【每日研报20240806】美联储官员安抚市场打消衰退疑虑，日经创1987最大单日跌幅后回调

市 场 综 述 美 国 三 大 股 指 全 线 收 跌 ，道 指 跌2.6%报38703.27点 ，标 普500指 数 跌3%报5186.33点 ，纳 指 跌3.43%报16200.08点 。 美 元 指 数 跌0.49%报102.73， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 离 岸 人 民 币 对 美 元 涨283个 基 点 报7.1375。 国 际 油 价 收 盘 涨跌 不 一 ，美 油9月 合 约 跌0.3%，报73.92美 元/桶 。布 油10月 合 约 涨0.57%，报77.25美 元/桶 。COMEX黄 金 期 货 跌0.72%报2452.1美 元/盎 司 ，COMEX白 银 期 货 跌3.63%报27.36美 元/盎 司 。LME期 铜 跌2.18%报8858美 元/吨 。ICE10月 原糖 期 货 合 约 收 跌0.13%报18.08美 分/磅 ，ICE12月 期 棉 期 货 合 约 收 跌0.70%报67.78美 分/磅 。 消 息 回 顾 【美国非农爆冷激起全球股市千层浪，叠加日元走强和中东局势进一步紧张等因素，全球股市遭遇“黑色星期一”。亚太股市集体暴跌，日经225指数收跌12.4%，单日跌超4450点，创历史最大单日下跌。韩国综指跌8.77%，创2008年以来最大跌幅，盘中时隔逾四年再度触发熔断。中国台湾加权指数跌8.35%，创历史最差单日表现。土耳其股市更是触发两次熔断。美国、欧洲三大股指均大幅收跌，道指盘初一度跌超1000点，纳指最高跌超6%。另外，美元指数、贵金属、基本金属及原油期货等也集体下挫。日元、瑞士法郎等避险货币大涨。】 【日本财务大臣铃木俊一表示，对股市下跌表现出强烈关注。股票价格由市场决定，对于政府而言，重要的是平心静气做出决定。韩国监管当局称，将密切监测外汇和股票市场，并将在必要时迅速采取市场稳定措施。韩国央行行长等多个金融监管部门一把手将于今日会面，就稳控股市的综合方案进行讨论。泰国财政部长表示，泰国将在10月份扩大政府股票基金以支持股市。】 【市场开始定价美联储意外提前降息。有债券交易员押注，为防止经济衰退，美联储或将在下一次议息会议前放松货币政策。有交易员认为，美联储在一周内紧急降息25个基点的可能性约为60%。芝商所Fedwatch显示，市场预计美联储9月降息50个基点的概率超过90%。芝加哥联储主席古尔斯比表示，美联储将对经济疲软的迹象做出反应，但7月的就业报告仅代表“一份数据”，美联储不会对单月的疲弱就业数据做出过度反应。】 【提出“萨姆法则”的前美联储经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）表示，虽然美国还没有陷入衰退，但已经“非常接近”，并预测美联储决策者可能会调整他们的策略，以应对日益增加的风险。】 【美联储戴利表示，对在即将召开的9月会议上降息持开放态度；美联储将采取一切必要措施，以确保实现双重目标；如果仅仅对一个数据点做出反应，那几乎总是会出错；通胀正在缓解，但仍高于2%的目标；美联储政策利率需要进行调整，但何时调整以及调整幅度将取决于数据；目前还无法判断就业市场是否正在放缓，或是否存在真正的疲软。】 【日本央行6月份政策会议纪要显示，日本央行委员会成员表示，如果4月提出的经济活动和物价前景实现，并且潜在通胀上升，日本央行将提高政策利率。多位委员表示，日元近期贬值对物价构成上行风险，日本央行需要密切关注事态发展。】 【日本财务省预计，由于以工资上涨为导向的减税措施，从2024财年起，企业税收入将每年减少1.3万亿日元。】 【美国7月ISM非制造业指数51.4，好于预期的51，摆脱6月创下的四年来最严重的萎缩，前值为48.8。就业、新订单、商业活动分项指数均重返扩张区间。】 