳期货分析师评选中荣获“最佳农产品分析师”称号。多次荣获郑州商品交易所白糖高级分析师称号，2023年荣获郑州商品交易所白糖资深高级分析师称号。2024年在证券时报、期货日报第十七届中国最佳期货分析师评选中荣获“最佳农副产品首席期货分析师”称号。 期货从业资格号：F0306200期货交易咨询资格号：Z0000082 •张凌璐，英国布里斯托大学会计金融学硕士学位。现任光大期货研究所资源品分析师，负责尿素、纯碱玻璃等期货品种研究工作，数次参与中国期货业协会、郑州商品交易所大型项目及课题，多次在郑州商品交易所、期货日报及证券时报等权威媒体及评选中获奖。2023年荣获郑州商品交易所纯碱资深高级分析师、尿素高级分析师等荣誉称号，2024年-2025年连续获得最佳工业品期货分析师荣誉称号。 •孙成震，光大期货研究所资源品分析师，云南大学金融硕士，主要从事棉花、棉纱、铁合金等品种基本面研究、数据分析等工作。曾参与郑商所相关课题撰写，长期在期货及现货网站发表文章。多次在郑州商品交易所、期货日报等权威媒体及评选中获奖，2024年荣获郑商所纺织品类高级分析师称号，2025年荣获最佳农副产品期货分析师称号。 •期货从业资格号：F03099994期货交易咨询资格号：Z0021057 联系我们公司地址：中国（上海）自由贸易试验区杨高南路729号6楼、703单元公司电话：021-80212222传真：021-80212200客服热线：400-700-7979邮编：200127 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。