高盛深度拆解记忆体产业回调的8大疑虑,指出当前记忆体基本面极为强劲,两大龙头三星与SK海力士2027年预估市盈率(P/E)已降至历史极低位,维持“强力买进”评级。产业正由AI算力基础设施爆发(HBM+eSSD)驱动,进入超级周期。
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2027年HBM价格上行空间
高盛核心结论:预计2027年HBM平均售价(ASP)将暴增约100%。
- 预测2027年三星与SK海力士HBM综合ASP将接近2.9美元/Gb,同比分别增长87%和100%。
- 主要产品同规格价格上涨约60%,其余由产品结构优化带动。
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长期供应协议(LTA)对供应商的利好
LTA呈现“天期更长、覆盖更广”趋势,对供应商有利。
- 具体架构细节未完全展开,但强调长期合作将增强供应商议价能力。