半导体8月投资策略：推荐国产算力链和模拟功率板块

行业研究·行业投资策略 电子·半导体 投资评级：优于大市（维持） 证券分析师：连欣然010-88005482lianxinran@guosen.com.cnS0980525080004 证券分析师：胡慧021-60871321huhui2@guosen.com.cnS0980521080002 证券分析师：叶子0755-81982153yezi3@guosen.com.cnS0980522100003 证券分析师：詹浏洋010-88005307zhanliuyang@guosen.com.cnS0980524060001 证券分析师：张大为021-61761072zhangdawei1@guosen.com.cnS0980524100002 推荐国产算力链和模拟功率板块 l7月SW半导体指数下跌35.38%，估值处于2019年以来79.42%分位 2026年7月SW半导体指数下跌35.38%，跑输电子行业0.66pct，跑输沪深300指数27.52pct；海外费城半导体指数下跌20.61%，台湾半导体指数下跌4.88%。从子行业看，半导体设备（-27.18%）、模拟芯片设计（+33.01%）、集成电路封测（-35.86%）涨跌幅居前；分立器件（-44.65%）、半导体材料（-44.63%）、数字芯片设计（-37.93%）涨跌幅居后。截至2026年7月31日，SW半导体指数PE（TTM）为106.79x，处于近2019年以来的79.42%分位。数字芯片设计、半导体设备处于2019年以来较低估值水位，分别为45.23%、62.91%。SW半导体子行业中，集成电路封测和数字芯片设计PE（TTM）较低，分别为78倍和86倍；半导体材料、模拟芯片设计估值分别为175倍和147倍。 l2Q26主动基金半导体重仓持股比例为27%，超配15pct 2Q26主动基金重仓持股中电子公司市值为10999亿元，持股比例为42.87%；半导体公司市值为6989亿元，持股比例为27.24%，环比提高14.8pct。相比于半导体流通市值占比11.9%超配了15.3pct。2Q26前二十大重仓股中，新增华峰测控、普冉股份、圣邦股份取代佰维存储、晶晨股份、德明利，华虹宏力、芯源微、中芯国际持股占流通股比例增幅居前，澜起科技、拓荆科技持股占流通股比例降幅居前。 l6月全球半导体销售额同比增长123.6%，存储价格继续上涨 根据SIA的数据，2026年6月全球半导体销售额为1344.5亿美元(YoY +123.6%,QoQ +9.7%)，连续32个月同比正增长；其中中国半导体销售额为361.1亿美元，同比增长112.8%，环比增长10.4%。存储方面，DRAM 6月合约价和7月现货价均上涨。另外，TrendForce预计3Q26服务器DRAM合约价在长约定价机制影响下将环增13%-18%；在利基需求升温叠加MLC转单效应的背景下，预计2H26 SLC NAND价格将上涨120-170%。。基于台股半导体企业5月营收数据，IC设计/制造/封测、DRAM芯片同环比均增长。 推荐国产算力链和模拟功率板块 l投资策略：推荐国产算力链和模拟功率板块 TI 2026Q2收入超指引上限，预计2026Q3收入继续环增3.4%至12.6%，高于季节性增速，其表示正受益于以工业、数据中心、汽车行业为首的广泛增长。我们认为模拟芯片行业处于上行周期且受益于AI相关电源拉动，建议关注工业、AI领域布局领先的头部模拟芯片企业圣邦股份、思瑞浦、纳芯微、杰华特、南芯科技、芯朋微、艾为电子、晶丰明源、帝奥微等。 7月17日到20日，WAIC 2026在上海召开，现场展出多款国产AI算力芯片，包括华为Atlas 950 SuperPoD昇腾超节点真机首秀，同期行业标准《超节点定义与实践白皮书》正式发布。我们认为，国产算力芯片正步入放量期，建议关注国产算力链相关企业寒武纪、翱捷科技、澜起科技、杰华特等，及自主制造链相关企业中芯国际、华虹宏力、长电科技、通富微电、中微公司、北方华创、拓荆科技、伟测科技等。 