工业硅&多晶硅日评：震荡整理

核心观点与关键数据

• 工业硅价格稳定，供需格局未改善：工业硅不通氧553#（华东）平均价格维持9,000元/吨，421#（华东）平均价格维持9,350元/吨，期货主力合约收盘价上涨1.48%至8,550元/吨。新疆地区部分硅企技改、临时检修下调开炉，西南产区因丰水期电价下调，但硅价持续走弱，下游需求未见好转，供给端压力或投资策略制减产力度或将从此前的40%大幅加码至60%，对工业硅需求减弱，整体维持宽幅整理，区间操作为主。
• 多晶硅价格上涨，基本面疲软：N型多晶硅料价格上涨16.17%至37.35元/千克，期货主力合约收盘价上涨3.19%至37,040元/吨。供给端产能缓慢释放，产出维持上行，需求端终端暂无实质性好转，主动补库行为较少，组件企业开工负荷维持平稳，电池片板块延续分化，硅片端需求无显著回暖前库存压力难见缓解，多数厂家8月或下调开工，价格维持低位震荡。
• 政策端消息改善市场情绪，反弹空间有限：政策端消息使得市场悲观情绪有所改善，但基本面终端暂无显著好转，产业链高库存对价格上方形成压制，若政策端没有进一步落地，预计反弹空间或有限，建议谨慎追多。

研究结论

• 工业硅：整体维持宽幅整理，区间操作为主，后续关注各地区电价变动及西南地区复产节奏。
• 多晶硅：暂时观望，持续关注政策落地情况。
• 有机硅：107胶价格上涨1.53%至13,250元/吨。

交易策略

• 工业硅：区间操作。
• 多晶硅：暂时观望。

风险提示

• 宏观风险，供给端扰动，需求不及预期。