多晶硅
- 供需分析：11月硅片排产环比降低1GW至59GW，多晶硅需求约11.8万吨；11月产量11.5-12万吨，供需紧平衡。上游库存约25万吨，下游原料库存约17万吨，仓单及贸易商库存约4.5万吨。
- 基本面：供需边际好转，但下游硅片、电池价格承压且拉晶厂库存较高，现货价格上涨困难。10月厂家大幅累库主因下游采购意愿不高及上游控制出货量，11月中旬成都光伏大会或带动现货成交增加，但价格下跌概率不大。期货盘面关注产能整合平台公司落地情况，市场对此预期已“脱敏”，短期盘面价格偏弱，11月交割结束后仓单利空降低，(51000,52000)一线或有支撑。
- 操作策略：单边短期偏弱，观望；套利暂无；期权回调至支撑位附近卖出看跌期权。
工业硅
- 供需分析：本周DMC产量环比增加5.51%至4.79万吨，多晶硅产量环比降低5.05%至2.91万吨，原生铝合金开工率59.4%，再生铝合金开工率59.1%，工业硅周度产量环比降低7.85%至9.09万吨。社会库存55.2万吨，环比降低0.6万吨；新疆、云南、四川样本企业库存17.48万吨，环比增加0.39万吨；下游原料库存23.66万吨，环比降低0.26万吨。
- 交易逻辑：库存结构“两边低、中间高”，易出现期现正反馈。有机硅、铝合金开工率较高支撑需求，多晶硅减产带动工业硅供需紧平衡。下周有机硅企业开会或利好传出，新疆月底天气或限产，多单参与性价比更高。
- 操作策略：单边多单持有；期权卖出虚值看跌期权；套利暂无。
行情回顾与数据
- 工业硅期货：本周震荡走强，主力合约收于9220元/吨；现货价格暂稳。
- 下游需求：DMC产量环比增加5.51%，多晶硅产量环比降低5.05%，原生铝合金开工率上调0.2个百分点。
- 工业硅产量：本周环比降低7.85%至9.09万吨，总开炉数量环比降低42台，云南、四川硅厂大幅下调开炉数量。
- 工业硅库存：社会库存环比降低0.6万吨至55.2万吨，厂库微增，下游原料库存微降。
- 工业硅价格：现货价格暂稳。
- 有机硅价格：DMC及终端产品价格小幅上调。
- 铝合金价格：原生铝合金开工率微增，再生铝合金开工率持平。
- 工业硅原料价格：暂稳。
- 多晶硅现货价格：小幅走弱。
- 硅片、电池价格：极少部分型号部分订单价格走弱。
- 组件价格：涨跌互现，Topcon组件-182mm价格环比下调，210mm价格上调。
- 组件基本面：企业执行协会会议精神上调报价，部分减产，11月排产46GW，库存中性偏低。
- 电池片基本面：出口需求较好，库存中性偏低，11月排产54GW。
- 硅片基本面：开工率环比下调，产量降至13.45GW，库存17.52GW，11月排产59GW，环比降低1GW。
- 多晶硅基本面：产量小幅降低，工厂库存增至25.9万吨，11月通威股份计划停产37万吨/年，亚洲硅业等新产能爬坡，协鑫科技减产计划暂不明。