根据Yole Group的预测，2025-2031年全球电力电子市场规模将以7.1%的CAGR增长至413亿美元，AI基础设施/数据中心是增长的主要驱动力，国产超节点的落地也有望带动配套功率器件需求，同时功率器件其他市场需求也在复苏中，建议关注功率器件厂商扬杰科技、新洁能、华润微、捷捷微电、士兰微、斯达半导等。 风险提示：国产替代进程不及预期；下游需求不及预期；行业竞争加剧的风险；国际关系发生不利变化的风险。 目录 行 情 回 顾01行 业 数 据 更 新02台 股 月 度 营 收 数 据03投 资 策 略04 行情回顾：2026年7月半导体(申万)指数下跌35.38% l2026年7月SW半导体指数下跌35.38%，跑输电子行业0.66pct，跑输沪深300指数27.52pct；海外费城半导体指数下跌20.61%，台湾半导体指数下跌4.88%。 l从子行业看，半导体设备（-27.18%）、模拟芯片设计（+33.01%）、集成电路封测（-35.86%）涨跌幅居前；分立器件（-44.65%）、半导体材料（-44.63%）、数字芯片设计（-37.93%）涨跌幅居后。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 行情回顾：2026年7月半导体公司涨跌幅排名 l个股方面，7月费城半导体指数30只成分股上涨3家，下跌27家。涨跌幅前五的公司分别为MONOLITHIC POWER SYSTEMS（+3.16%）、博通(+3.05%)、英伟达（+0.33%）、QORVO（-2.89%）、德州仪器（-7.02%）；涨跌幅后五的公司分别为科天半导体（-39.41%）、格芯（-39.34%）、迈威尔科技（-37.02%）、ASTERA LABS(-35.57%)、英特尔(-35.40%)。 lSW半导体183只个股中上涨4只，下跌179只。其中涨跌幅前五的公司分别为托伦斯（+561.95%）、长鑫科技(+523.21%)、康美特（+160.93%）、恒玄科技（+4.60%）、瑞芯微（-0.19%）；涨跌幅后五的公司分别为西安奕材-U（-59.19%）、德明利（-59.07%）、欧莱新材(-57.37%）、耐科装备（-57.02%）、神工股份（-56.43%）。 行情回顾：半导体(申万)指数估值水位 lSW半导体估值水平处于2019年以来的79.42%分位。截至2026年7月31日，SW半导体指数PE（TTM）为106.79x，处于近2019年以来的79.42%分位。数字芯片设计、半导体设备处于2019年以来较低估值水位，分别为45.23%、62.91%。 lSW半导体子行业中，集成电路封测和数字芯片设计PE（TTM）较低，分别为78倍和86倍；半导体材料、模拟芯片设计估值分别为175倍和147倍。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 基金持仓分析：2Q26主动基金半导体重仓持股比例为27% l2Q26主动基金重仓持股中电子公司市值为10999亿元，持股比例为42.87%；半导体公司市值为6989亿元，持股比例为27.24%，环比提高14.8pct。相比于半导体流通市值占比11.9%超配了15.3pct。 l2Q26前五大半导体重仓持股占比由1Q26的34.3%提高至37.8%，第一大占比为10.3%。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 基金持仓分析：2Q26主动基金前二十大重仓股变化 l华峰测控、普冉股份、圣邦股份进入前二十大重仓股，取代佰维存储、晶晨股份、德明利。 l2Q26前二十大原重仓股华虹宏力、芯源微、中芯国际持股占流通股比例增幅居前，澜起科技、拓荆科技持股占流通股比例降幅居前。 