国泰海通计算机：互联网厂商超节点路线图行业交流纪要

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次为国泰海通证券内部客户电话会议，内容仅供内部学习，嘉宾观点仅代表自身，不构成投资依据，市场有风险 2. 国内超节点已从样机研发进入规模化落地阶段，头部厂商包括华为、阿里，核心驱动为国产芯片性能不足，需通过多芯片整合突破算力瓶颈，采用液冷适配高密度部署 3. 阿里第二代超节点含自研M890芯片，与传统服务器相比算力约40倍、显存约23倍，单柜功耗350KW，需特殊机房适配，具备芯片、软件全站自研闭环支撑 4. 阿里、字节、腾讯三大厂超节点资本支出分别约400亿、400亿、200亿，2027年合计超千亿，国产芯片替代、AI Agent时代高推理需求为核心增长因素 5. 2025年超节点交付量方面，华为约2500至3000套、阿里约2000套，合计5000套，2027年头部厂商超节点占比或达60%至70% 6. 2025年超节点优先供给国资背景大客户，2027年或向市场化客户开放租赁，当前超节点交付周期约14周，华为、阿里领先行业约6个月 7. 超节点相关受益产业包括存储如HBM、DDR、800G光模块、交换机、液冷部件、高端PCB等，核心竞争力为全站系统设计能力 8. 国产交换芯片今年处于窗口期，圣科等已通过大厂测试，今年市占约三成至四成，中长期将提升；超节点适配交换芯片有配比要求，千台对应约1.6万颗芯片，国产替代空间明确 9. AI芯片领域，谷歌、亚马逊等海外大厂自研芯片如谷歌TPU、亚马逊泰坦芯片有生态绑定优势，成本能效比优于英伟达，主要服务自身云与自研模型；中小厂商做芯片面临生态适配门槛，当前算力租赁商短期难独立采购超节点，需等大厂产能外溢或与大厂合作二、风险与关注 1. 超节点成本极高，单台五六千万至七八千万，普通市场化场景需打磨软硬协同2. 算力租赁商购买超节点存在机房改造、运营能力不足等难点，与大厂合作的回本周期才相对合理，行业正逐步构建相关商业模式3. 本次会议信息仅代表专家观点，不作为投资依据，仅服务国泰海通证券签约客户，不得外传