工业硅多晶硅月报：工业硅供需边际改善，多晶硅成本限价政策预期乐观

01 综述：平衡表/成本曲线/上下游心态调研/观点/风险提示 02 1工业硅供应：价格/价差/成本/利润/供应/库存/供需差 03 供应/工业硅需求-多晶硅：需求/库存/价格价差/成本利润/供需差 目录 04 供应/工业硅需求-有机硅：需求/库存/价格价差/成本利润/供需差 CONTENTS 05 工业硅其他需求：铝合金/出口 06 工业硅总需求：周表需/月度真实需求 工业硅、多晶硅综述及观点 周度综述（8.3-8.7） ➢本页数据为2026.8.3~2026.8.7日期内周度数据对比 周度综述（8.3-8.7） ➢目前工业硅交易的主要逻辑： ①供需方面，本周北方边际产能继续扩大减产，有机硅联合减产不及预期，后续DMC产量或逐步见底回升，工业硅丰水期累库预期收窄，整体供需环比继续好转。 ②估值方面，反弹后估值中性，硅煤企稳，西南复产后并未降价出货。 ③工业硅供需边际好转，成本支撑限制下方空间，基本面最差的时间已过，但目前估值合理，继续反弹或需要更强的宏观氛围或多晶硅政策预期催化，此前低位多单可逢高部分止盈。 ➢观点： 单边：回调逢低买入期权：卖出虚值看跌期权月间：无 ➢风险点：煤炭价格、出台相关供应端政策、多晶硅政策等 ➢目前多晶硅主要交易逻辑： ①政策方面，上半年政策主要增加新能源消纳场景、外购绿证抬升在产多晶硅企业用电成本，长期利多，短期提振有限；7月1日国标委网站公布多晶硅能耗新标，有望从产能维度边际改善供给；7月21日能耗新标宣贯会或仅影响25%左右存量产能；7月31市场监管总局开展光伏行业价格合规指导；8月6日上海会议厂家签署倡议书，倡导完全成本限价锚定。 ②供需方面，高库存+丰水期累库的弱现实矛盾无变化。供应继续爬坡丰水期或持续跑赢需求，仍有累库预期，弱现实矛盾依然突出，厂家尚未明确后续减产细则。 ③估值方面，盘面近期已经靠近在产企业完全成本，估值中性。 ④政策权重再度回升，盘面等待厂家现货报价验证成本限价锚定，但涨至完全成本以上时或仍有强套保压力，当前价格谨慎追高。 ➢观点： 单边：无期权：回调卖出虚值看跌期权月间：无 ➢风险点：现货价格波动、反内卷政策、宏观因素等 价格/价差/成本/利润 01 工业硅供应 02 工业硅库存/供需差 03 ➢碳质还原剂：硅煤 数据来源：SMM中泰期货整理 ➢工业硅主要牌号成本及利润 数据来源：中泰期货整理 ➢国内工业硅开工及产量：月度真实数据 ➢国内工业硅开工率-分地区：月度真实数据 数据来源：铁合金在线中泰期货整理 数据来源：铁合金在线中泰期货整理 多晶硅供应解析 01 工业硅需求-多晶硅 多晶硅需求解析 02 04 多晶硅-光伏链条库存解析 价格/价差/成本/利润 01 02 ➢多晶硅产业链价格 数据来源：SMM中泰期货整理 价格/价差/成本/利润 01 02 硅片/电池片/组件/装机供需 数据来源：钢联资讯中泰期货整理 工业硅需求-有机硅 有机硅价格价差/成本利润 01 有机硅供应/需求/库存 02 ➢工业硅需求端-有机硅：中间体DMC成本利润 ➢工业硅需求端-有机硅：中间体DMC开工及产量 ➢工业硅需求端-有机硅：库存/供需差 工业硅需求解析——铝合金 工业硅需求解析——出口 工业硅需求解析——总需求 【风险提示及免责声明】 中泰期货股份有限公司（以下简称本公司）具有中国证券监督管理委员会批准的期货交易咨询业务资格（证监许可〔2012〕112）。本报告仅限本公司客户使用。 本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的交易建议，本公司不对任何人因使用本报告中的内容所导致的损失负任何责任。市场有风险，投资需谨慎。 本报告所载的资料、观点及预测均反映了本公司在最初发布该报告当日分析师的判断，是基于本公司分析师认为可靠且已公开的信息，本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，也不保证文中观点或陈述不会发生任何变更，在不同时期，本公司可在不发出通知的情况下发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告，亦可因使用不同假设和标准、采用不同观点和分析方法而与本公司其他业务部门、单位或附属机构在制作类似的其他材料时所给出的意见不同或者相反。本公司并不承担提示本报告的收件人注意该等材料的责任。 本报告的知识产权归本公司所有，未经本公司书面许可，任何机构和个人不得以任何方式进行复制、传播、改编、销售、出版、广播或用作其他商业目的。如引用、刊发、转载，需征得本公司同意，并注明出处为中泰期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。 中泰期货提示您：期市有风险，入市需谨慎。