CXO行业深度报告-内外需共振向上新分子加速扩容20260809 导读

20260809_导读 2026年08月09日19:35 关键词 CIO产业链 猴子价格 新分子CDMO GLP one ADC小核酸 临床前CRO临床CRO BD交易 汇率压力 内生增长 全文摘要 中国企业在海外市场，尤其是供应链领域，通过出口中国产品持续提升其市场份额。预计到2025年，国内医药投资将显著增加，直接促进CIO产业链的升级，特别是生物医药领域的临床前和临床CRO企业订单量增长迅速，反映研发活动的高涨。猴子价格的回升显示市场需求旺盛，而新分子如GLP one、ADC多肽、小核酸等新兴领域成为推动CDMO业务增长的关键，预示行业将持续扩张。尽管面临汇率等风险，整体行业景气度乐观，建议投资者积极布局相关领域。 章节速览 l00:00中国供应链与医药产业出海带动国内产业链升级 随着中国产品被授权到海外市场，中国供应链在海外的市占率显著提升，同时医药产业投融资大幅修复，2025年国内医药投资达154亿美元，比2024年增长超50%，带动CIO产业链大幅升级。猴子价格企稳回升反映需求端提升，国内安品市场空间大幅增加，行业预期稳步扩容。 l01:52国内CDMO业务增长：订单加速与新分子赛道崛起 订单增速反映临床前和临床CRO需求旺盛，猴子价格高位运行验证行业景气度。国内CDMO业务复苏，新分子如GLP one、ADC多肽、小核酸等赛道成为关键增长点，国内企业在新兴领域占据主导地位。 l03:31新分子药物赛道的景气度分析与未来展望 对话分析了GLP one、ADC和小核酸三大新分子药物赛道的发展现状与前景，指出GLP one正经历快速放量，ADC进入商业化元年，小核酸预计2030年后迎来放量。CDMO行业景气度持续向上，未来两年增速预计较快，供应链公司有望受益于新分子药物的商业化进程。 l08:19 C叉O行业景气度向上，建议积极布局 C叉O行业在临床、前临床及商业化CDMO等全产业链将迎来强劲需求增长，推动公司业绩持续上升。尽管存在汇率波动风险，但剔除汇率影响后，各公司展现出强劲增长预期，估值性价比高，建议投资者积极布局。 要点回顾 在企业出海的过程中，中国的供应链是否也有所提升？是的，在中国企业出海的过程中，不仅产品出海，中国的供应链也在海外市场的占有率大幅提升了。这是因为获得海外授权的产品原本就使用了中国龙头供应链公司的服务，当这些产品被授权到海外市场后，有很大概率会继续保留与中国供应链的合作关系。 国内医药投资的情况如何，以及它如何影响CIO产业链？ 2025年国内医药投资达到了154亿美元，比2024年增长了50%以上。这种显著修复的投资状况直接带动了 国内CIO产业链的大幅增长。 关于猴子价格和其背后反映的市场需求有何变化？ 根据鼎泰药业招股说明书披露的信息，猴子的价格已企稳回升，这直观反映出订单需求的大幅上涨。由于供给相对稳定，需求端的提升导致了猴子价格的直接上涨，并且带动了国内相关市场规模的显著扩大。 临床前CRO和临床CRO订单增速如何，这是否可以作为衡量早研热情和景气度的指标？ 这些公司公布的亮眼订单增速确实可以作为判断早研热情和景气度的重要指标。一方面可以通过各个公司公布的订单数据观察需求情况；另一方面，从猴子价格的变动也能验证整体需求状况。 目前国内外需求状况如何？ 目前来看，各个公司在一二季度订单上环比去年四季度都有所提升，且猴子价格维持高位甚至有小幅上涨表明国内早年需求处于高位状态。同时，外需和内需均呈现积极态势。 新分子领域如何影响CDMO业务的发展？ 新分子如GLP-1、ADC、多肽和小核酸等新兴赛道产品中，GLP-1类产品的快速放量显著拉动了供应链需求，相关公司业绩加速增长，并持续布局产能以满足终端需求，形成正向循环。ADC领域虽尚处于商业化初期阶段，但有望逐步进入商业化过渡，并可能在今年迎来首个海外申报。而对于小核酸领域，虽然当前仍以BD交易为主，但预计2030年后将迎来业绩放量的核心阶段。 对于供应链公司特别是CDMO公司未来的增长预期是怎样的？ 我们认为CDMO公司的高增速只是开始，未来两年增速仍会保持较快水平，景气度将持续向上并加速。即使考虑到汇率波动的影响，在剔除汇率后，各公司都表现出强劲的增长预期，当前估值性价比很高，建议投资者积极布局。预计整个CRO行业将呈现景气度持续向上的状态。