观势北交所中观维度深度思考20260809 原文

2026年08月10日00:49 发言人00:01 好的，各位领导，大家下午好。 发言人00:04 欢迎大家参加我们组织的周六号今天的系列会议，我是华夏证券北交所研究水分师账号。 发言人00:10 今天也是我们九州号证券电话会议第84期我们本期的这个标题，或者本期的这个主题叫做关市北交所中观维度一个深度思考。 发言人00:25 基本上我们过去这八十多期在每周日的下午四点钟，去围绕着这个五个话题进行展开的。 发言人00:35 像今天这个话题就是从中观维度去思考，也是针对我们过去这一段时间，这几天北交所相关的一个终端的一个视角去看这个市场一些观点。 发言人00:48 正好跟我们之前差不多，跟你讲的这个年度策略、半年度策略或者季度策略，或者阅读策略相关的一个情况是类似的这块的一个系列，其实在我们过去两三周我们持续的是做相关的一个汇报，其实是早在七月中旬的时候，就在81期的时候，我们当初也是是啊从自下而上角度，去梳理了北交所低估值价值跟高成长景 气的相关的标准。 发言人01:21 在这个八月就是八那个七月底的时候，就是在八支北交做主动刑期三个月持有期的进行上报的时候。 发言人01:31 7月24号的时候，我们26号，我们八月这个82期的时候，当初开了电话会议，就是全面的可能可以说是对北交所市场这个下半年也是八月以之后的市场是非常看好的，当初叫做这个风嚎，正是这个杨欢喜这个市场北交所市场下半年的投资策略在叠加到上周，我们又进行了针对一个阅读的情况去分享了。 发言人01:58 八月份市场掌握，认为是我们自己判断认为是八月份。 发言人02:03 无论是之前深度参与这个市场的领导，还是说之前没有参与过这个市场领导，想来关注北交所这个市场，八月份是特别值得重视的，特别值得重视的。 发言人02:15 一方面我们判断自上而下的角度来说，这个就政策端的一个推荐各方面力度也好，可能会持续的，大家能看到相关的情况。 发言人02:27 另一方面也好，就是自下而上的角度，因为恰逢八月份是中贸企去检验这个上公司橙色去检验大家对于这里面相关标的的一个观点的情况是很重要的。 发言人02:40 所以八月份这个恰冯是这个时间节点是很值得去重视去关注的，这个是一个系列。 发言人02:48 第二个系列，针对市场的这个政策，包括生态的变化，因为我们这市场里面第一时间政策出来，我们会进行第一时间解读，这第三个系列针对我们这市场里面的基金的财报，包括季度数据、半年度数据、年度数据，这个基本上在第一时间吧出来之后，我们团队也是也会做相关的深度分析，这个会做相关的解读，这个在在之前也有分享，大家可以看看，之前有回放就可以。 发言人03:17 第四个区别，针对我们市场里面的这个特色行业及特色行业里面的标的做深度梳理，之前梳理的AI加产业，梳理的这个发动机产业，包括机器人产业，包括做一些商业环境产业等等。 发言人03:29 这个基本上我们会隔着一两个月或者一个季度的左右时间，会进行更新，会进行相关的梳理。 发言人03:37 也是因为不不断的有相关的新共识上，会更新我们相关这种数据库。 发言人03:43 第五个系列针对这个北交所领域里的新股的情况，无论是从打现在的角度，无论是从这个新股的判断，包括这个新股的收益率，包括往上往下的寻等等这块会做相关的一个分享，包括一些我们认为比较有特色的新股，也会做相关的提示。 发言人04:03 毕竟我们这个团队针对新股里边，我们有这个新股的日日报，包括新股的深度报告，包括有这个新股的月报，包括季度报告，一个举证化的产品。 发言人04:16 所以基本上我每天就每次这个周日下午开会之前，因为每次基本上都会有新的投资者进来，我基本上都每次花个三分钟左右的时间吧啊做一个小广告，也会为也会给持续关注我们这个团队的领导，相关的我们每天每周日下午四点钟到底讲L分享啥？ 