工业硅-多晶硅周报：工业硅：成本抬升预期扰动，关注情绪继续推涨；多晶硅：能耗政策扰动，多空博弈持续

工 业 硅 ： 成 本 抬 升 预 期 扰 动 ， 关 注 情 绪 继 续 推 涨多 晶 硅 ： 能 耗 政 策 扰 动 ， 多 空 博 弈 持 续 2025年9月21日 黎伟从业资格号：F0300172投资咨询号：Z0011568 工业硅数据回顾 工业硅核心要点及策略 影响因素分析 多晶硅核心要点及策略 工业硅数据回顾01 现货价格走势回顾 截止2025年9月19日，华东通氧Si5530价格为9350元/吨，较上周环比+1.6%。 截 止2 0 25年9月1 9日， 华 东Si4210（有机硅用）价格为9950元/吨，较上周环比+16.7%。 截 止2 0 25年9月1 9日， 华 东Si4210价格为9600元/吨，较上周环比持平+1.04%。 期货价格走势回顾 9月16日，工业硅期货价格上涨，主力合约Si2511收盘价8915元/吨，涨幅0.85%。9月17日，价格微跌5元，市场波动较小。9月18日，工业硅期货震 荡 偏 弱 ， 主 力2 5 1 1收 于8 9 0 5元/吨 ， 日 内 跌 幅0.22%。9月19日，工业硅期货价格大幅上涨，主力合约收盘价9028元/吨，涨幅3.62%，当日最高达到9310元/吨，最低为8820元/吨，成交量为510306手。 本周工业硅期货价格波动是供需错配、政策预期、成本支撑及市场情绪共振的结果。短期来看，枯水期减产预期和政策驱动仍将主导市场，若多晶硅需求持续改善，价格或进一步上行；中长期需关注产能释放进度、库存去化速度及全球经济复苏情况。后续关注到西南地区产能切换、新疆电价政策及多晶硅库存变化，这些将成为下一阶段价格走势 的关键变量。 周内月差震荡运行，基差持续修复 周内月差震荡运行，基差持续修复 周内月差震荡运行，基差持续修复 盘面交投活跃，主力空单优势明显 地区现货价差走势：553/421区域价差与品质价差小幅修复 据百川盈孚统计，目前金属硅总炉数796台，本周金属硅开炉数量与上周相比增加3台，截至本周收录，中国金属硅开工炉数311台，整体开炉率39.07%。 西北地区：西北地区金属硅开工增加，其中新疆地区开炉129台，陕西开炉0台，青海开炉3台，宁夏开炉17台，甘肃开炉21台。 西南地区：西南地区金属硅开工增加，云南开炉53台，四川地区开56台，重庆地区开炉1台，贵州地区开炉0台。 19其它地区：福建地区开工0台，而东北地区金属硅开工0台，内蒙古地区目前开炉30台，广西地区开工0台，湖南开炉1台 工业硅供应-本周工业硅硅厂开工率：西北开工小幅上提，西南开工持稳 工业硅供应-产量：供应减少，本周全国产量9.47万吨，环比-0.81%。 工业硅成本：西南电价下调兑现，关注煤价变动干扰（取消补贴&煤价支撑） 工业硅成本---还原剂回归理性，非硅成本持稳 电价：根据最新的结算价格，目前云南保山、怒江电价下调至0.29-0.32元/千瓦时，德宏地区电价上调至0.3-0.35元/千瓦时左右。四川凉山地区电价下调至0.3元/千瓦时左右，乐山地区企业部分应用小水电加国网电的方式，平均电价在0.25-0.32元/千瓦时。 硅石：本周硅石市场价格保持相对稳定。南方硅厂开工低位稳定，对硅石需求较弱，预计短期硅石市场弱势运行。 碳质还原剂：本周石油焦市场交投稍显分化，焦价涨跌不一。主营炼厂低硫焦涨跌互现，受国庆假期影响，部分炼厂排库操作增加，焦价顺势小幅下跌，整体需求表现良好，出货尚可，中高硫焦随行就市，下游需求支撑尚可，焦价普遍上移；地方炼厂下行主导，一方面指标波动频繁，另一方面下游采购商观望情绪浓厚，焦价弱势整理为。 电极：本周主产地多数煤矿维持正常产销状态，煤炭市场供应量相对充足。部分煤矿企业报价维稳，下游采购积极性不高，多以刚需为主，市场交投氛围寡淡。 23硅煤：本周主产地多数煤矿维持正常产销状态，煤炭市场供应量相对充足。