本周，市场对人工智能和电力主题的情绪转为谨慎，主要担忧相对估值和动量因子的疲软（过去一个月，GSENEPOW指数下跌了9%）。我们的高级团队被要求评估电力相关股票中哪些具有价值，哪些需要更加谨慎。对于寻求具有防御性倾斜的电力敞口的投资者，我们重点介绍了XEL、DUK和WMB等受监管的公用事业和天然气中游企业。对于寻求更多周期性敞口的投资者，我们重点介绍了TLN、AGX和CCJ等在盈利方面表现良好的股票。
我们的高级分析师就七个主题进行了讨论：
- **受监管的公用事业：**如何以较低的波动性和更强的防御性获得电力需求主题的敞口？
- **天然气中游 vs. 天然气勘探与生产：**为什么我们更青睐天然气中游基础设施？
- ** Behind the Meter 宣布：**Williams 和 Baker Hughes 的最新宣布对投资者反应如何？是做设备供应商还是价值链运营商更好？
- ** PJM 能力拍卖：**我们从 PJM 能力拍卖中学到了什么？这对我们更积极的 IPP 观点（包括 TLN）有何关联？
- **特种承包商：**在盈利方面表现疲软，什么才是下一个盈利季度的关键？
- **核能：**核能故事是否正在失去动力？我们关注的催化剂是什么？我们推荐哪些股票？
- **金属：**金属能否参与电力和人工智能主题？我们如何表达这种观点？
我们的分析师认为，受监管的公用事业、天然气中游基础设施和电力需求增长是电力主题中最可见和持久的主题。对于受监管的公用事业，我们的分析师认为 XEL、DUK 和 SRE 等股票具有价值，因为监管回报的清晰度和资本投资计划的坚实支持将支持 EPS 增长和股票表现。对于天然气中游基础设施，我们的分析师认为 WMB、KMI、DTM、TRP 和 ET 等股票将从需求增长中受益，因为现有管道能力已基本饱和，需求增长将需要现有系统的扩建或新的天然气管道能力新增。对于 Behind the Meter 项目，我们的分析师认为 Williams 和 Kodiak 将比一些规模较小的参与者表现更好，因为市场情绪正在从哪个 BTM 提供商可以赢得 OEM 委托转向谁能够执行商业合同、项目管理和运营。对于 PJM 能力拍卖，我们的分析师认为结果指向市场持续紧张，价格在 FERC 指定价格上限处清盘，可靠性缺口约为 6.8 GW。对于特种承包商，我们的分析师认为电力主题的基本面似乎没有改变，但近期的因素，如数据中心时间表的延误和技术因素（例如结构化 ETF 交易），目前正拖累整个特种承包商行业。对于核能，我们的分析师认为，尽管最近几个月核能势头有所减弱，但鉴于政府的支持、不断增长的电力需求和不断改善的监管环境，他们仍然对该部门的前景持乐观态度。对于金属，我们的分析师认为铜是这种趋势的最直接受益者，因为铜需求正在变得更加周期性。
