核心要点及策略
周内盘面跌幅较大
- 电池级碳酸锂SMM估价143000元/吨，周内跌2500元/吨（跌幅1.7%）。
- 锂云母4125元/吨，周内跌60元/吨（跌幅1.4%），成本降1410元/吨。
- 锂辉石6%2090美元/吨，周内跌0美元/吨（跌幅0%）。
周内碳酸锂基差走强
锂盐厂周度开工已降至季节性较低位
- 碳酸锂冶炼周度开工50.7%（-3.49%），其中锂辉石开工53.39%（-3.74%），云母23.82%（-5.04%），盐湖83.48%（1.97%）。
- 回收开工36.47%（-1.72%）。
- 开工下降原因需思考，一体化效益理论上不应下降。
锂盐厂周度产量环比持续下降
- 碳酸锂周度产量22841吨（-1027吨），锂辉石端产量11775吨（-734吨），锂云母端产量2405吨（-340吨），盐湖端产量5396吨（+127吨）。
- 回收端产量3265吨（-80吨）。
SMM预估8月碳酸锂产量大致持平5、6月
- 7月中国碳酸锂产量10.52万吨，环比-9%；预计8月产量11.26万吨，环比增7%。
- 需关注枧下窝项目实际增量，江西九岭锂业7-8月停产检修。
6月份锂精矿进口环比微增
- 5月锂精矿进口量56万吨，环比增0.6万吨（+1.1%）。
- 关注津巴布韦锂矿到港情况、澳矿增产进度，泰利森三期火灾或影响爬产。
6月进口碳酸锂环比减少
- 6月份进口碳酸锂2.59万吨，环比降1.17万吨，智利和阿根廷进口均减少。
- 智利出口碳酸锂2.16万吨，环比增0.25万吨，其中出口中国1.51万吨。
硫磺及硫酸影响
- 印尼、巴西、北非硫磺价格最高，霍尔木兹海峡炼油设施受损限制供给。
- 1-6月智利出口中国硫酸锂9.8万吨，同比增118%。
正极材料及终端需求
- SMM预估8月份正极产量环比+5%，铁锂、三元周度产量分别环比+0.8%、1%。
- 6月新能源汽车销量164.3万辆，累计同比+7.3%。
- 6月储能电芯产量82.19GWh，累计同比增104%。
库存及价格
- 周度库存持续环比下降，仓单转抛。
- 云母工艺副品价格大多回落。
- 国内钾肥市场弱势下行，美国将钾肥增列为关键矿产。
- 单体盘面加工利润非常有限。
平衡表：8月份库存变化存争议
- 物理概念库存，非包括库存投资。
- 7月产量预计持平6月，8月三元材料、磷酸铁锂产量预计环比+5%。
- 九岭锂业检修7-8月产量预计减量，假设枧下窝复产、津巴布韦矿如期到港。