【美国7月标普全球服务业PMI终值55，预期56，初值56，6月终值55.3；综合PMI终值54.3，初值55，6月终值54.8。】 【欧元区7月服务业PMI终值51.9，符合预期及初值，6月终值52.8。德国7月服务业PMI终值52.5，6月终值53.1。法国7月服务业PMI终值50.1，6月终值49.6。】 【欧元区8月Sentix投资者信心指数为-13.9，预期-8，前值-7.3。欧元区6月PPI同比降3.2%，预期降3.3%，前值从降4.2%修正为降4.1%；环比升0.5%，预期升0.4%，前值降0.2%。】 【英国7月服务业PMI终值为52.5，预期52.4，初值52.4，6月终值52.1；综合PMI终值为52.8，预期52.7，初值52.7，6月终值52.3。】 观 点 汇 总 美 元 指 数 截 至 周 二 ， 美 元 指 数 跌0.49%报102.73， 非 美 货 币 多 数 上 涨 ， 欧 元 兑 美 元 涨0.37%报1.0952， 英 镑 兑 美 元 跌0.17%报1.2779， 澳 元 兑 美 元 跌0.21%报0.6497， 美 元 兑 日 元 跌1.62%报144.18。 美 元 指 数 周 一 创 下6个 半 月 以 来 的 新 低 。 由 于 市 场 担 心 美 联 储 在 应 对 美 国 经 济 放 缓 方 面 的 政 策 支 持 滞 后 ， 美 元延 续 了 上 周 五 的 跌 势 。 掉 期 市 场 已 经 完 全 预 期 美 联 储 将 在9月17-18日 的 利 率 会 议 上 降 息50个 基 点 ， 这 对 美 元 不 利 。此 外 ，10年 期 国 债 收 益 率 周 一 跌 至13个 半 月 低 点 ，削 弱 了 美 元 的 利 率 差 异 。数 据 公 布 方 面 ，美 国7月ISM服 务 业 指数 涨 幅 超 过 预 期 ， 美 元 从 低 点 反 弹 。 此 外 ， 美 联 储 票 委 古 尔 斯 比 的 评 论 也 支 持 了 美 元 ， 表 示 美 国 经 济 增 长 继 续 保持 在“相 当 稳 定 的 水 平”。 而 另 一 位 票 委 戴 利 则 表 示 对9月 会 议 上 降 息 持 开 放 态 度 ， 但“目 前 还 无 法 判 断 就 业 市 场是 否 正 在 放 缓 ， 或 是 否 存 在 真 正 的 疲 软”， 总 体 保 持 中 性 。 非 美 国 家 货 币 方 面 ，欧 元 兑 美 元 周 一 创 下7个 月 来 的 新 高 。周 一 美 元 的 暴 跌 对 欧 元 有 利 。此 外 ，周 一 对 欧 元 区7月 标 准 普 尔 综 合PMI的 向 上 修 正 也 支 撑 了 欧 元 。 欧 元 的 利 空 因 素 是 周 一 欧 元 区8月 投 资 者 信 心 指 数 下 跌 幅 度 大 于 预期 ， 跌 至7个 月 低 点 。 日 元 在 昨 日 延 续 了 上 周 五 的 涨 势 ， 飙 升 至7个 月 高 点 。 日 元 的 突 然 升 值 导 致 了 大 量 的 空 头 日元 套 利 交 易 平 仓 ， 推 高 了 日 元 。 此 外 ， 日 经 指 数 周 一 暴 跌 增 加 了 对 日 元 的 避 险 需 求 。 往 后 看 ， 由 于 市 场 预 测 美 联 储 将 大 幅 降 息 ， 非 美 货 币 上 涨 或 导 致 美 元 承 压 。 短 期 内 美 元 指 数 在 低 位 波 动 震 荡 。 S&P500 截 止8月6日 ， 标 普500指 数 下 跌3%至5186.33点 ； 迷 你 标 普500主 力 合 约 下 跌2.57%至5248.25点 ， 尾 盘 大 幅反 弹 。 美 股 三 大 股 指 全 线 下 跌 ， 纳 指 领 跌 。 美 国7月ISM制 造 业PMI大 幅 萎 缩 低 于 预 期 及 前 值 ， 制 造 业 景 气 度 下 滑明 显 ；7月 非 农 就 业 人 口 大 幅 低 于 预 期 及 前 值 ， 创2020年12月 以 来 最 低 ； 失 业 率 连 续 四 个 月 上 升 ， 创2021年10月以 来 最 高 。 