碳酸锂周报：8月份平衡表存争议，10月合约大跌买入

核心要点及策略

• 月间价差：价格走势进入远期低估的实证性推演。
• 锂盐厂检修增多：关注锂辉石的价格走势。
• 碳酸锂价格：截至本周五，电池级碳酸锂SMM估价142750元/吨，周内跌250元/吨（-0.2%）；锂云母4125元/吨，价格持平；锂辉石（6%）2055美元/吨，周内跌35美元/吨（-1.7%），成本降2082元/吨。
• 碳酸锂基差、月差：走弱。
• 锂盐厂开工：碳酸锂冶炼周度开工50.29%（-0.41%），锂辉石开工51.61%（-1.78%），云母23.63%（-0.19%），盐湖87.53%（+4.05%）；回收开工34.06%（-2.41%）。
• 锂盐厂产量：碳酸锂周度产量22971吨(+130吨），锂辉石端产量11713吨(-62吨），锂云母端产量2397吨(-8吨），盐湖端产量5656吨(+260吨）；回收端产量3205吨(-60吨）。
• SMM预估8月碳酸锂产量：大致持平5、6月，预计11.26万吨，环比增7%。
• 锂精矿进口：6月锂精矿进口量56万吨，环比增0.6万吨（+1.1%）；关注津巴布韦锂矿到港情况、澳矿增产进度。
• 碳酸锂进口：6月进口碳酸锂2.59万吨，环比降1.17万吨；智利出口碳酸锂2.16万吨，环比增0.25万吨。
• 硫磺及硫酸：印尼、巴西、北非的硫磺价格最高；关注硫酸锂出口及硫酸供应。
• 正极材料：SMM预估8月份正极产量环比+5%；铁锂、三元周度产量分别环比+1.2%、+3.5%。
• 终端需求：6月新能源汽车销量164.3万辆，累计销量744.6万辆，累计同比+7.3%；7月储能电芯产量同比增102%。
• 库存：周度库存持续环比下降，云母工艺副品价格大多回落。
• 平衡表：8月份库存变化存争议，但去库概率大；假设8月份枧下窝复产、津巴布韦矿如期到港。

研究结论

• 供应端：锂盐厂检修增多，开工下降，但产量环比微增；7月产量环比下降，8月预计持平5、6月水平。
• 需求端：新能源汽车销量及储能电芯产量高增。
• 库存：8月份库存变化存在争议，但去库概率较大。
• 价格走势：碳酸锂价格走弱，基差、月差走弱，远期可能低估。
• 关键关注点：津巴布韦锂矿到港情况、澳矿增产进度、硫磺及硫酸供应。