部分煤矿企业报价维稳，下游采购积极性不高，多以刚需为主，市场交投氛围寡淡 工业硅成本利润：本周成本下滑至9095元/吨，利润+109元/吨，利润小幅收窄 成本方面：本周金属硅成本平稳，硅煤等原材料价格稳定，成本端的支撑作用仍在，限制金属硅价格下行空间。 利润方面：本周金属硅利润增加。金属硅成本平稳，硅石、石油焦、电极等原材价格维持弱稳，电价未有调整，现货价格宽幅上行。 工业硅库存：社库增加至51.9万吨，环比-0.73%；交割库增至24.93万吨，环比-0.23% 进出口方面：2025年7月中国工业硅出口7.40万吨，环比增加8.32%，同比增加36.75%。2025年1-7月中国工业硅出口共计41.47万吨，同比减少1.04%。 据海关数据，2025年7月中国工业硅出口7.40万吨，环比增加8.32%，同比增加36.75%。2025年1-7月中国工业硅出口共计41.47万吨，同比减少1.04%。月度出口均价1446.29美元/吨。7月主要出口国家为印度、日本、韩国，出口量依次为17,133吨、11,505吨、6,811吨。预计2025年8月工业硅出口量较7月稍有下降。 工业硅需求---有机硅产业链价格 有机硅产业链价格：有机硅市场小幅调价，预计后期价格有反弹可能 本周国内有机硅市场呈现小幅上涨的趋势，DMC报价在10800-11500元/吨，实际成交探涨至10800-11000元/吨左右。107胶价格在11700-12000元/吨附近，生胶价格在12000-12500元/吨附近。实际成交有让利。本周有机硅市场呈现小幅上涨态势，受预售订单的有力支撑，厂家稳价挺价意愿较为强烈，多数厂家的预售订单排期已延伸至月底；与此同时，原料端金属硅价格持续上行，在成本压力逐步传导的推动下，共同带动有机硅市场行情上行。不过，当前市场新单成交跟进相对清淡，下游企业普遍持看空情绪，这也使得有机硅市场后续继续上行面临较大阻力。 工业硅需求-有机硅供应：部分企业停车，开工与库存均有所小幅下滑 本周国内有机硅工厂产量在48600吨，较上周-0.6%，本周开工率在73.47%，本周浙江，山东，河北装置维持降负生产，开工率变化不大，新单跟进清淡，但在前期预售订单持续兑现的支撑下，行业内现有库存得到一定程度的消化。 29本周国内有机硅工厂库存预计在45800吨，较上周下滑3.17%，本周开工率变化不大，且企业预售订单较为充足订单交付节奏平稳，短期内库存消化压力处于可控范围。 工业硅需求-有机硅检修：部分企业停车，后续计划尚未公布 工业硅需求-有机硅成本利润：成本重心明显下滑，但企业盈利状况仍不乐观 成本：本周有机硅成本较上周稍有上涨。合成一氯甲烷华东主流发到价2300元/吨，较上周上调300元/吨；甲醇华东市场价格报2275元/吨，较上周下调23元/吨，跌幅在1%；金属硅四川地区化学级421含税价格在9800元/吨，较上周上调200元/吨。以甲醇代替一氯甲烷计算，当前综合成本大致在12946.88元/吨附近利润：本周企业实际成交价格有上涨，行业内企业的亏损程度收窄。 工业硅需求-有机硅出口，7月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到46442.407吨，与去年同比下降6.95%。7月份初级形状的聚硅氧烷进口总量8010.07吨；进口同比下降17.22%。 据海关统计，2025年7月国内初级形状的聚硅氧烷出口量达到46442.407吨，与去年同比下降6.95%，2025年7月出口平均单价为2421.85美元/吨。出口国主要是韩国、印度、美国和越南；出口省份主要有浙江、江苏、上海、广东。 据海关统计，2025年7月份初级形状的聚硅氧烷进口总量8010.07吨；进口同比下降17.22%。2025年7月进口平均单价为8799.63美元/吨；主要进口国依次是德国、泰国、日本、美国，主要进口省份依次是上海、江苏、广东、山东。 