贵金属周报：非农爆冷，金价反弹

贵金属周报 贵金属 非农爆冷，金价反弹 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 核心观点 上周金价先抑后扬。7月底，美国与日本和欧洲陆续达成新的关税协议，加之，中美新一轮会谈在瑞典举行。关税的不确定明显下降，市场风险偏好持续回升，金价持续回落。周五夜晚美国非农就业爆冷促使金价大幅反弹。 关税扰动下降的背景下，美国通胀数据超预期回升，非农就业爆冷，这使得美国经济衰退预期升温，利好金价；此外，美联储降息预期或随着经济预期的走弱而升温，美元指数或再度走弱，利好金价。预计金价偏强运行，可关注区间上沿技术压力。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1行情回顾....................................................................41.1周度走势................................................................41.2指标涨跌幅..............................................................42非农爆冷，金价反弹..........................................................53其他指标追踪................................................................64结论........................................................................8 图表目录 图1美元指数联动.......................................................................................................................................................4图2数据一览................................................................................................................................................................4图3美国非农就业新增人数（万人）..................................................................................................................5图4美国就业率及失业率.........................................................................................................................................5图5美元指数联动.......................................................................................................................................................6图6美债实际收益率联动.........................................................................................................................................6图7美股走势................................................................................................................................................................6图8波动率变化...........................................................................................................................................................6图9 CFTC周度持仓报告...........................................................................................................................................7图10全球主要黄金ETF持仓(吨)...........................................................................................................................7图11纽约金银比值....................................................................................................................................................8 1行情回顾 1.1周度走势 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 1.2指标涨跌幅 2非农爆冷，金价反弹 上周金价先抑后扬。7月底，美国与日本和欧洲陆续达成新的关税协议，加之，中美新一轮会谈在瑞典举行。关税的不确定明显下降，市场风险偏好持续回升，金价持续回落。周五夜晚美国非农就业爆冷促使金价大幅反弹。 7月新增非农仅7.3万人（预期11万），创2024年10月以来最低。此外，历史数据也明显下修。5月从14.4万下修至1.9万，6月从14.7万下修至1.4万，两月合计下修25.8万人，创疫情以来最差三个月均值（月均仅3.5万）。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 失业率与劳动参与率双恶化。失业率升至4.2%（前值4.1%），为连续第三个月上升。劳动参与率跌至62.2%，创三年新低，反映移民政策收紧导致劳动力供给萎缩 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 周五美元指数和美债收益率受非农数据影响下降明显。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 周五美股受非农数据影响呈现高位回落态势，市场恐慌情绪升温明显。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 3其他指标追踪 5月下旬，COMEX非商业多头净持仓开始持续回升。根据7月29日数据显示，较上周多头持仓变动-30,708张，空头持仓变动-1,266张，多头净持仓变动-29,442张。该指标相较于黄金ETF来说，对贵金属价格走势的反应更为灵敏，但更新频率较低，时效性较差。 7月下旬，贵金属ETF持仓呈现小幅下降。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 上周国内多头氛围冷却，白银也随之高位持续下挫，金银比值开始反弹。 数据来源：iFinD、宝城期货金融研究所 4结论 上周金价先抑后扬。7月底，美国与日本和欧洲陆续达成新的关税协议，加之，中美新一轮会谈在瑞典举行。关税的不确定明显下降，市场风险偏好持续回升，金价持续回落。周五夜晚美国非农就业爆冷促使金价大幅反弹。 关税扰动下降的背景下，美国通胀数据超预期回升，非农就业爆冷，这使得美国经济衰退预期升温，利好金价；此外，美联储降息预期或随着经济预期的走弱而升温，美元指数或再度走弱，利好金价。预计金价偏强运行，可关注区间上沿技术压力。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 获 取 每 日期 货观 点推 送 免责条款 除非另有说明，宝城期货有限责任公司（以下简称“宝城期货”）拥有本报告的版权。未经宝城期货事先书面授权许可，任何机构或个人不得更改或以任何方式发送、传播或复印本报告的全部或部分内容。 本报告所载的全部内容只提供给客户做参考之用，并不构成对客户的投资建议。宝城期货认为本报告所载内容及观点客观公正，但不担保其内容的准确性或完整性。客户不应单纯依靠本报告而取代个人的独立判断。本报告所载内容反映的是宝城期货在最初发表本报告日期当日的判断，宝城期货可发出其它与本报告所载内容不一致或有不同结论的报告，但宝城期货没有义务和责任去及时更新本报告涉及的内容并通知客户。宝城期货不对因客户使用本报告而导致的损失负任何责任。 宝城期货建议客户独自进行投资判断。本报告并不构成投资、法律、会计或税务建议或担保任何内容适合客户，本报告不构成给予客户个人咨询建议。 宝城期货版权所有并保留一切权利。