发言人04:37 你针对刚想熟悉这个市场的一些领导，有一个大概的一个预告。 发言人04:44 就是基本上我自己判断我们这些的积分性基本上能扩了。 发言人04:48 想了解这个市场，也不能说百分之百，至少90%，甚至9%5 95以上的相关内容，并且是高度的情况会做分享。 发言人04:57 言归正传，到今天这个主叫做关氏美交所，中管纬度申杜斯科，我们之前就从直辖上也好，从私下上也起而下也好，今天这个会议核心还是基于我们过去发两篇报告，一篇就是叫折服去世破阵开心，一篇叫做稀缺祝和句势拓新。 发言人05:22 一个差不多就在我们说的7月7月底的时候，我们发布一个是也就近期，就八月初发。 发言人05:28 那这两份报告，我们核心的一个思路，也是针对我们这个市场领域里面核心对两个比较核心的这个投资策略，针对一些就有一些券商自营领导，或者是针对一些私募或者工作领导，想做北交所组合的，想做北交所组合的这些领导。 发言人05:50 那我们自己认为一些鸭汤食也好，一些你的做仓位也好，合金一块就是找一些被错杀的，被低估的这些标的，因为过去大半年时间被低估的这些标的做一个相关的一个组合一个池子。 发言人06:09 第二个就是针对这个市场一些拳击的领导，想来这想来辽宁北交所市场，想来参与这个市场投资。 发言人06:18 那其实很重要一点，其实就是稀缺性了。 发言人06:22 你确实他不会做组合，但是你想关注这里面一些好有特色的标的，这核心还是很重要一点的稀缺性，稀缺性是非常重要的，所以基本上我这也是验证，就是说我们想对这个市场两个核心的一个策略。 发言人06:40 但是想说明一下，新觉性这个维度，无论是你是想做一个组合的比较组，还是想这个拳击的领导去来参与这个事情，都是至关重要的，至关重要无非就是选到这些标的，从小树苗看是否能慢慢的长成一个小的树木。 发言人07:02那我们就分两块来讲，第一个就是这个折后蓄势破绽。 发言人07:06开心。 发言人07:08 其实早在七月中下旬七月底的时候，这个市场整体市场都很冷清的时候，包括我们这个市场，其实调整幅度应该是相比双创，其实更大的更大，调整时间更久。 发言人07:22 其实我们认为这个市场，其实大家如果看，其实是过去已经调整了时间，看北京50指数来说，应该是一年多的时间了。 发言人07:32 其实整体其实我们自己认为，其实就是从去年5月份开始，或者要四月份开始四月份那个那个贸易中美之间的影响之后，修复上去之后一直在震到盘整调整，其实是有一年多的时间了。 发言人07:47 那回想一下，其实去年我们说五月份的时候或者四月份的时候，当初包括去年这个一季度的时候，比较热到的是其实是我们是北交所这个市场了。 发言人08:02 当初其实有一点在于我们北交所的这个估值跟科创板比是差不多一样的，跟这个创业板比是创业板1.4倍。 发言人08:13那基本上实话说当初我们整体来说，从比价来说，我们市场还是偏过热了。 发言人08:21 那为啥我们说从月底这个位置开始，我们当初看到这个整体的一个市场的估值，无论从4000来比北征50来说，差不多在这个35倍左右，北征A股差不多30倍的情况。 发言人08:36 这我说的是4 7月底的时候，最近其实两周来说，其实这个修复差不多有十个点，有十个点所以从七月底来看的话，我们这个市场基本上处在30倍出头的情况。 发言人08:5230倍的情况。 发言人08:54 那从比价效应来说，而且它是是从跟这比是924以来的，差不多15%分分位左右了，15%分位左右了，低于历史来说差不多中位数就是在这个44倍左右，比这个历史的中位数还是在前期的位置。 发言人09:10 那跟这个比价来说，我们是科创板的3.9到4折，是创业板的差不多是7.9是八折。 发言人09:20 那历史中枢来说跟科创板差不多是6折，跟这个创业板比差不多是9折。 