核心要点及策略
- 平衡表定性存疑，需关注三四月需求成色。
- 供需双增，3月内可能过剩0.5万吨，观察后续需求能否有预期外利好。
国内供应
- 周度开工环比提升，各工艺端均有所增长。
- 3月份碳酸锂产量环比增长28%，回收料套保供应需关注。
- 交易所对基准交割品的水分和杂质要求更严格。
- 国城矿业参股的金鑫矿业预计3月全面达产，关注实际进展。
国外供应（进口）
- 关注锂辉石、碳酸锂进口情况，特别是美国拟采购、智利与美签署关键矿产联合声明、津巴布韦出口禁令、澳洲增产的影响。
- 澳洲辉石提及加增关税，看最终落地情况。
- 1-2月份锂精矿进口同比增26%，碳酸锂进口同比增64%，其中智利、阿根廷同比分别增56%、72%。
运行逻辑
- 平衡表：考虑盐湖端季节性提开工、3月进口大增、电池抢出口最后时间节点等因素，3月份可能过剩0.5万吨。
风险提示
- 量化与监管风险。
- 中美关键领域反制措施的影响。
- 回收料的真实产量。
- 资金风险。
- 宏观风险。
数据图表追踪
- 月间价差：估值低，暴跌尝试卖虚两档的看跌期权。
- SMM现货计价基准：149000元/吨（非当日实际成交价）。
- 原料跌幅：锂云母（-11.9%）、锂辉石（-6.9%）大于碳酸锂（-6.3%）。
- 碳酸锂基差、月差：近期5-9月走强。
- 相关品种比价：碳酸锂（电池级-工业级价差）。
- 锂盐厂周度开工、产量：碳酸锂开工59.05%（+1.93%），产量24186吨（+760吨）。
- SMM预估3月碳酸锂产量：环比增28%，仍待观察。
- 矿端进口：1-2月从智利、阿根廷进口大增，持续关注津巴布韦新政、澳矿增产进度。
- 正极材料：SMM预估3月份三元、铁锂产量分别环比+19.3%、23.6%。
- 终端：1月新能源汽车销量同比+0.11%，储能中标容量同比增117%。
- 库存：2月库存5.84万吨，环比降0.29万吨，3月注销仓单。
- 其他：钽、铌价格持续上涨，云母端将努力提产；持续关注钠、钾肥价格。
平衡表计算
- 根据SMM估算的排产和进口大增，3月份可能过剩0.5万吨，后续外矿及锂盐进口仍待跟踪。
