工业硅-多晶硅周报：工业硅：下游政策带动，前期空单持续持有 多晶硅：政策软着陆，关注基本面边际改善

工业硅

• 行情回顾：本周金属硅现货市场价格先抑后扬，中国标准可交割553出厂含税参考价格8769元/吨，与2026年6月4日相比下调33元/吨。工业硅盘面先跌后涨，周末期冲高接近8800元/吨，主要依托煤炭端成本支撑和市场炒作情绪。
• 运行逻辑：成本端依靠煤炭支撑，但计价空间较小；供需基本面波动不大，缺乏需求端的配合，短期价格大幅突破难度不小。西北产能开工率的边际影响是主要供给因素，大厂优势明显，大面积停工停产可能性偏小。
• 关键数据：全国产量7.91万吨，环比+2.44%；库存小幅去库至48.75万吨，环比+3.78%；4月出口6.94万吨，同比增长14.67%。
• 成本利润：本周金属硅生产成本维持坚挺，硅煤价格小幅上行支撑硅价。行业利润平稳，成本波动不大，市场成交不多。
• 推荐策略：短期维持逢高空的前期观点且空单继续持有，区间看到（8500-9000）元/吨。
• 风险关注：宏观超预期、联合减产规模扩大；下游自律减产未达预期。

多晶硅

• 行情回顾：本周期现背离态势凸显，多晶硅现货价格进入下行通道。中国P型多晶硅市场现货价格3万元/吨，较上周同期价格持平；中国N型多晶硅市场现货价格3.3万元/吨，较上周同期价格下降0.1万元/吨。
• 运行逻辑：空头逻辑：库存垒库阶段，仓单压力骤增；供应端宽松格局维持；下游成交并未跟上；基本面弱现实影响。多头逻辑：组件几轮招标，但未传导至原料端；行业会议持续推进，政策拖底，仍有走强预期；下游开工小幅提升。
• 关键数据：预计6月产量增至9.2万吨左右，整体产出持续上行；库存29.13万吨，环比-2.15%；4月进口1678.17吨，同比增加75.85%，环比增加43.38%。
• 成本利润：本周多晶硅平均生产成本至44214.2元/吨，环比持平；毛利润、毛利率环比回升至-9901.7/吨，环比持平。
• 推荐策略：短期内若持有前期多单需要进行仓位管理，逐步止盈后观望为主，寻确定性机会入场。
• 风险关注：政策超预期；行业减产大幅增加；宏观以及政策影响；组件招标价格在破预期。