核心观点与关键数据
- 工业硅市场：华东地区不通氧553#平均价格9,100元/吨，下跌0.55%；421#平均价格9,400元/吨，持平。期货主力合约收盘价8,445元/吨，下跌0.59%。SMM统计6月25日工业硅社会库存55.6万吨，较上周减少0.3万吨。西北地区个别厂家落实6月检修减产，西南产区因丰水期电价下调陆续复产，供给边际趋松。需求端多晶硅企业减产，有机硅企业联动减产，下游低位囤货意愿有限。整体维持宽幅整理，区间操作为主，关注电价变动及西南复产节奏。
- 多晶硅市场：N型多晶硅料价格31.75元/千克，持平；N型复投料32.60元/千克，下跌0.76%；N型混包料30.75元/千克，持平；N型颗粒硅32.5元/千克，持平。期货主力合约收盘价35,635元/吨，下跌2.33%。硅料企业维持减产，四川新增基地计划6-7月复产，预计6月产量小幅增。需求端终端无实质性好转，电池片库存累积，硅片企业维持挺价，但若需求持续走弱可能下调排产。消息面利多与基本面承压存在分歧，高库存压制上行空间。
- 有机硅市场：DMC价格14,000元/吨，下跌1.06%；107胶价格14,350元/吨，持平；硅油价格16,100元/吨，持平。
研究结论与交易策略
- 工业硅：过剩格局未改善，反弹后上方面临套保压力，维持区间操作，关注电价及复产节奏。【交易策略】区间操作。
- 多晶硅：消息面与基本面存在分歧，估值偏低时盘面反弹弹性强，但现货难跟涨，高库存压制上行空间。【交易策略】暂时观望。
- 风险提示：宏观风险、供给端扰动、需求不及预期。
关键数据汇总
- 工业硅：不通氧553#（华东）9,100元/吨（-0.55%），421#（华东）9,400元/吨（0.00%）；期货主力8,445元/吨（-0.59%）；社会库存55.6万吨（-0.3万吨）。
- 多晶硅：N型多晶硅料31.75元/千克（0.00%），复投料32.60元/千克（-0.76%），混包料30.75元/千克（0.00%），颗粒硅32.5元/千克（0.00%）；期货主力35,635元/吨（-2.33%）。
- 有机硅：DMC 14,000元/吨（-1.06%），107胶14,350元/吨（0.00%），硅油16,100元/吨（0.00%）。