行业数据更新：6月全球半导体销售额同比增长123.6% l根据SIA的数据，2026年6月全球半导体销售额为1344.5亿美元(YoY +123.6%,QoQ +9.7%)，连续32个月同比正增长。 l分地区来看，美洲、其他地区同比增速分别为+160.9%、+124.4%，高于全球平均增速；中国、欧洲、日本同比增速分别为+112.8%、+75.2%、+39.0%低于全球平均增速。中国、其他地区环比增速分别为10.4%、9.8%，高于全球平均增速；美洲、日本、欧洲环比增速分别为+9.6%、+8.6%、+7.7%，低于全球平均增速。 资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理 资料来源：SIA，国信证券经济研究所整理 行业数据更新：DRAM合约价和现货价均上涨 l6月DRAM和NAND Flash合 约 价 上 涨 。根 据DRAMexchange的 数 据 ，DRAM(DDR48Gb 1Gx8 2133Mbps)6月 合 约 价 由5月 的20.00美 元 上 涨 至21.00美元，NAND Flash(128Gb 16Gx8 MLC)6月合约价由5月的26.51美元上涨至28.82美元。 l7月DRAM现货价上涨。DRAM（DDR5 16G (1G*16) 3200Mbps）7月底现货价由6月底的46.83美元上涨至50.97美元。 lTrendForce预计3Q26服务器DRAM合约价在长约定价机制影响下将环增13%-18%；在利基需求升温叠加MLC转单效应的背景下，预计2H26 SLCNAND价格将上涨120-170%。 行业数据更新：2Q26全球半导体销售额同比增长124% l全球半导体销售额：根据SIA的数据，2Q26全球半导体销售额为4033亿美元，同比增长124%，环比增长35%，连续11个季度同比增长。 l中国半导体销售额：根据SIA的数据，2Q26中国半导体销售额为1083亿美元，占全球的27%，同比增长113%。 l半导体设备销售额：根据SEMI的数据，1Q26全球半导体设备销售额为366亿美元，同比增长14%，环比增长1%，同比增速较上季提高6.0pct。 l半导体硅片出货面积：根据SEMI的数据，2Q26全球半导体硅片出货面积为35.73亿平方英寸，同比增长7.4%，环比增长9.1%。 l中芯国际：根据中芯国际的公告，1Q26产能利用率为93.1%，环比下降2.6pct，同比提高3.5pct。 l华虹宏力：根据华虹宏力的公告，1Q26产能利用率为99.7%，环比下降4.1pct，同比下降3.0pct。 资料来源：各公司公告，国信证券经济研究所整理 台股月度营收：6月IC设计/制造/封测、DRAM芯片均同环比增长 l6月台股半导体各环节合计营收情况：IC设计/制造/封测、DRAM芯片均同环比增长。 IC设计：1395亿新台币（YoY+34%, MoM +11%）；IC制造：5307亿新台币（YoY +76%, MoM +6%）；IC封测：920亿新台币（YoY +31%, MoM+3%）； DRAM芯片：567亿新台币（YoY +352%, MoM +5%）。 资料来源：Wind，国信证券经济研究所整理 台股月度营收：晶圆代工、半导体硅片代表企业 l晶圆代工代表企业：台积电、联电、力积电、世界、稳懋6月收入均同比增长。l半导体硅片代表企业：环球晶圆6月收入同比减少，台胜科、合晶6月收入同比增长。 台股月度营收：IC设计服务、封测代表企业 lIC设计服务代表企业：世芯、创意电子、智原6月收入均同比增长。l封测代表企业：日月光封测、力成、京元电子、南茂科技、欣邦科技6月收入均同比增长。 台股月度营收：模拟/数字芯片设计、存储芯片及模组代表企业 l模拟芯片设计代表企业：联咏DDIC业务6月收入同比减少，瑞鼎、硅创电子、天钰、硅力-KY 6月收入同比增长。 l数字芯片设计代表企业：联发科、瑞昱、联咏SoC业务、新唐科技6月收入均同比增长。 l存储芯片及模组代表企业：华邦电、南亚科、旺宏、威刚、十铨6月收入均同