工业硅需求-铝合金方面，铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价震荡运行 铝加工产品市场需求较差，本周现货铝均价弱稳运行 本周铝板带箔产量209615吨，产量较上周增加。铝棒产量294735吨，产量较上周增加约19950吨，产能利用率回升。综合来看，本周铝棒产量较上周明显增加。本周铝板产量较上周增加，主要是甘肃及河南地区板带箔企业产量增加，甘肃地区某大厂新增铝卷产量数据，实则对比前期企业开工无变动，河南地区小厂近期开工略有提升，月产增加500吨左右，整体看铝板产能利用率较上周继续回升。 2025年1-7月新能源汽车产销：823.2万辆，同比增长39.2%销量：822万辆，同比增长38.5%。市场占比：新能源汽车新车销量占汽车新车总销量的45% 多晶硅价格-成交价格持稳，实际成交维持在4.8万元/吨 多晶硅：本周多晶硅成交重心上移，但成交氛围清淡。截止到本周，中国P型多晶硅市场现货价格4.4万元/吨，环比上周均价上涨0.2万元/吨，涨幅4.76%，中国N型多晶硅市场现货价格5.18万元/吨，较上周相比均价上涨0.1万元/吨，涨幅1.97%。 硅片：本周硅片价格呈现上涨态势，但不同规格的硅片表现有所差异。截止到本周单晶N型182mm硅片市场参考均价1.33元/片，较上周同期价格上涨0.03元/片，单晶硅片N型210R硅片市场参考均价1.38元/片，与上周同期价格持平。电池片：本周电池片价格成交价格延续上行，截止到本周录得中国单晶 37TOPCon电池片M10市场参考价格0.315元/瓦左右，较上周价格上涨0.01元/瓦，单晶TOPCon电池片G12R市场参考价格0.288元/瓦左右，较上周价格上涨0.003元/瓦。组件：本周组件市场价格震荡维稳，截止到9月18日TOPCon组件-182mm市场 参考价格0.68元/瓦左右，较上周价格持平。 多晶硅基差与价差：基差再次走强，价差盘整运行 多晶硅供应-库存小幅回升，本周库存23.39万吨，环比+0.4%； 供应方面：9月多晶硅总体产量较8月缓增，新疆、青海地区9月复产产线持续放量；宁夏地区一新投基地在9月份有少量产出；云南地区产能已完成爬坡，并于8月下旬达到满产状态，9月产出将维持较高水平；青海9月新增一家企业检修，产量明显减少；内蒙古地区某基地产量有所下降。同时9月多晶硅企业严格限制销量。综合来看，多晶硅本月供需格局依旧维持宽松局面。根据各硅料企业9月份的排产计划，预计本月国内多晶硅产量在13万吨以上 39库存方面：本周库存4.2万吨，环比+3.26%；本周多晶硅库存持续小幅上行态势，因下游拉晶厂硅料库存充足，现阶段采购节奏放缓，市场成交偏谨慎，硅料成交量整体有限，观望情绪浓厚。叠加当前多晶硅供给端持续增加，市场处于累库阶段。 多晶硅分区域开工：各产区产能开工持平 受宁夏开工产能增长带动，全 国 总 计 开 工 产 能 从 上 周“ 1 6 0 . 3 ”增 至 本 周 的“ 1 6 1 ”， 变 化 量 同 样 为+0.7；各地区总产能（总计324.7）整体无变化。 整体来看，本周开工产能的变化主要由宁夏地区的新增开工带动，多数地区产能开工节奏保持稳定。 多晶硅成本利润：行情拉涨，周度利润环比小幅下滑 •本周多晶硅平均生产成本至41055.5元/吨。环比-0.05%。 •毛利润、毛利率环比上调至8194.5元/吨，环比-1.04%。 2025年7月中国多晶硅进口量为1169.56吨，同比减少59.97%，环比增加5.11%。2025年7月中国多晶硅出口量为2135.42吨，同比减少63.14%，环比减少3.92%。 2025年7月中国多晶硅进口量为1169.56吨，同比减少59.97%，环比增加5.11%。2025年1-7月进口总量为12379.34吨，累计同比减少49.08%。2025年7月中国多晶硅主要进口国家及地区为德国、美国、日本、中国台湾等。 2025年7月中国多晶硅出口量为2135.42吨，同比减少63.14%，环比减少3.92%。2025年1-7月出口总量为13525.39吨，累计同比