贵金属周报：非农数据爆冷，贵金属持续走强

市场要闻与重要数据 宏观面 2026-08-07当周，贵金属价格显著反弹。经济数据方面，美国7月非农就业数据意外爆冷。美国劳工统计局公布数据显示，美国7月非农就业人数减少2.3万，远不及市场预期的增加8万；5月和6月非农就业数据合计下修10.3万人。美国7月失业率降至4.1%，平均时薪环比仅增长0.1%，也不及预期。市场目前预期，美联储或将推迟原定的9月加息计划。地缘方面，伊朗议会国家安全与外交政策委员会发言人哈桑·卡什卡维表示，伊朗与阿曼已明确霍尔木兹海峡航运相关的谅解备忘录总体框架，最终文本及具体细节将于近期对外公布。美国官员表示，阿曼与伊朗在霍尔木兹海峡问题上已取得进展，预计很快将达成协议。一旦宣布达成恢复不受阻碍的商业航运的协议，美国将解除对伊朗港口封锁。美国行动将继续视实际表现而定，并与伊朗履行承诺情况挂钩。 基本面 2026-08-07当周，上期所黄金仓单为113616千克，较此前一周变化-6千克。白银仓单则是变化69872千克至1261244千克。在Comex库存方面，本周Comex黄金库存变化-329120.04盎司至26708284.19盎司，Comex白银库存则1473699.51盎司的变化至334294697.70盎司。 在贵金属ETF方面，8月6日当周（目前最新）黄金SPDR ETF持仓量1,014.72吨，白银SLV ETF持仓量14,939吨。截至2026年8月4日，CFTC持仓方面，黄金投机净多头持仓132,398张。白银多头净持仓11,067张。 2026-08-07当周，沪深300指数较前一周上涨2.32%，与贵金属相关的电子元件板块指数则是上涨16.86%，光伏板块上涨6.67%。 光伏价格指数方面，截至2025年6月3日（最新）数据录得14.07，较此前一期持平。光伏经理人指数报103.82，环比上涨12.15。 策略 黄金：谨慎偏多 宏观面催化构成短期主要催化，爆冷不及预期的非农数据揭示了美联储短期并无进行加息操作的必要性，市场继续降低前期定价过重的未来货币政策紧缩预期；此外，地缘上亦出现较为积极的缓和信号，有助于通胀控制，进一步削弱了美联储加息的预期。故目前对于操作而言，黄金仍然建议以逢低买入套保为主。操作区间在900元/克-950元/克。 白银：谨慎偏多 目前白银与黄金逻辑类似，不过由于白银本身波动相对较大，因此操作上虽然仍可继续逢低买入套保，但对于仓位的控制以及止损的严格执行需要更多关注。 套利：暂缓期权：暂缓 风险 海外流动性冲击 图表 图1：美国国债各期限利率丨单位：%....................................................................................................................................4图2：欧元区公债各期限利率丨单位：%................................................................................................................................4图3：10年期欧美利差（美-欧）丨单位：%...........................................................................................................................4图4：1年期欧美利差（美-欧）丨单位：%.............................................................................................................................4图5：上期所黄金库存丨单位：千克........................................................................................................................................4图6：上期所白银库存丨单位：吨............................................................................................................................................4图7：Comex黄金库存丨单位：百万盎司................................................................................................................................5图8：COMEX：白银：期货库存（日）.................................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 师橙 封帆 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com