发言人09:26 那基本上跟从无论是自己自身去比较，还是跟我们说的跟整体的双创去比较，基本上这个位置处在这个中枢以下的位置了，所以这个就是我们一直讲到估值的整体的调整幅度，包括整个的回落幅度，其实还是比较大的，这是第一个。 发言人09:50第二个就是从里面成分结构来说，确实比如说我们也做20倍以下的功能，那这里持续在提，就20倍以下的公司就差不多有百分29点30%。 发言人10:06 这个跟这个当初24年的比当初24年10月8号的时候，这个还要高。 发言人10:14 当初这个是第一个指标，并且我们说其实我们已经跟中证两千等等，这个估值水平还要更高，还有更低了。 发言人10:24 按来说其实我们整体来说，如果看虽然这个市场历史不长，四五年5将近五年时间了。 发言人10:31 部分时间是和中证2000或者国政2000，大部分其实是是统向的，基本上是同向的。 发言人10:39 但是过去半年时间是有各方面多方因素还是有一定的背离有一定背离这块情况。 发言人10:48 但是常识来说，我们自己认为相关的一些情况，那后续有可能都会整体去回归的，这是从估值角度来说， 虽然其实最近这个反弹情况是有一定的修复，但是我们认为依然还是处在这个赔率很不错的一个各位置去。 发言人11:09 第二个就是从整个成交情绪来说，从整个情绪成交来说来说，依然还是处在一个比较偏低的位置。 发言人11:18 其实所以我们一直定位这个情绪周期地。 发言人11:24 虽然其实从上周开始有一定的恢复了，就还的成交额其实早在上上周开始有一定小恢复了，但是我们认为其实只能算一个小恢复。 发言人11:35 但是是否成交额还会再往上，那我们也得后续的持续去跟踪这个态势。 发言人11:41 因为目前整体的日均成交额差不多才在180亿左右，还有去年整体全年日均成交额都是有在281亿的水平。 发言人11:52 并且我们今年这新上的公司都快接近50家了，最新差不多是45、40 47、46、47家公司，这个比去年多了接近50家公司。 发言人12:03 我目前的平台，我差不多是比去年还少了100亿的成交额，100亿的成交额。 发言人12:11 所以我们这个也因为我们说的，依然还出来一个偏情绪周期这个底的位置去，平绪情绪周期底的位置去，然后最后还有一点我们想说，就是和这个政策这块情况，资产价值推动这块情况。 发言人12:28 我们自己一其实大家如果请我们过去两三期，我们一直在强调，我们不是说从最近这个政策开始，那啥其实从四月中下就开始，我们一直认为其实政策的水龙头已经开始拧开了，无非就是水的流速的问问题了，无非就是水流流速最近开始在变快了。 发言人12:46 大家回想一下，其实四月中旬已经开始，我们这边的中科一开始往下询价了，包括我们北证50指数基金5亿份提升到15亿份了。 发言人12:54 四月中旬下旬，包括你六月份的时候，各家确认像基金公司针对这个相关的ETF，有相关的测试也好，更新也好，各方面再叠加。 发言人13:02 我们说到一个7月24号，就是七月这玩发制的北交北交所的三个月持有期的产品开始进行上报了。 发言人13:13 这个其实只是过去接近五年时间，又一个新的有主动型产品去进行上报，后续会进行获批进行发行。 发言人13:25 这个也是从之前的两个运营胎到3个月持续，我们这还是有很大的进步。 发言人13:31包括三个月持有期之后，大概率后续还会有随时申购赎回的这都是可以可值得期待的地方。 发言人13:39 然后另外就是到底是五一份提升到15 1份有没有变化？ 发言人13:42 有没有真正的大家去申购？ 发言人13:44是有的。 发言人13:45 那我们统计其实基金二季报来说的话，你其实发现你这个份额其实二季度提升是不少的，并且像华南有两家大陆有限公司，他们的北京50的份额都是11份以上了，都11份以上了。 发言人14:02 这个有都快有的都快接近15亿份了。 发言人14:05 所以你就发现我们提到了啥呢？ 发言人14