工业硅/多晶硅周度报告：能耗与产能出清再扰动，关注后续政策进展

孙伟东有色金属首席分析师从业资格号:F3035243投资咨询号:Z0014605Tel:8621-63325888Email:weidong.sun@orientfutures.com 工业硅：震荡/多晶硅：震荡2025年2月9日 市场传言继去年的节能降碳方案之后，有关部门将出台新的能耗限制政策。工业硅能耗问题由来已久，但至今始终无具体政策出台。回归基本面，本周开炉数与上周持平，SMM社库和样本工厂库存再度累积。新疆大厂较年前新增复产5台工业硅炉，其鄯善基地技改复产后预计单产有所提升、成本将继续下行。本月中下旬，预计内蒙古弘元将新增点火1台工业硅炉。多晶硅对于粉单的招标预计也将于本月中下旬展开。工业硅市场供需关系仍不乐观，从基本面看，短期工业硅涨势无支撑。 联系人肖嘉颖分析师（有色金属）从业资格号:F03130556Email：jiaying.xiao@orientfutures.com ★多晶硅 本周多晶硅企业无规模性签单，现货价格持稳。2月预计多晶硅排产在9万吨左右，随下游硅片排产提升，多晶硅或进入小幅去库状态，但行业库存较高。年前下游囤货较多，预计2月签单节奏或将放缓，市场集中签单或在本月中旬之后。若硅片价格节后反转下行，则无力接受高价硅料。短期内基本面并不支持多晶硅价格的上涨。中期看，我们对3月后的需求复苏和价格回暖抱有期待。 本周市场关于能耗双控和产能出清的小作文较多，如传言“近期要出台《九大行业提质增效行动方案》，其中光伏要求限制、出清、整合一批产能，使得稳态产能达到800GW，行业集中度和组件基准效率指标要求提升，每年100GW分布+100GW集中装机保证”。从小作文内容看，我们认为其对市场的情绪影响大于实际效果。即使产能控制在800GW仍处于供给过剩状态、每年200GW的装机保证也难言乐观，且目前传言中尚未提及对于多晶硅环节的直接产能调控。2月9日，国家发改委、能源局联合印发《关于深化新能源上网电价市场化改革促进新能源高质量发展的通知》，《通知》对存量项目影响有限，但或导致新项目在6月1日之前进行抢装，进一步利好光伏产业链3-5月份的需求旺季。 ★投资建议 工业硅：单边若盘面继续反弹可关注逢高做空机会。套利建议关注Si2511-Si2512反套机会。 多晶硅：单边可关注回调后的逢低做多机会。套利建议关注PS2506-PS2507正套机会。 ★风险提示：供给变化超预期。 目录 1、工业硅/多晶硅产业链价格...........................................................................................................................................42、能耗与产能出清再扰动，关注后续政策进展..............................................................................................................43、投资建议........................................................................................................................................................................64、热点资讯整理................................................................................................................................................................65、产业链高频数据跟踪.....................................................................................................................................................75.1、工业硅.........................................................................................................................................................................75.2、有机硅.........................................................................................................................................................................95.3、多晶硅.......................................................................................................................................................................105.4、硅片...........................................................................................................................................................................115.5、电池片.......................................................................................................................................................................125.6、组件...........................................................................................................................................................................136、风险提示......................................................................................................................................................................13 图表目录 图表1：工业硅/多晶硅产业链价格................................................................................................................................................................................4图表2：中国通氧553#现货价格.....................................................................................................................................................................................7图表3：中国99硅现货价格..............................................................................................................................................................................................7图表4：全国工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表5：新疆工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................7图表6：云南工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表7：四川工业硅周度产量...........................................................................................................................................................................................8图表8：中国工业硅社会库存...........................................................................................................................................................................................8图表9：中国工业硅样本工厂库存..................................................................................................................................................................................8图表10：中国DMC现货价格..................................................................................................................................