经 济 数 据 大 幅 放 缓 ， 使 得 市 场 恐 慌 情 绪 蔓 延 ， 市 场 交 易 逻 辑 由 降 息 转 向 衰 退 ， 部 分 交 易 员 押 注 美 联 储紧 急 降 息 。 策 略 上 ， 建 议 逢 高 沽 空 。 富 时 中 国A50 截 止8月5日 ， 富 时 中 国A50指 数 下 跌0.59%至11652.08点 ； 新 交 所 富 时A50期 指 主 力 合 约 下 跌0.23%至11641点 。 国 内 方 面 ， 此 前 政 治 局 会 议 的 利 好 情 绪 短 暂 释 放 后 ， 市 场 重 回 弱 势 基 本 面 ，7月 份 国 内 官 方 非 官 方 制 造 业PMI均 较 上 月 回 落 ， 制 造 业 景 气 下 滑 拖 累 市 场 情 绪 。 海 外 方 面 ， 美 国 经 济 面 临 下 行 压 力 ， 引 发 全 球 风 险 资 产 普 跌 ， 亚太 股 市 昨 日 遭 遇 黑 色 星 期 一 。目 前 ，A股 市 场 活 跃 度 较 此 前 有 所 回 升 ，然 而 国 内 经 济 基 本 面 仍 然 偏 弱 ，同 时 需 警 惕美 国 经 济 衰 退 以 及 亚 太 周 边 国 家 股 市 超 调 对A股 的 负 面 影 响 。 策 略 上 ， 建 议 轻 仓 逢 高 沽 空 。 铜 观 点 ：隔 夜COMEX铜 震 荡 走 弱 ， 报 收4.004美 元/磅 ， 涨 跌 幅-2.41%。 国 际 方 面 ， 市 场 预 测 为 防 止 经 济 衰 退 ，美 联 储 或 将 在 下 一 次 议 息 会 议 前 放 松 货 币 政 策 。 芝 商 所Fedwatch显 示 ， 市 场 预 计 美 联 储9月 降 息50个 基 点 的 概 率超 过90%。 国 内 方 面 ， 国 家 发 改 委 ： 初 步 测 算 ， 我 国 城 镇 化 率 提 高1个 百 分 点 ， 可 以 拉 动 万 亿 规 模 的 新 增 投 资 需 求。 新 型 城 镇 化 有 利 于 促 进 消 费 和 投 资 实 现 良 性 循 环 ； 将 完 善 城 乡 融 合 发 展 、 高 水 平 对 外 开 放 等 体 制 机 制 。 库 存 方面 ， 截 至8月5日 ，LME铜 库 存 为251350吨 ， 环 比+ 4850吨 ；COMEX铜 库 存16200短 吨 ， 环 比+336短 吨 ；SHFE每 日 仓 单197947吨 ，环 比-3901吨 。美 元 美 债 方 面 ，美 元 指 数 震 荡 下 行 ，跌 近102关 口 ，在 美 盘 时 段 有 所 反 弹 ，最终 收 跌0.48%， 报102.74； 美 债 收 益 率 涨 跌 各 异 ，10年 期 美 债 收 益 率 收 报3.784%， 两 年 期 美 债 收 益 率 收 复 大 部 分失 地 并 转 涨 ， 盘 中 一 度 与10年 期 美 债 收 益 率 结 束 倒 挂 ， 最 终 收 报3.9140%。操 作 建 议 ， 纽 铜 主 力 合 约 轻 仓 震 荡 偏空 交 易 ， 仅 供 参 考 。 图5：铜日线走势图 黄 金 消 息 面 ： 昨 日 公 布 的 美 国7月ISM非 制 造 业 指 数 录 得51.4， 较 前 值48.8显 著 回 升 并 优 于 预 期 的51， 摆 脱6月 创下 的 四 年 来 最 严 重 的 萎 缩 ， 其 中 就 业 、 新 订 单 、 商 业 活 动 分 项 指 数 均 重 返 扩 张 区 间 ， 侧 面 反 映 美 国 服 务 业 需 求 仍保 有 一 定 韧 性 。 央 行 方 面 ， 美 联 储 戴 利 表 示 ， 对 在 即 将 召 开 的9月 会 议 上 降 息 持 开 放 态 度 ； 美 联 储 将 采 取 一 切 必 要措 施 ， 以 确 保 实 现 双 重 目 标 ， 整 体 发 言 基 调 相 对