2026年6月经济数据点评：经济运行在合理区间，高质量发展向新向优

宏观点评 ——2026年6月经济数据点评 摘要： 邢曙光（分析师）xingshuguang@cctgsc.com.cn登记编号：S0280520050003 上半年，我国经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，实际GDP同比增长4.7%；物价温和上涨，上半年名义GDP同比增速5.4%，高于实际增速，其中，二季度名义GDP同比增速5.9%，GDP平减指数同比增速1.6%，在12个季度负增长后转正；对外贸易增势良好；新动能快速成长，高质量发展向新向优。 相关报告 《经济分化，向优向新》2026-06-17 上半年经济亮点较多。亮点一：对外贸易增势良好。上半年，出口同比增速17.6%，高于2025年全年的5.5%。出口较好的原因：一是全球制造业周期向上，全球外向型经济体出口增速均较高，中国对主要经济体出口普遍改善。二是AI产业链需求旺盛，我国高新技术产品、机电产品产出增速较高。 亮点二：新动能快速成长。上半年，装备制造业增加值同比增长9.3%，高技术制造业增加值增长13.3%，增速分别快于全部规模以上工业增加值3.9和7.9个百分点。3D打印设备、锂离子电池、工业机器人、集成电路产品产量同比分别增长48.5%、39.3%、28.0%、23.1%。高技术产业投资同比增长4.6%，其中航空、航天器及设备制造业，计算机及办公设备制造业，信息服务业投资同比分别增长23.3%、8.1%、15.5%。 亮点三：二季度GDP平减指数同比转正。AI产业链需求旺盛，加之产能治理以及油价上涨等供给扰动，物价有所改善。二季度，CPI同比上涨1.13%，涨幅较一季度扩大0.3个百分点；PPI同比上涨3.6%，涨幅较一季度上升4.2个百分点；GDP平减指数同比增长1.6%，增幅较一季度上升1.7个百分点。 与此同时，经济仍有一些短板需要补齐。一是消费仍待进一步提振。二是投资止跌回稳难度较大。三是房地产市场修复放缓。四是政府债券融资节奏慢于上年同期，信用脉冲回落，对经济支持阶段性减弱。 下半年，全球杠杆率周期仍在扩张阶段，预计全球制造业景气度仍较高，我国出口或继续保持韧性，对我国经济仍有一定支撑。政府债券发行等存量政策有望加快落地，结构性增量政策也值得期待，但难以弥补广义赤字增速、广义赤字率的下降。预计全年实际GDP增速4.5%-4.7%。与此同时，产能利用率仍处于低位，随着油价下降、低基数消退，物价增速或再次回落。 风险提示：新增政策低于预期；物价改善动力不足；房地产市场止跌回稳难度超预期；海外需求出现拐点，出口增速下滑；美联储加息预期反复波动。 目录 1、上半年经济亮点较多.........................................................................................................................................................32、经济仍有一些短板需要补齐.............................................................................................................................................63、保持高质量发展战略定力，用好用足存量政策.............................................................................................................9 图表目录 图1：上半年实际GDP同比增长4.7%.................................................................................................................................3图2：二季度，名义GDP同比增速5.9%，GDP平减指数同比增速1.6%......................................................................3图3：上半年，出口同比增速17.6%，高于2025年全年的5.5%.....................................................................................4图4：上半年，出口支撑工业生产增长5.4%.......................................................................................................................4图5：2023年年中以来，海外经济进入疫情后第二个短周期...........................................................................................4图6：中国对主要经济体出口普遍改善................................................................................................................................4图7：中国机电产品出口和全球半导体销售同趋势............................................................................................................5图8：上半年，高新技术、机电产品出口同比增速分别为38.5%、24.5%，..................................................................5图9：2026年以来，美欧日制造业PMI改善......................................................................................................................5图10：上半年，半导体重要产地韩国、中国台湾出口同比增速均较高.........................................................................5图11：高技术制造业增加值增长较快..................................................................................................................................6图12：高技术产业投资增长较快..........................................................................................................................................6图13：二季度GDP平减指数同比增长1.6%，增幅较一季度上升1.7个百分点...........................................................6图14：采掘工业、原材料工业、加工工业PPI不同程度上涨..........................................................................................6图15：上半年，社会消费品零售总额累计同比增速1.3%................................................................................................7图16：上半年，以旧换新相关商品及金银珠宝消费同比增速下滑幅度较大.................................................................7图17：上半年固定资产投资同比增速-5.7%........................................................................................................................7图18：上半年，基建、制造业、房地产投资同比增速分别为-2.41%、-1.2%、-18%...................................................7图19：房地产市场修复放缓..................................................................................................................................................8图20：一线城市二手住宅价格连续4个月环比上涨，而二、三线城市二手住宅价格改善动力不足.........................8图21：政府债券融资节奏慢于上年同期..............................................................................................................................8图22：信用脉冲回落，对经济支持阶段性减弱..................................................................................................................8图23：全球杠杆率周期仍在扩张阶段，预计下半年出口或继续保持韧性.....................................................................9图24：广义赤字率下滑，对经济的支持力度减弱..............................................................................................................9图25：中国信用脉冲或拖累PPI...........................................................................................................................................9图26：产能利用率处于低位，阻碍物价改善......................................................................................................................9 上半年，我国经济顶住压力运行在合理区间，生产供给较快增长，实际GDP同比增长4.7%；物价温和上涨，上半年名义GDP同比增速5.4%，高于实际增速，其中，二季度名义GDP同比增速5.9%，GDP平减指数同比增速1.6%，在12个季度负增长后转正；对外贸易增势良好；新动能快速成长，高质量发展向新向优。 资料