澎湃财经 首席连线 海通国际张忆东 夏日寒风 将尽 秋季行情如何演绎

这份研报指出市场经历了“夏日寒风”后，秋季行情的布局时机已至，但需警惕黑天鹅和灰犀牛的余波影响。新的市场逻辑将主导，即AI应用主导的AR牛市新阶段，而非过度拥挤的上游硬件投资。中国AI更注重与实体经济的结合，资产重估将围绕新质生产力驱动。下半年A股和港股的超额收益方向分别为AI应用和具有周期景气弹性的安全资产。

研报强调AI应用是主导市场的新逻辑，将开启AR牛市新阶段。中国AI与美股AI存在差异，中国更注重AI与实体经济的结合，而非美国更注重的资本回报。下半年A股和港股的超额收益方向分别为AI应用和具有周期景气弹性的安全资产，表明AI应用是重要的投资关注点。

报告重点分析了AI应用和具有周期景气弹性的安全资产作为下半年A股和港股的超额收益方向。同时，A股和港股的新股次新股以及并购重组也值得关注。投资决策应立足于基本面，关注长期价值，并警惕过度拥挤和价值透支的风险。

研报指出市场经历了“夏日寒风”后，秋季行情的布局时机已至。关键数据显示美债长端利率进入压力位，纳斯达克指数在7月底见底企稳，上证综指在7月20号前后构筑底部区域。这些数据表明市场正在经历调整后的企稳阶段。

投资需警惕黑天鹅和灰犀牛的余波影响，大国博弈、新国际秩序重构以及AR发展趋势等宏观因素也需要关注。此外，投资决策应立足于基本面，关注长期价值，并警惕过度拥挤和价值透支的风险，避免盲目跟风。