长城计算机国产基模与超节点进展专家交流纪要

发布时间：2026-08-13 一、核心要点 1. 会议为长城证券计算机组织的专家交流，仅限签约客户与邀请嘉宾，内容不构成投资建议，严禁录音转发；参与专家包括字节跳动AI领域专业人员，交流围绕国产大模型研发、商业化、超节点发展等核心方向展开 2. 大模型发展节奏明确：基座模型参数规模将持续扩容，2027年3月左右推进正训，国内大模型迭代仍有2-3年以上时间线，无需过度焦虑国内进展 3. 商业化布局清晰：字节跳动旗下豆包2026年目标收入50亿元，覆盖电商抽佣、机酒广告、本地生活、会员订阅等多元场景；火山引擎2026年预计月度收入达60亿元，核心优先推进ToB方向变现 4. 算力需求与租售趋势：国内推理侧算力需求或1-2年增长10倍，国内公司为算力租售核心大客户，算力资源供不应求；字节跳动2027年租赁预算超千亿元 5. 超节点进展情况：超节点核心瓶颈为互联通信，当前国产液冷、散热技术成熟；今年国内超节点占GPU采购预算约10%，2027年预计占20%-30%；超节点ODM厂商包括浪潮、华为超聚变、联想等 6. 大模型蒸馏模式：大模型蒸馏为行业通用工程技术选择，非道德层面问题，该模式将长期存在，多数公司具备蒸馏落地能力不足的短板二、投资线索 1. 算力租售端：国产芯片在推理侧具备竞争优势，算力租售可获取租赁、模型调度优化两类盈利空间，需关注兼顾固定收益与弹性布局的相关标的 2. 超节点产业链：关注解决海外芯片供应、通信环节产能问题的相关主体，以及浪潮、华为超聚变、联想等超节点ODM厂商的相关机会三、风险与关注 1. 算力资源供给：万卡级GPU集群当前稀缺，开源模型迭代会带动算力租赁需求波动，需关注算力租赁企业毛利的可持续性风险 2. 超节点发展制约：超节点互联通信环节存在瓶颈，同时需应对海外芯片供应、通信环节产能等潜在挑战 3. 技术落地能力：多数大模型相关公司蒸馏技术落地能力不足，需重点关注具备成熟蒸馏落地能力的企业