半导体8月投资策略：推荐国产算力链和模拟功率板块

行情回顾

2026年7月，SW半导体指数下跌35.38%，跑输电子行业0.66个百分点，跑输沪深300指数27.52个百分点。海外费城半导体指数下跌20.61%，台湾半导体指数下跌4.88%。子行业中，半导体设备（-27.18%）、模拟芯片设计（+33.01%）、集成电路封测（-35.86%）涨跌幅居前；分立器件（-44.65%）、半导体材料（-44.63%）、数字芯片设计（-37.93%）涨跌幅居后。截至2026年7月31日，SW半导体指数PE（TTM）为106.79倍，处于近2019年以来的79.42%分位。数字芯片设计、半导体设备处于2019年以来较低估值水位，分别为45.23%、62.91%。集成电路封测和数字芯片设计PE（TTM）较低，分别为78倍和86倍；半导体材料、模拟芯片设计估值分别为175倍和147倍。

基金持仓分析

2026年2季度，主动基金重仓持股中电子公司市值为10999亿元，持股比例为42.87%；半导体公司市值为6989亿元，持股比例为27.24%，环比提高14.8个百分点。相比于半导体流通市值占比11.9%，超配了15.3个百分点。前五大半导体重仓持股占比由一季度的34.3%提高至37.8%，第一大占比为10.3%。华峰测控、普冉股份、圣邦股份进入前二十大重仓股，取代佰维存储、晶晨股份、德明利。前二十大原重仓股中，华虹宏力、芯源微、中芯国际持股占流通股比例增幅居前，澜起科技、拓荆科技持股占流通股比例降幅居前。

行业数据更新

2026年6月，全球半导体销售额为1344.5亿美元，同比增长123.6%，环比增长9.7%，连续32个月同比正增长。其中，中国半导体销售额为361.1亿美元，同比增长112.8%，环比增长10.4%。DRAM 6月合约价和7月现货价均上涨。TrendForce预计第三季度服务器DRAM合约价将环比增长13%-18%；预计第二季度SLC NAND价格将上涨120-170%。2026年第二季度，全球半导体销售额为4033亿美元，同比增长124%，环比增长35%，连续11个季度同比增长。中国半导体销售额为1083亿美元，占全球的27%，同比增长113%。半导体设备销售额为366亿美元，同比增长14%，环比增长1%，同比增速较上季度提高6.0个百分点。全球半导体硅片出货面积为35.73亿平方英寸，同比增长7.4%，环比增长9.1%。中芯国际一季度的产能利用率为93.1%，环比下降2.6个百分点，同比提高3.5个百分点。华虹宏力一季度的产能利用率为99.7%，环比下降4.1个百分点，同比下降3.0个百分点。6月台股半导体各环节合计营收情况：IC设计/制造/封测、DRAM芯片均同环比增长。

投资策略

推荐国产算力链和模拟功率板块。德州仪器2026年第二季度收入超指引上限，预计第三季度收入继续环比增长3.4%至12.6%，高于季节性增速。模拟芯片行业处于上行周期且受益于AI相关电源拉动，建议关注圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、芯朋微、艾为电子、晶丰明源、帝奥微等。国产算力芯片正步入放量期，建议关注寒武纪、翱捷科技、澜起科技、杰华特等，及自主制造链相关企业中芯国际、华虹宏力、长电科技、通富微电、中微公司、北方华创、拓荆科技、伟测科技等。全球电力电子市场规模预计将以7.1%的CAGR增长至413亿美元，AI基础设施/数据中心是增长的主要驱动力，国产超节点的落地有望带动配套功率器件需求，同时功率器件其他市场需求也在复苏中，建议关注扬杰科技、新洁能、华润微、捷捷微电、士兰微、斯达半导等。

风险提示

国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。