贵金属日报：非农数据爆冷 贵金属持续反弹

市场分析 美国劳工统计局公布数据显示，美国6月非农就业新增5.7万人，远低于市场预期的11万人，为近4个月以来最低水平；4月和5月数据累计下修7.4万人。6月失业率意外降至4.2%，为2025年6月以来最低水平，预期为4.3%。数据公布后，交易员完全定价美联储加息将推迟至今年12月份。首次消息影响，贵金属价格出现显著反弹。 期货行情与成交量： 2026-07-02，沪金主力合约开于881.00元/克，收于890.66元/克，较前一交易日收盘变动2.40%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于900.00元/克，收于900.88元/克，较昨日午后收盘上涨1.15%。2026-07-02，沪银主力合约开于14366.00元/千克，收于14650.00元/千克，较前一交易日收盘变动4.40%。当日成交量为795213手，持仓量为213466手。昨日夜盘沪银主力合约开于15000元/千克，收于14850元/千克，较昨日午后收盘上涨1.37%。 美债收益率与利差监控： 2026-07-02，美国10年期国债利率收于4.48%，较前一交易日变化0.04%，10年期与2年期利差为0.31%，较前一交易日变化0.01%。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-07-02，Au2608合约上，多头较前一日变化-2466手，空头则是变化-1558手。沪金合约上个交易日总成交量为376393手，较前一交易日变化35.34%。在沪银方面，在Ag2608合约上，多头变动-8130手，空头变动-5064手。白银合约上个交易日总成交量1382079手，较前一交易日变化8.71%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,005.36吨，较前一交易日增加0.28吨。白银ETF持仓为14,939吨，较前一交易日减少34吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-07-02，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-14.38元/克，白银国内溢价为-612.68元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为60.80，较前一交易日变动-1.92%，外盘金银比价为68.30，较上一交易日变化-0.02%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-07-02）上金所黄金成交量为50728千克，较前一交易日变化55.89%。白银成交量为277238千克，较前一交易日变化-4.74%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为9960千克。 策略 目前权益市场波动率进一步放大，叠加非农数据不及预期利好逻辑显现，对于黄金投资的需求短期或略有增强，但仍需关注权益市场波动是否会导致投机资金流出；预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2608合约震荡区间或在885元/克-915元/克。 当下白银与黄金逻辑类似，白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2608合约震荡区间或在14500元/千克-15500元/千克。 套利：暂缓 期权：暂缓 风险海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com