国泰海通证券：互联网厂商超节点产业及市场分析

发布时间：2026-08-06 一、核心要点 1. 本次为国泰海通证券计算机行业电话会议，面向正式签约客户，内容仅供内部学习，不得外发，专家观点不构成投资依据。 2. 超节点是国内AI产业应对国产芯片算力瓶颈的方案，将GPU、CPU等高密度集成，以系统级能力对标海外厂商，目前已从样机进入规模化落地阶段，国内头部玩家包括阿里、华为等。 3. 阿里第二代超节点配置32颗CPU、128颗自研GPU，显存近19TB，总算力1.5亿FLOPS，采用自研芯片、液冷、自研网络，面向智能体云（Agent Cloud）打造，部署全球30%的可用区，国内先部署，海外1-2年内暂不铺开。 4. 2027年阿里超节点相关投资约400亿元，腾讯约200亿元，三家头部云服务提供商合计超1000亿元，驱动因素包括国产芯片替代需求和AI经济算力爆发。 5. 2026年超节点可交付产品主要来自阿里、华为，阿里预计全年交付近2000台，华为预计交付2500-3000台，单台成本约3000万元，售价4500-5000万元，交付周期约14周 6. 超节点技术壁垒高，核心竞争为全站系统设计，头部玩家领先约6个月，下游优先级为国家机构、二线互联网企业等，产业受益板块包括存储、光模块、交换机等。 7. 超节点适用场景为公有云大客户、新能源汽车（用于模拟仿真、自动驾驶模型及生成式AI业务）、科研机构（用于科学模型探索与实验）。 8. 超节点供应节奏为当前仅定向供给国资背景头部大客户，市场化广泛供给预计2027年，需等产能稳定后推出公有云租赁业务。 9. 国内超节点万卡级互联仍需时间；单超节点故障采用分区设计（如阿里方案分64域、16个计算单元组），故障仅影响局部单元，更换耗时小于半小时，可维护性优于简单72卡一体设计。 10. 单128卡超节点需32颗交换芯片，国产成熟产品为25.6T的盛科、中兴微（中兴主要自用），51.2T产品未大规模通过大厂认证，需半年左右；当前国产交换芯片占比约2%-3%，未来目标提升至50%以上，今年为国产替代窗口期，对应1000台超节点对应约1.6万颗交换芯片，价值量可观。 二、行业对比与厂商布局 1. 海外巨头自研的AI芯片（如谷歌TPU、亚马逊泰坦芯片）与云服务深度绑定，成本、能效比优于通用GPU，形成生态壁垒，中小厂商入局该领域面临适配门槛。 2. 国内互联网厂商超节点布局节奏差异：阿里已自研超节点，百度计划将自研芯片（如M100）适配超节点，字节跳动自研芯片流片完成到落地需2-3年，当前优先采购第三方方案（如升腾、海光），后续也将自研布局。 3. 超节点成本极高（3000万-8000万），初期仅头部云厂商、运营商能负担；未来运营商将依托算力基建成为重要玩家，地方国资计算中心多采购运营商相关产品，市场化场景以头部云厂商产品为主。 4. 算力租赁商布局超节点的难点与模式：普通机房无法适配超节点（需改造加固），大厂自研超节点初期自用，2年后供给充裕或转向租赁合作，中小算力租赁商需依托第三方（如硅基智能）盘活算力，超节点单独采购回本周期长，与大厂长期租赁合作则周期接近普通服务器。三、风险与关注 1. 本次交流信息仅为专家个人观点，不作为投资依据，需警惕观点偏差的风险。2. 国产交换芯片51.2T产品尚未大规模通过大厂认证，可能影响超节点未来规模化的进度。3. 海外巨头的AI芯片生态壁垒已形成，国内中小厂商入局超节点相关领域可能面临适配门槛高的挑战。