2026年7月进出口数据点评：韧性延续，向新向优

宏观点评 证券分析师 程强资格编号：S0120524010005邮箱：chengqiang＠tebon.com.cn 8月7日，海关总署公布7月份我国进出口领域主要经济指标。总体而言，7月进出口数据延续上半年高增长趋势，在全球经济增长总体承压背景下，我国国际经济循环保持较强韧性。从商品结构看，集成电路、汽车等高新技术产品出口延续强劲增势，向新向优特征较为突出。从贸易方式看，租赁贸易、出料加工贸易等保持高速增长，显示中资企业“走出去”步伐逐步加快。从进口表现看，今年以来地缘形势变化引发大宗商品价格显著波动，原油、铜矿等进口“量缩价增”现象较为突出。从国别类型看，东盟、RCEP、韩澳等地区和国家与我国贸易保持较快增长，对美、对欧贸易依存度进一步下降，我国外贸领域的多元性和抗冲击能力持续增强。 研究助理 何明洋邮箱：hemy＠tebon.com.cn 相关研究 1.国际经济循环保持较强韧性，7月进出口数据延续上半年高增长趋势 近期，受中东地缘冲突、大宗商品价格波动、供应链安全冲击等因素影响，世界银行、国际货币基金组织（IMF）等陆续下调2026年全球及欧元区主要经济体经济增长预期，国际贸易形势亦面临严峻考验。在此背景下，我国外贸领域却实现逆势增长，7月进出口数据延续上半年高增长态势，展现出较强韧性。具体而言，7月份，以人民币计价的进出口总值同比增长19.2%，其中出口总值增长17.8%，进口总值增长21.2%，均处在历史较高增速区间。前7个月，进出口总值同比增长17.3%，增速较上半年继续加快0.4个百分点，其中出口总值增长14.0%，增速较上半年加快0.6个百分点，进口总值增长22.0%，增速与上半年基本持平。 资料来源：iFinD，德邦研究所 2.出口结构向新向优态势显著，集成电路、汽车等高新技术产品出口增长强劲 从出口商品的结构看，7月份我国以集成电路、汽车等为代表的高新技术产品出口保持强劲增长，出口结构向新向优态势十分显著。具体而言，前7个月，高新技术产品出口同比增长35.2%，增速快于全部商品出口21.2个百分点；机电产品出口同比增长21.2%，其中自动数据处理设备及其零部件出口同比增长39.6%，集成电路出口同比增长91.6%，汽车（包括底盘）出口同比增长49.1%，增速均显著快于全部商品出口。 3.中资企业“走出去”步伐逐步加快，租赁贸易、出料加工贸易等保持高速增长 从进出口商品的贸易方式看，与中资企业“走出去”等密切相关的租赁贸易、出料加工贸易等保持高速增长，显示我国企业全球化布局能力持续增强。具体而言，7月份，以人民币计价的租赁贸易进出口总额同比大幅增长252.7%，其中出口和进口领域增速分别高达219.5%和372.9%。近年来，租赁贸易已成为中资企业“走出去”的重要金融支撑模式，通过“融物”实现“融资”，有效缓解企业海外拓展中的资金压力，助力国产高端装备、船舶、飞机等走向国际市场。前7个月，以人民币计价的出料加工贸易进出口金额同比增长70.3%，增速快于传统来料加工贸易16.8个百分点，更是大幅快于贸易总值、一般贸易增速53.0个、60.1个百分点，显示中资企业“走出去”步伐逐步加快。 资料来源：海关总署，德邦研究所 4.地缘形势引发大宗商品价格显著波动，原油、铜矿等进口“量缩价增”现象较为突出 今年以来，国际地缘形势发生显著变化，中东地缘冲突及其衍生影响持续发酵，近期美国、伊朗等冲突对抗和斡旋谈判仍无明确定论，各方思路和动作仍待持续观察；俄乌冲突进入新的阶段，战术重心从单纯的战线争夺转向系统性摧毁对方仓储物流与能源基础设施，地面战线上趋于稳定，但在纵深打击上烈度持续升级。上述因素影响下，国际大宗商品价格出现显著波动，并对我国进口规模和结构均产生一定影响。前7个月，我国原油进口数量同比大幅下降13.2%，但以人民币计价的原油进口金额同比仅下降2.8%，同期铜矿砂及其精矿进口数量同比下降1.8%，但以人民币计价的铜矿进口金额同比却大幅增长30.6%，我国大宗商品进口中“量缩价增”的现象较为突出，后续需重点关注输入性通胀压力对经济系统各领域的衍生影响。 5.东盟、RCEP、韩澳等贸易保持较快增长，对美、对欧贸易依存度进一步下降 伴随着我国贸易格局的优化调整，近年来对美、对欧等贸易依存度持续下降，与东盟、RCEP等地区和国家的经贸关系逐步深化，外贸领域的多元性和抗冲击能力进一步增强。前7个月，我国对东盟、RCEP的出口（人民币值）增速分别达到20.3%、18.7%，快于全部地区出口增速6.3个、4.7个百分点；对韩国、澳大利亚出口亦保持较快增长，1-7月份以人民币计价的出口增速分别为28.2%、16.4%，均快于总体出口增速。然而，对欧盟出口增速仅为12.4%，慢于总体出口增速1.6个百分点；在我国总体出口形势保持强劲增长的背景下，对美出口金额却逆势下降1.3%，意味着总体贸易结构中美国、欧盟等份额占比将持续下降。 资料来源：海关总署，德邦研究所 风险提示 （1）地缘政治风险（2）国际经贸斗争升温（3）主要经济体货币政策调整 信息披露 分析师与研究助理简介 程强，博士，CFA，CPA，德邦证券研究所所长、首席经济学家。 分析师声明 本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告所采用的数据和信息均来自市场公开信息，本人不保证该等信息的准确性或完整性。分析逻辑基于作者的职业理解，清晰准确地反映了作者的研究观点，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 法律声明 本报告仅供德邦证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可能会波动。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。 市场有风险，投资需谨慎。本报告所载的信息、材料及结论只提供特定客户作参考，不构成投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。在法律许可的情况下，德邦证券及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供投资银行服务或其他服务。 本报告仅向特定客户传送，未经德邦证券研究所书面授权，本研究报告的任何部分均不得以任何方式制作任何形式的拷贝、复印件或复制品，或再次分发给任何其他人，或以任何侵犯本公司版权的其他方式使用。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。如欲引用或转载本文内容，务必联络德邦证券研究所并获得许可，并需注明出处为德邦证券研究所，且不得对本文进行有悖原意的引用和删改。 根据中国证监会核发的经营证券业务许可，德邦证券股份有限公司的经营范围包括证券投资咨询业务。