国泰海通计算机：互联网厂商超节点路线图行业交流纪要

超节点技术核心驱动为国产芯片性能不足，需要通过多芯片整合突破算力瓶颈。目前头部厂商如华为、阿里已将超节点从样机研发推进到规模化落地阶段，采用液冷技术适配高密度部署。阿里第二代超节点采用自研M890芯片，算力约是传统服务器的40倍、显存约23倍，单柜功耗350KW，并具备芯片、软件全站自研闭环支撑。

超节点行业正从研发进入规模化落地阶段，预计2025年交付量达5000套，2027年头部厂商占比或达60%至70%。阿里、字节、腾讯三大厂2027年资本支出合计将超千亿，主要受国产芯片替代和AI Agent时代高推理需求驱动。目前超节点优先供给国资背景大客户，2027年或向市场化客户开放租赁，交付周期约14周，华为、阿里领先行业约6个月。

报告重点分析了超节点相关受益产业，包括存储（HBM、DDR、800G光模块）、交换机、液冷部件、高端PCB等，核心竞争力为全站系统设计能力。同时关注国产交换芯片替代空间，目前市占约三成至四成，通过大厂测试，中长期将提升；超节点适配交换芯片配比要求为千台约1.6万颗。

当前超节点市场头部厂商华为、阿里已实现规模化交付，2025年交付量合计约5000套。阿里、字节、腾讯三大厂资本支出巨大，2027年合计将超千亿。国产交换芯片市占约三成至四成，正逐步提升。AI芯片领域，海外大厂自研芯片如谷歌TPU、亚马逊泰坦有生态绑定优势，成本能效比优于英伟达，主要服务自身云与自研模型。

超节点成本极高，单台五六千万至七八千万，普通市场化场景需打磨软硬协同。算力租赁商购买超节点存在机房改造、运营能力不足等难点，与大厂合作回本周期相对合理，行业正逐步构建相关商业模式。需注意超节点技术对国产芯片依赖度高，目前国产交换芯片市占约三成至四成，正逐步提升但仍有替代空间。